工业硅：关注成本端变动情况 多晶硅：波动放大，关注实质性政策是否落地

工业硅

• 价格走势：本周盘面震荡上行，现货价格持平。
• 供需基本面：
  • 供给端：产量环比持平，西北地区工厂开工稳定，暂无减产操作。库存方面，社会库存持平，厂库库存去库0.02万吨，整体行业库存去库。
  • 需求端：下游需求转弱。多晶硅视角，短期硅料周度产量小增；有机硅端，本周周产环比减少，后续计划提开工；铝合金端，近期以观望为主；出口市场，价格维持稳定，但外商压价状态。
• 后市观点：关注成本端抬升预期。4-5月份供需偏紧平衡，盘面在低于8300元/吨时下游采购意愿较强，但上方空间亦受到套保盘压制。部分资金交易低估值品种在煤价上涨预期之下的成本抬升驱动，但上方空间在上游工厂套保压力之下亦较为有限。
• 单边：区间震荡，预计下周盘面区间在8500-9200元/吨。

多晶硅

• 价格走势：本周盘面下跌回落，现货报价持稳。
• 供需基本面：
  • 供给端：短期周度产量环比持平，4月计划检修的工厂延后检修时间，5月起亦有硅料厂复产，短期产量仍较需求偏高。库存方面，SMM统计本周硅料厂家库存环比累库，整体行业库存在50万吨左右，相对偏高。
  • 需求端：硅片排产周环比增加。短期来看，硅片库存持续去库，硅片基本面相对改善，亦有市场消息称部分硅片厂计划提高硅片报价。但终端来看，4月份出口市场需求环比回落，国内市场集中式装机短期需求起色力度并不大，预计整体光伏需求侧偏弱。
• 后市观点：关注资金行为和实质性的政策是否落地。短期现货端的弱势会限制盘面上方空间，但资金仍有交易“反内卷”驱动。盘面下方支撑逻辑在于低估值成本托底逻辑，但上方空间亦会受到上游工厂套保压力的制约。
• 单边：短期波动放大，预计下周盘面区间在35000-40000元/吨。

跨期

• 择机介入PS2611/PS2612跨期反套。

套保

• 暂无推荐。

风险点

• 光伏反内卷政策进度不及预期等。