因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

89050 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至本周末(2024年6月21日)，沪深300、中证1000以及上证50均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为0.05%、0.16%、0.04%；中证500股指期货处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率为-0.07%。本周内股指期货大部分时间处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.11%、0.00%、-0.11%和-0.05%。 北向资金情况：本周北向资金净流出156.37亿元，相较于上一周净流出明显减少（上周净流出222.66亿元）。分行业来看，本周6个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括通信、银行、石油石化；净流出最高的行业包括食品饮料、医药、家电、有色金属、电力及公用事业。 两融情况：截至2024年6月20日，两融余额为15074.96亿元，其中融资余额为14749.40亿元，融券余额为325.61亿元。本周融资净买入额及融券净卖出额分别为35.43亿元、0.78亿元，相较于上周（-26.68元、-29.17亿元）有所上升。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计33.98亿元，相较于上一周（27.51元）有所下降。主动权益基金近一个月发行规模227.25亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年6月21日，全市场主动权益基金平均仓位81.77%，相较于上一周加仓0.39%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓医药、食品饮料行业，主要减仓通信、计算机、传媒行业。根据上周指数表现来看，电子、通信、建筑、汽车指数均上涨，但均呈现主动减仓态势。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周动量因子表现较好；EPS同比、归母净利润等因子表现较差。近一个月动量、波动率和营业利润率因子表现较好；市值、1/PB等因子表现较差。近一年波动率、非线性市值及盈利因子表现较好；流动性、估值等因子表现较差。从多头收益相对于中证800指数的超额表现来看，最近一周净利润同比等因子表现较好，近一周超额分别为1.55%；最近一月动量因子表现较好，累计超额为0.59%；最近一年波动率、盈利、1/PE因子表现较好，累计超额分别为24.83%、11.15%、8.66%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至本周末(2024年6月21日)，沪深300、中证1000以及上证50均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为0.05%、0.16%、0.04%；中证500股指期货处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率为-0.07%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内股指期货大部分时间处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.11%、0.00%、-0.11%和-0.05%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2北向资金 本周北向资金净流出156.37亿元，相较于上一周净流出明显减少（上周净流出222.66亿元）。 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价 分行业来看，本周6个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括通信、银行、石油石化，净流入额分别为17.81、7.93、6.66亿元；净流出最高的行业包括食品饮料、医药、家电、有色金属、电力及公用事业，净流出额分别为58.52、23.58、21.23、15.48以及11.82亿元。 相较于上周，银行及食品饮料行业净流入较为明显，净流入差额分别为25.21、22.29亿元；电子、有色金属、计算机等行业净流出较为明显，净流出差额分别为25.24、18.43、13.65亿元。 图6：中信一级行业北向资金净流入情况 1.3两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年6月20日，两融余额为15074.96亿元，其中融资余额为14749.40亿元，融券余额为325.61亿元。 图7：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.20%；截至2024年6月20日两融余额占全A流通市值比例为2.26%，两融交易额占全A成交额比例8.45%。 图8：两融余额与交易占比情况 整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为35.43亿元、0.78亿元，相较于上周（-26.68元、-29. 17亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、汽车、计算机，分别为17.08亿元、8.97亿元和6.60亿元，融券净卖出额较高的行业包括汽车、医药、电子行业，净卖出额分别为0.76亿元、0.53亿元和0.51亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.4公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计33.98亿元，相较于上一周（27.51元）有所下降。主动权益基金近一个月发行规模227.25亿元。 图9：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年6月21日，全市场主动权益基金平均仓位81.77%，相较于上一周加仓0.39%；各分类基金均出现不同程度的加仓，各规模类型基金同样出现不同程度的加仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图10：主动权益基金仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓医药、食品饮料、家电行业，仓位分别增加0.23%，0.22%、0.11%。最近一周主动权益基金主要减仓通信、计算机、传媒行业，仓位分别减少0.20%、0.19%、0.18%。 根据上周指数表现来看，电子、通信、建筑、汽车指数均上涨，但均呈现主动减仓态势； 此外，医药和食品饮料等行业上周普遍下跌，但均呈现逆势加仓态势。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看：医药、基础化工、食品饮料仓位明显增加，分别增加1.25%、0.68%、0.67%；通信、电力设备及新能源、汽车明显减少，分别减少0.91%、0.52%、0.41%。 图11：2023年初至今各板块仓位变化 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图12：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。 从IC表现来看，近一周动量因子表现较好，IC值为10.03%；EPS同比、归母净利润等因子表现较差。近一个月动量、波动率和营业利润率因子表现较好，IC均值分别为13.31%、-8.07%、7.43%；市值、1/PB等因子表现较差。近一年波动率、非线性市值及盈利因子表现较好，IC均值分别为-5.03%、-2.56%、2.08%；流动性、估值等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于中证800指数的超额表现来看，最近一周净利润同比等因子表现较好，近一周超额分别为1.55%；最近一月动量因子表现较好，累计超额为0.59%；最近一年波动率、盈利、1/PE因子表现较好，累计超额分别为24.83%、11.15%、8.66%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。