2024Q3汽车投资策略：优选智能化/全球化

2024年第三季度汽车投资策略总结

主要观点：

1. 行业景气度

• 总量平淡，亮点在于出口、新能源和天然气：预计2024年第二季度至下半年，汽车行业的整体景气度仍然平淡，但出口、新能源和天然气细分领域的表现相对亮眼。

2. 乘用车市场预测

• Q3新能源保持高增长：预计2024年第三季度，新能源汽车零售渗透率将继续快速上升。

3. 汽车智能化投资

• 投资节奏：2024年第二季度至2026年，汽车智能化投资处于估值驱动阶段，关注美国科技巨头AI进展、特斯拉/华为/小鹏的智能化进展以及L3级自动驾驶渗透率的验证。

4. 汽车全球化配置

• 客车：推荐宇通客车、金龙汽车等。
• 重卡：推荐中国重汽H股、潍柴动力等。
• 乘用车：推荐比亚迪、长城汽车、零跑汽车等。
• 零部件：推荐福耀玻璃、均胜电子等。

5. 风险提示

• 全球AI技术创新低于预期
• 特斯拉FSD入华进展低于预期
• L3级智能化渗透率低于预期
• 地缘政治冲突超出预期
• 全球汽车需求低于预期

6. 投资建议

• 智能化主线：看好特斯拉、华为系（如赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车）、小鹏汽车的投资机会。
• 全球化主线：客车推荐宇通客车、金龙汽车等；重卡推荐中国重汽H股、潍柴动力等；乘用车行业推荐比亚迪、长城汽车、零跑汽车等；零部件推荐福耀玻璃、均胜电子等。

重点关注

• 重大事件驱动：包括特斯拉8月发布的robotaxi、FSD入华进展、华为ADS3.0发布、S9等新车上市、小鹏Mona03上市等。
• 投资配置：整车优选特斯拉、华为系及小鹏汽车；零部件优选域控制器（如德赛西威、华阳集团、均胜电子、经纬恒润等）和线控底盘（伯特利、耐世特等）。
• 价格战：预计合资品牌价格跟进幅度有限，价格竞争有望趋缓。
• 出口表现：重卡出口预计同比-0.7%，零售（上险）预计同比+12.6%，批发预计同比+7.5%。

结论

本报告强调了汽车行业的智能化转型和全球化扩张两大主线，并提供了具体的投资建议。随着AI技术的发展和全球市场的开放，汽车行业的投资机会逐渐明朗，特别是在新能源和智能化领域，建议投资者密切关注相关企业的动态和市场趋势。