供应逐步增加 未来压力显现
研究员：万一菁期货从业证号：F3032357投资咨询证号：Z0014329 目录 综合分析与交易策略 【综合分析】 本周，双硅价格大幅下行，尤其是锰硅价格跌幅甚大，主要原因是市场恢复理性，因资金面导致的溢价被完全挤压。需求而言，双硅价格整体保持稳定，未来由于钢厂将逐步进入生产淡季，需求存在下滑的可能。供应来看，锰硅供应不断增加加上原有社会库存较高，未来整体价格承压较大，价格主要受到成本支撑；硅铁方面，目前库存较低是支撑价格的关键，但随着产量增加，且无论钢厂需求还是下游金属镁需求都表现较弱，供需结构或将逆转，从而导致价格承压下行。 【策略】 单边：供应端压力将逐步显现，因此建议逢高空策略；套利：观望；期权：观望 目录 下游需求相对稳定供应则持续增加 ◼【需求】 据中钢协数据显示，2024年6月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产224.83万吨，环比增长3.30%，同口径比去年同期增长0.77%，同口径比前年同期下降1.76%。6月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1608.62万吨，比上一旬（即5月下旬）增加151.94万吨、上升10.43%；比上月同旬减少19.32万吨、下降1.19%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.05%，环比上周增加0.55个百分点，同比去年减少1.04个百分点；高炉炼铁产能利用率89.53%，环比增加1.39个百分点，同比减少0.79个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比减少3.03个百分点，同比减少2.17个百分点；日均铁水产量239.31万吨，环比增加3.56万吨，同比减少3.25万吨。五大钢种硅锰（周需求70%）129336吨，环比上周增0.11%；五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）21089.4，环比上周降0.37%。 ◼【供给】 全国硅锰产量（周供应99%）215845吨，环比上周增4.67%；全国187家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）全国56.86%，较上周增4.11%；日均产量30835吨，增1375吨。全国硅铁产量（周供应）11.27万吨，环比上周增加0.32%；全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.77%，较上期增1.06%；日均产量16105吨，较上期增460吨。 ◼【小结】 受到铁合金厂利润持续走强的影响，双硅开工率持续走高，产量大幅回升，且锰硅增长率远大于硅铁。需求方面，双硅需求整体保持平稳，硅铁小幅回落，锰硅则小幅回升。随着气温不断攀升，未来下游钢厂将逐步减产，因此预计需求将逐步开始走弱。但供应却没有减弱的迹象，甚至在丰水期由于南方电价回落令成本减少，因此产量存在进一步回升的可能。 目录 硅锰成本与利润（元/吨） 硅铁成本与利润（元/吨） 成本碳元素、电价格 硅锰硅铁供给-月度产量 锰矿、硅铁进出口 金属镁需求 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 万一菁 期货从业证号：F3032357投资咨询证号：Z0014329北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
