集运指数（欧线）：08上行趋势不变，关注远月回调风险

表1：集运指数（欧线）基本面数据 图1：中国-欧基：6-8月周度班船数量 图2：中国-欧基：6-8月周度运力 2.金十数据6月25日讯，以色列国家安全顾问（国家安全委员会主席）察希·哈内格比当天在一场公开活动上表示，以色列关于“后哈马斯时代”的治理计划将于未来几天在加沙北部开始实施，这项计划在最近几周已“更加完善”，人们将很快看到该计划的实际体现。哈内格比说，“我们不必等待哈马斯消失，因为这是一个漫长的过程”，并称“哈马斯作为一个理念是不能被根除的”，因此以色列需要为加沙地带的治理找到一个替代方案，即建立一个由加沙当地政治力量领导的、愿意与以色列共存的政权。哈马斯方面对此暂无回应。 3.金十数据6月25日讯，当地时间6月24日，正在美国访问的以色列国防部长加兰特在与美国国务卿布林肯会谈前发表声明，称其将与布林肯讨论以军在加沙军事行动向“第三阶段”过渡的问题，以及行动对包括黎巴嫩在内的整个地区的影响。加兰特称，这次会谈非常重要，对加沙冲突的未来、以军实现目标的能力、以色列北部边境地区事态发展以及其他地区问题都具有重大影响。加兰特称，其与美方将就双方存在分歧的领域，详细讨论所有问题，达成协议并解决问题。 4.中远海控新开通美西直航航线SEA3，挂港顺序为：高雄-厦门-盐田-长滩，共投入6艘船舶。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：1 【观点及建议】 昨日，盘面走势偏弱震荡，周一SCFIS指数不及预期对盘面形成拖累。08合约收于5294.9点，跌幅1.18%，减仓1068手；10合约收于4230.0点，跌幅2.36%，增仓810手，10合约多空博弈加剧。远月资金情绪浓厚，暂无产业逻辑而言，近期波动放大，关注回调风险。即期运费方面，主流船司对于7月初宣涨价位普遍在8000美元/TEU+，宣涨速度相较6月下旬并未放缓，这也是超于此前市场预期的地方。我们认为，随着运费持续且大幅地上涨，不排除部分此前宣涨幅度过高的船司出现小幅回调运价的情形，但月度级别来看运价中枢抬升仍然是大概率事件。我们提示8000-8500美元/FEU大致对应SCFIS指数5400-5600点之间，短期或需警惕部分船司可能小幅回调运价导致的多头踩踏风险，关注08合约逢低多的机会。 从基本面来看，舱位紧张仍然是支撑运费增长的核心驱动力。从船期来看，整体6月运力在船舶延误的背景下进一步收紧，船公司依然面临船舶无法按时返回港口而导致的被动空班情况，延误的船舶使得6-7月舱位供应差异逐渐缩小。6月24日统计的船期数据显示，第23-26周（6/3-6/30）周度平均运力为27.0万TEU，第27-30周（7/1-7/28）为27.1万TEU，第31-34周（7/29-8/25）为27.0万TEU，6、7、8月运力供给趋于持平。需求侧，撇开主要经济体信用风险，美欧多个行业补库周期进行中。其中，上半年表现不错的耐用品消费如家具、家电、塑料及其制品趋势进入补库阶段，理论上下半年至少不会拖累总量需求。此外，受欧盟新能源关税政策调整以及欧洲光伏组件库存偏高等影响，上半年出口表现亮眼的新能源汽车和光伏组件在下半年的进口动能或趋弱，但传导至欧线运力需求的边际减量或有限。整体来看，供应端的运力填补或在2024年底才能完成，在此之前需求侧除非出现较大的收缩，否则仍可能处于多头格局，价格易涨难跌。对于下半年的运价，我们暂时保持乐观，详见我们6月23日发布的《暂时仍是多头思路，关注单边逢低多、正套机会》。 可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记