多晶硅：供需走弱，现货价格下跌：工业硅：关注成本端变动

工业硅

• 价格走势：本周盘面先跌后涨，周五空头减仓反弹，收于8455元/吨；现货价格下跌，新疆99硅报价8550元/吨（环比-50），内蒙99硅报价8850元/吨（环比-150）。
• 供需基本面：行业库存小累库（累库0.17万吨），关注期货仓单注册情况。
• 供给端：上游复产不及预期，西南地区工厂因枯水期电价折算成本较高（10000-10500元/吨）而暂无新开工计划；整体库存累库，关注新疆工厂套保压力。
• 需求端：多晶硅环节部分工厂计划复产，带动工业硅消费；有机硅端需求偏淡，持续累库；铝合金端需求增量缓，多为观望；出口市场未见好转，新疆硅因涉疆问题采购受限。
• 后市观点：关注上游复产节奏，预计下周盘面区间8200-8800元/吨；下方空间被资金托底，等待回调估值低位布局多单。

多晶硅

• 价格走势：盘面震荡走跌，收于37765元/吨；现货报价亦回落。
• 供需基本面：短期周度产量环比增加，厂家库存环比去库（约35万吨），整体行业库存接近5个月消费量（约50万吨）。
• 供给端：本月有硅料产能复产，带来供应增量；关注4月份西南地区硅料大厂是否复产。
• 成本：平均完全成本约4.5-4.6万元/吨，现金成本约3.5-3.6万元/吨。
• 需求端：硅片排产周环比减少，光伏退税取消导致抢出口结束，国内市场未见起色；欧洲市场订单增加系短期抢货。
• 后市观点：盘面弱势格局，关注现货价格情况；预计下周盘面区间35000-42000元/吨；临近5月底仓单集中注销期，仓单压力构成利空。

单边与套保建议

• 工业硅：推荐逢低位找买点。
• 多晶硅：暂无推荐。
• 跨期与套保：暂无推荐。

风险点

• 光伏反内卷政策进度不及预期等。