铜铝周报：基本面缺乏利好，铜铝延续偏弱调整

基本面缺乏利好，铜铝延续偏弱调整——铜铝周报2024.06.24 作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 0102行情回顾宏观分析03铜市场分析04电解铝市场分析05氧化铝市场分析 行情回顾 周度要闻回顾 1、中国2024年5月未锻轧精炼铜阴极及阴极型材进口32.64万吨，同比增17.44%，环比增14.4%；1-5月累计进口152.1万吨，同比增20.03%。中国2024年5月未锻轧精炼铜阴极及阴极型材出口7.38万吨，同比增加312.94%，环比增200.58%；1-5月累计出口14.42万吨，同比减17.63%。（海关总署） 2、海关总署6月20日公布的在线查询数据显示，中国2024年5月铜矿砂及其精矿进口量为2,263,756.977吨，环比下降3.34%，同比减少11.32%。秘鲁是第一大供应国，当月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿704,573.681吨，环比增加24.36%，同比增加12.90%。智利是第二大供应国，当月从智利进口铜矿砂及其精矿583,747.659吨，环比减少18.69%，同比下降33.62%。（文华财经） 3、海关统计数据在线查询平台6月20日公布的数据显示，中国2024年5月精炼铜进口量为346,986.038吨，环比增长13.46%，同比增长17.43%。刚果民主共和国是第一大供应国，当月从刚果民主共和国进口精炼铜132,033.625吨，环比增长11.33%，同比上升58.88%。智利是第二大供应国，当月从智利进口精炼铜73,409.049吨，环比增加35.71%，同比增长50.00%。（文华财经） 4、据外电6月20日消息，国际铝业协会（IAI）周四公布的数据显示，5月全球原铝产量同比增长3.4%，至613.4万吨；5月原铝日均产量为19.79万吨。（文华财经编译） 5、海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年5月原铝进口量为157,874.196吨，环比减少27.74%，同比增加113.54%。俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口原铝61,445.038吨，环比下降42.67%，同比减少10.04%。（文华财经） 国内市场：5月份经济数据延续回升向好 数据来源：Wind 国内市场：6月份LPR维持不变 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。6月两个期限品种的LPR保持不变，符合市场普遍预期。在净息差方面，主要受贷款利率较快下行影响，2024年一季度商业银行净息差已降至1.54%，较上季度大幅下行0.15个百分点。这意味着尽管近期银行各类资金成本下降，但从稳息差角度考虑，报价行缺乏下调报价加点的动力。 本周宏观前瞻 本周重点关注：拜登和特朗普将进行美国总统大选首次辩论，美联储发布年度银行压力测试结果，美联储最青睐的核心PCE通胀指标。此外，中国6月PMI、伊朗总统大选和法国选举首轮投票日也值得关注。 现货市场：现货贴水走扩，冶炼加工费TC低位反弹 期货市场：远月升水收窄，期货库存高位 下游开工 当周（6.15-6.21）SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为70.15%，环比上升5.41个百分点，同比回升7.47个百分点，同时高于预期值1.44个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨) 当周国内主要精铜杆企业周度开工率如期回升至70.15%，环比回升5.41个百分点，高于预期值1.44个百分点，因去年同期为端午节。周初铜价重心走低，下游消费整体小幅转好，带动开工率在节后实现回升，但部分精铜杆企业仍然受到下游提货疲软的影响，出货量并无明显好转。 社会库存 截至6月20日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.32万吨至39.84万吨，且较上周四下降3.09万吨，去库速度有所放缓；总库存较去年同期的8.32万吨高31.52万吨。 展望后市，据SMM了解本周进口铜到货量将增加，且年中冶炼厂有清库存的压力，料供应量会比本周增加。而下游消费方面，铜价连续反弹并迫近8万关口下游消费将减弱，且年中结算也会令很多终端企业生产受限。因此，预计本周将呈现供应增加需求减弱的局面，周度库存或重新增加。 电解铝市场分析 国内市场：现货贴水走扩，远月期货升水收窄 社会库存 下游开工 截至6月21日，当周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.3个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑0.5个百分点。分板块来看，当周半数板块开工率走弱，其中再生合金需求疲弱导致开工率下行幅度稍大，且库存和成本压力增加，减产范围预计继续扩大；铝板带及铝箔板块开工率也因淡季到来逐步下滑，当周铝价虽调整到近期相对低位运行，下游提货积极性略有提升，但并未提振企业开工率。其余板块开工率相对稳定，受建筑和工业型材需求进入淡季影响，型材板块订单和开工率呈现季节性回调，预计6月维持稳中偏弱运行；线缆方面，国网特高压订单持续提货，各省配网协议订单纷纷中标落地，行业订单预期整体向好，6月开工率仍有一定上升空间。 氧化铝市场分析 现货市场：国内现货高位持稳，海外现货持续走强 期货市场：现货基差收敛，期货仓单下滑 数据来源：Wind、SMM 供需变化 1）供应方面：当周西南地区某大型氧化铝企业通过技改建成产能增加60万吨，且该部分产能已实现投料，但尚未释放氧化铝产量，因此氧化铝市场建成产能增加，开工产能变化并不明显。截至6月20日，中国氧化铝建成产能为10280万吨，开工产能为8520万吨，开工率为82.88%（-0.49%）。 2）需求方面：当周电解铝企业继续释放复产以及新投产产能，增产主要集中在云南以及内蒙古地区，中国电解铝行业开工继续增加，氧化铝市场需求有所提升。截至6月20日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4323.60万吨，开工率为90.51%（+0.15%）。 成本利润 1）成本方面：矿石方面，矿石供应增加有限，价格继续坚挺运行；液碱方面，下游刚需拿货，液碱市场较为僵持；动力煤方面，市场观望情绪渐浓，动力煤价格稳中伴降。整体来看，当周行业成本重心小幅下移。 2）利润方面：当周中国国产氧化铝价格走势偏稳，周均价格环比变化并不明显，但当周氧化铝行业成本小幅下行，因此在二者综合作用下，氧化铝行业利润空间有所放宽。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼