因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至本周末(2024年6月28日)，沪深300、中证1000、上证50、中证500股指期货处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率为-0.76%、-0.91%、-1.24%、-0.68%。本周内股指期货基本处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.81%、-0.81%、-1.31%和-0.55%。 北向资金情况：本周北向资金净流出120.99亿元，相较于上一周净流出明显减少（上周净流出155.41亿元）。分行业来看，本周9个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括有色金属、电力及公用事业；净流出最高的行业包括食品饮料、家电、电子、医药、基础化工、非银行金融。 两融情况：截至2024年6月28日，两融余额为14858.96亿元，其中融资余额为14544.94亿元，融券余额为314.02亿元。本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-153.18亿元、-11.86亿元，相较于上周（-19.40元、-10.29亿元）有所下降； 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计67.77亿元，相较于上一周（33.98亿元）有所上升。主动权益基金近一个月发行规模249.12亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年6月28日，全市场主动权益基金平均仓位80.80%，相较于上一周减仓0.62%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓医药、食品饮料行业，主要减仓综合、计算机行业。根据上周指数表现来看，医药、食品饮料、电子等行业上周普遍下跌，但均呈现逆势加仓态势。 因子表现跟踪：从IC表现来看，1/PB因子表现较好；PS、对数市值等因子表现较差。近一个月速动比率、PS、净利润率和流动比率因子表现较好；净资产负债率、1/PB等因子表现较差。近一年1/PB及盈利因子表现较好；流动性、估值等因子表现较差。从多头收益相对于中证800指数的超额表现来看，最近一周1/PB、股息率等因子表现较好，近一周超额为0.38%；最近一月净资产负债率、归母净利润/负债、流动比率、速动比率表现较好，累计超额为0.89%、0.62%、0.58%、0.44%；最近一年1/PE、股息率因子表现较好，累计超额分别为17.48%、13.30%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至本周末(2024年6月28日)，沪深300、中证1000、上证50、中证500股指期货处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率为-0.76%、-0.91%、-1.24%、-0.68%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内股指期货基本处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.81%、-0.81%、-1.31%和-0.55%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2北向资金 本周北向资金净流出120.99亿元，相较于上一周净流出有所减少（上周净流出155.41亿元）。 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价 分行业来看，本周9个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括有色金属、电力及公用事业，净流入额分别为20.11、5.34亿元；净流出最高的行业包括食品饮料、家电、电子、医药、基础化工、非银行金融，净流出额分别为21.53、20.14、17. 35、17.00、16.65、13.07亿元。 相较于上周，食品饮料及有色金属行业净流入较为明显，净流入差额分别为50.56、36.48亿元； 电子、通信、基础化工等行业净流出较为明显，净流出差额分别为31.22、24.66、17.88亿元。 图6：中信一级行业北向资金净流入情况 1.3两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年6月28日，两融余额为14858.96亿元，其中融资余额为14544.94亿元，融券余额为314.02亿元。 图7：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.21%；截至2024年6月28日两融余额占全A流通市值比例为2.27%，两融交易额占全A成交额比例7.57%。 图8：两融余额与交易占比情况 整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-153.18亿元、-11.86亿元，相较于上周（-19.40元、-10.29亿元）有所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业为煤炭，为1.85亿元，融券净卖出额较高的行业为医药、银行和基础化工行业，净卖出额分别为1.23亿元、0.44亿元和0.42亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.4公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计67.77亿元，相较于上一周（33.98亿元）有所上升。 主动权益基金近一个月发行规模249.12亿元。 图9：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年6月28日，全市场主动权益基金平均仓位80.80%，相较于上一周减仓0.62%；各分类基金均出现不同程度的减仓，各规模类型基金同样出现不同程度的减仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图10：主动权益基金仓位变化 分行业来看，最近一周石油石化、银行、电力及公用事业等指数上涨，房地产、计算机、非银行金融等指数下跌。最近一周主动权益基金主要加仓医药、食品饮料行业，仓位分别增加0.17%，0.13%。最近一周主动权益基金主要减仓综合、计算机行业，仓位分别减少0.27%、0.22%。 根据上周指数表现来看，医药、食品饮料、电子等行业上周普遍下跌，但均呈现逆势加仓态势；而上周表现上涨的行业均没有主动减仓的情况。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看：医药、食品饮料仓位明显增加，分别增加1.08%、0.77%；通信、综合、计算机、传媒明显减少，分别减少0.73%、0.67%、0.66%、0.53%。 图11：2023年初至今各板块仓位变化 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图12：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。 从IC表现来看，1/PB因子表现较好，IC值为12.77%；PS、对数市值等因子表现较差。 近一个月速动比率、PS、净利润率和流动比率因子表现较好，IC均值分别为11.25%、10.61%、10.56%、10. 55%；净资产负债率、1/PB等因子表现较差。近一年1/PB及盈利因子表现较好，IC均值分别为-5.03%、2.08%；流动性、估值等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于中证800指数的超额表现来看，最近一周1/PB、股息率等因子表现较好，近一周超额为0.38%；最近一月净资产负债率、归母净利润比负债、流动比率、速动比率表现较好，累计超额为0.89%、0.62%、0.58%、0.44%；最近一年1/PE、股息率因子表现较好，累计超额分别为17.48%、13.30%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。