国金全球宏观周报：非农、总统大选与美联储12月加息
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 徐阳 分析师 SAC执业编号：S1130516010002 (8621)61036950 xu_y＠gjzq.com.cn 段小乐 联系人 (8621)61038260 duanxiaole＠gjzq.com.cn 非农、总统大选与美联储12月加息 主要观点： 11月的FOMC会议和10月非农数据，均支持美联储在12月加息；但特朗普如果赢得选举可能引发的市场动荡，或令美联储在12月加息泡汤。 重点关注： 美联储上周FOMC会议按兵不动。11月3日凌晨，美联储公布11月FOMC会议声明，宣布维持利率不变，基本符合市场预期。声明认为美国的劳动力市场已经稳定，对通胀的表述变得更加乐观，并认为加息条件持续加强。市场普遍预期美联储11月FOMC会议不会加息，主要原因在于下周举行的美国总统大选，可能给市场带来较大的不确定性。 美国总统大选选情焦灼，民调显示特朗普和希拉里的支持率接近。上周五美国联邦调查局（FBI）重新向国会申请调查希拉里“邮件门”，引发美国民众对希拉里支持率的下降。截至11月6日，RealClearPolitics网站公布的全国平均民调显示，希拉里尚领先特朗普1.7个百分点（上周日为领先3.7个百分点）。随着两位候选人的民调支持率的接近，市场的风险偏好有所下降，避险情绪有所升温，欧元和日元受到避险买盘提振，被动打压美元，黄金也在避险情绪推升下上涨。 非农就业报告中薪资增幅超预期，提升美联储在12月加息概率。周五晚间公布的10月美国非农就业报告中，新增非农16.1万，略低于预期的17.3万人，主要原因由于当前美国劳动力市场接近充分就业状态，增量改善逐步稳定；同时公布的时薪环比增长0.4%，同比增长2.8%，明显超出预期，且同比增幅创出自2009年以来的新高。整体表现良好的劳动力市场数据，一方面增加了市场对民主党的支持率，间接也增加了希拉里的支持率；另一方面，提升了通胀预期，令市场对美联储在12月加息的概率再度升温，联邦基金利率期货蕴含的12月加息概率，由非农报告公布前的67%升至公布报告后的71.5%。 美联储能否在12月加息，谁能当选美国总统或为主要影响因素。虽然美联储一再声明，美联储制定政策不受政治因素影响，但鉴于不同的候选人当选，可能对市场产生的影响不同，美联储在12月的货币政策动向依然间接受到影响。如果特朗普赢得选举，可以确定的是市场的不确定性将上升，风险偏好受到打压的情形下，市场或将面临短期的剧烈动荡，这或将进一步推迟美联储在12月加息的举动。如果希拉里赢得选举，市场相应受到影响或不大，美联储或维持其原有货币政策路径，选择在12月加息。 2016年11月06日 国金全球宏观周报（10.31-11.06） 策略资讯周刊 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 国金全球宏观周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。
