【市场聚焦】工业硅:弱成本弱供需 价格创新低

工业硅昨日增仓下跌，主力合约收盘跌幅5.28%。供需弱势下成本塌陷是价格走弱的核心因素，展望未来，短期现实端宏观、成本及自身供需皆偏弱，价格预期并不乐观。远端成本抬升供需改善依然可期。 成 本 塌 陷 供需弱势下工业硅加权合约前序价格跌至11620低点，后随宏观情绪改善，夏季临近成本抬升预期引导供需边际改善，价格反弹至13480，幅度16%。 从电力供需维度观察，供给端近日西南地区降雨增加，水电发力。需求端距平气温整体中性，东北等各别区域偏低，供给增加需求不及预期，电力供给在六月份煤炭安全月并未收紧，煤炭价格转弱，工业硅成本下行。而前序成本抬升之后工业硅的供给收缩，供需边际改善是价格上涨的核心逻辑，成本端走弱，预期证伪，盘面下行合理。 数据来源：中央气象台，Wind，Ifind，中粮期货研究院 二供 需 弱 势 光伏产业链年度依然处于投产周期内，20%的产业链平均供给增速，远高于全球GDP预估增速。从现实端供需观察，产业链呈现高供给、弱需求、高库存的特点。投产周期内上游拼杀激烈，产业链利润去化 而高开工能够保证自身现金流，进而使企业熬过投产周期同时也导致供给溢出。下游多晶硅库存高企，硅片供给收缩、降价去库存。高供应、弱需求导致工业硅库存高企，上游有去利润需求，叠加成本塌陷，阿珍再次遇到了阿强，在不一样的方向，驱动盘面价格下行。 数据来源：SMM，中粮期货研究院 三小 结 现实端短期弱成本弱供需背景下如价格下跌至最低成本附近，能够驱动上游减产从而使供需边际改善，那么价格还是值得期待的，但经历了第一波之后多头也会更加谨慎，需要更有说服力的显性指标。远端预期依然围绕成本抬升，厄尔尼诺转拉尼娜背景下冬季取暖需求预期增加至同比高位，如果届时二产用电量也能随之抬升，那么未来依然可期。风险关注：1、能源价格超预期波动及产业政策变动。2、极端天气变化。 作者简介 任伟中粮期货研究院化工资深研究员交易咨询资格证号：Z0012059 李强中粮期货研究院化工研究员 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。