巨子生物（股票代码：02367.HK）是一家专注于美容护理领域的公司，主要产品包括护肤品和医美产品，其主要品牌为可复美和可丽金。根据最近的研报，公司在2024年的表现超出预期，特别是在“618”大促期间，两大品牌的销售业绩亮眼，推动了产品矩阵的完善和品牌影响力的提升。
市场表现
- 恒生指数对比：在过去1个月、2个月和3个月里，巨子生物的表现分别为-11.41%、-7.72%和3.50%，相比恒生指数分别低8.28%、12.52%和5.77%。
- 相关研究：过去一年中，公司受到了多份研究报告的关注，强调了其业绩超预期、渠道转型的成功以及产品线的丰富。
业绩亮点
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“618”大促期间：可复美和可丽金品牌在线上全渠道实现了显著增长，其中可复美在天猫、抖音、京东和唯品会的GMV分别同比增长50%、65%、100%和200%以上，可丽金则在天猫、抖音、京东和唯品会的GMV分别同比增长70%、300%、200%和170%以上。品牌在各大电商平台的排名均有显著提升，尤其在天猫和抖音的国货榜单中表现突出。
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产品矩阵完善：可复美和可丽金品牌在2023年持续推出新产品，如胶原乳、OK乳、胶原面霜等，进一步丰富了产品线。特别是4月份上新的焦点面霜，在天猫面霜新品榜和抖音品牌胶原蛋白霜人气榜均位列第一。
长期展望
- 医美市场前景：随着胶原蛋白在美容护理市场的应用日益广泛，预计胶原蛋白市场将呈现长坡厚雪的趋势。公司储备了多款胶原注射产品，包括正在开发的胶原医美产品，预计在未来的市场竞争中占据有利地位。
投资建议
- 业绩预期调整：基于“618”大促期间的亮眼表现，预计2024年至2026年的营收将分别达到48.83亿、62.76亿和77.67亿元，净利润相应调整至18.94亿、24.22亿和30.10亿元。预计PE分别为22X、17X和14X，维持“买入”评级。
风险提示
- 化妆品行业风险：行业整体景气度下降的风险。
- 竞争加剧：胶原蛋白市场竞争加剧可能影响市场份额。
- 产品研发风险：新产品的研发和上市存在不确定性。
- 医美审批风险：可能影响医美产品的商业化进程。
总之，巨子生物通过其强大的研发能力、多元化的产品线和有效的市场策略，在美容护理领域展现出强劲的增长潜力。然而，投资者仍需关注行业动态和潜在风险，以做出明智的投资决策。
