研究早观点

2024年6月24日星期一 【今日要点】 【山证煤炭】行业周报（20240617-20240623）：-煤焦弱稳运行，关注经济与度峰需求拐点 【行业评论】计算机：原生鸿蒙再次升级，应用生态全面加速-事件点评 【行业评论】太阳能：国家能源局强调合理引导光伏上游产能建设释放，产业链价格下行 资料来源：最闻 【山证军工】舰载机专题报告-海上力量发展进入新时代，大洋决战型航母才是海军中坚 【山证化工】风神股份点评-不容忽视的中国头部巨胎成长股 【公司评论】朗新集团(300682.SZ)：朗新集团点评报告-乘电力体制改革东风，持续增长可期 【行业评论】【山西证券|纺织服饰】2024“618”大促收官，直播电商渗透率继续提升 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证煤炭】行业周报（20240617-20240623）：-煤焦弱稳运行，关注经济与度峰需求拐点 刘贵军liuguijun@sxzq.com 【投资要点】 动态数据跟踪 动力煤：水电出力增加，动力煤弱稳运行。煤炭产地安监严格常态化，且近期停产检修情况仍较多，产地煤炭供应增量有限。但需求方面受南方多地出现强降雨，水电等清洁能源出力增加，虽高温延续但煤电负荷增加有限，电煤日耗相对偏低；非电行业钢铁化工等受高温及多雨天气影响，施工进度较慢，且终端库存仍处于相对高位，煤炭增量需求受到制约。下游采购维持长协为主，港口煤炭调入继续大于调出，港口库存增加。综合影响下，动力煤价格弱稳运行。展望后期，稳经济政策仍有空间，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；安监影响，山西复产增量空间有限，国内供给以小幅增长为主；同时，国际煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格回落空间不大。截至6月21日，广州港山西优混Q5500库提价850元/吨，周变化-1.16%；环渤海动力煤现货参考价871元/吨，周变化-0.80%；6月秦皇岛动力煤长协价700元/吨，月变化+3元/吨。6月21日，北方港口合计煤炭库存2505万吨，周变化+3.64%；长江八港煤炭库存757万吨，周变化+0.93%；欧洲三港Q6000动力煤折人民币795.02元/吨，周变化-0.41%；印度东海岸5000动力煤折人民币789.94元/吨，周变化-0.71%。 冶金煤：下游需求进入淡季，焦煤价格低位震荡。产地安监依然严格，区域冶金煤煤矿生产供应一般。需求方面，国家粗钢产能控制及减碳政策继续出台，利空原料煤需求预期，同时，临近传统钢材消费淡季，且部分地区受强降水天气影响，基建开工下滑，钢材新价格下行，下游冶金煤备库需求暂缓，冶金煤价格有所回调。但冶金煤库存整体不大，后期若稳经济政策措施发力，钢材等下游利润恢复，冶金煤仍有增长空间。截至6月21日，山西吕梁主焦煤车板价1900元/吨，周持平；京唐港主焦煤库提价2020元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1600元/吨，周持平；日照港喷吹煤1303元/吨，周变化-0.38%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价270.5美元/吨，周变化-0.73%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差+330元/吨，价差继续。截至6月21日，国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存分别744.81吨和754.51万吨，周变化分别-0.21%、-0.27%；247家样本钢厂喷吹煤库存401.15元/吨，周变化+1.07%。独立焦化厂焦炉开工率73.31%，周变化-0.28个百分点。 焦、钢产业链：钢材消费增量有限，焦炭继续弱势调整。受国家粗钢产能控制及减碳政策继续出台，以及淡季钢材需求下行影响，上周钢材价格继续回调；同时，焦化开工率维持相对高位，焦炭供给增加；焦煤供给增加及美元降息预期变化带来经济增速预期等边际影响，焦炭价格弱势震荡。后期，稳经济政策继续加码，经济信心有望恢复，钢材需求刚性仍存，将导致焦炭需求增加；同时焦煤供需改善进度缓慢，成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至6月21日，天津港一级冶金焦均价2060元/吨，周持平；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）365元/吨，周持平。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存分别35.76万吨和556.12万吨，周变化分别+1.19%、-0.11%；四港口焦炭总库存202.37万吨，周变化-0.90%；247家样本钢厂高炉开工率82.83%，周变化+0.76个百分点；全国市场螺纹钢平均价格 3674元/吨，周变化-1.37%；35城螺纹钢社会库存合计573.23万吨，周变化+0.41%。 煤炭运输：港口交投降温，沿海煤炭运价低位波动。下游库存高位，新能源、水电多发叠加非电需求不振等影响，终端补库降温，港口煤炭拉运以长协维持刚需为主，市场拉运积极性降低，船多货少格局依旧 ， 沿 海 煤 炭 运 价 低 位 波 动 。 截 止6月21日 ， 中 国 沿 海 煤 炭 运 价 综 合 指 数565.65点 ， 周 变 化+0.21%；国际海运价格（印尼南加-连云港）13.59美元/吨·公里，周变化-0.88%；鄂尔多斯煤炭公路长途运输价格0.22元/吨公里，周持平；环渤海四港货船比23.7，周变化-7.78%。 煤炭板块行情回顾 上周煤炭板块上涨，并跑赢沪深300等大盘指数；中信煤炭指数周五收报3996.37点，周变化+1.13%。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化+1.01%；煤化工Ⅱ(中信)指数周变化+2.7%。煤炭采选个股以涨为主，大有能源、安源煤业、郑州煤电、淮河能源、陕西煤业涨幅居前；煤化工个股普遍回升，云维股份、安泰集团涨幅靠前。 本周观点及投资建议 煤炭产地安监严格常态化，叠加检修增加，煤炭产地供给增量有限；需求方面，上周水电等清洁能源出力增加，火电负荷维持低位，电煤消耗相对较低；同时，钢材化工下游进入淡季，同时高温多雨影响开工，非电耗煤增量需求不及预期，库存消耗缓慢。港口煤炭调入继续大于调出，库存增加。综合影响下，上周国内港口动力煤价格弱势运行。焦煤、焦炭方面，产地安监延续；需求受粗钢平控、减碳新政动向变化等预期博弈，叠加淡季钢材需求偏弱，且钢厂煤焦库存偏高等影响，双焦价格也止涨回调。但整体来看，由于安监严格常态化，同时稳经济政策仍有空间，后期地产、基建等稳经济政策仍存边际改善预期，煤炭需求刚性较强，我们认为2024年煤炭供需关系很难进一步宽松，随着迎峰度夏旺季到来，预计国内煤炭价格进一步回落空间不大。建议关注：①山西复产预期下的【潞安环能】、【山煤国际】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山西焦煤】等相关标的有望受益。②煤电一体化【中国神华】、【新集能源】、【甘肃能化】、【淮河能源】、【陕西能源】。③煤炭红利【陕西煤业】、【兖矿能源】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【恒源煤电】、【中煤能源】。 风险提示 供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。 【行业评论】计算机：原生鸿蒙再次升级，应用生态全面加速-事件点评 方闻千fangwenqian@szxq.com 【投资要点】 事件描述： 6月21日，2024年华为开发者大会开幕，会上华为宣布原生鸿蒙HarmonyOSNEXT面向开发者和先锋用户启动Beta升级，预计8月份将面向消费者推出Beta版本，并将于今年四季度随着Mate70系列手机上市走向大规模商用。此外，华为披露了目前鸿蒙生态设备总量已超过9亿台，相较于年初公布的8亿多台，鸿蒙生态设备数量得到进一步提升。 事件点评： 对 标IOS， 推 出 鸿 蒙 原 生 智 能HarmonyIntelligence和 全 新 的 星 盾 安 全 架 构 。1） 效 仿AppleIntelligence，HarmonyIntelligence将华为积累的AI能力融入HarmonyOSNEXT系统中，提供图像智能、通话智能、文档智能、跨应用协同等AI功能，并且支持调用华为盘古大模型及其他第三方大模型。同时，华为将小艺升级为AI智能体，可执行更复杂的操作，并在端云大模型协同和意图框架的加持下获得更好的场景感知、意图识别和用户理解能力；2）全新的星盾安全架构完全禁止9类不合理权限，从源头上降低隐私泄露风险，同时，该架构具有业界首创的安全访问机制，从传统的权限管理转变为数据管理，能够直接控制应用对数据的访问。 原生鸿蒙应用生态加速发展，为华为生态合作伙伴带来巨大的市场机会。根据华为官方披露，到2024年底原生鸿蒙的应用数量将从top200的头部应用扩展到top5000，并最终覆盖到50万个应用。截至目前，top5000的应用已全部启动原生鸿蒙开发，其中超过1500个应用已完成上架，覆盖出行、金融、办公、生活等18个垂直领域。从推进节奏来看，今年年内，头部原生鸿蒙应用将带动腰部和长尾应用加入原生鸿蒙生态，并且预计在未来2-3年内腰部和长尾应用开发和迁移将进入到高峰期，这也将直接带动鸿蒙生态合作伙伴的市场机会。除了应用层的机会之外，未来以鸿蒙PC与鸿蒙IOT为代表的鸿蒙硬件设备也有望迎来爆发。 投资建议：今年起原生鸿蒙将进入发展元年，重点关注鸿蒙产业链相关标的：1）鸿蒙软件：软通动力、中软国际、润和软件、常山北明、证通电子、诚迈科技、汉仪股份、超图软件、传智教育、科蓝软件、拓维信息、九联科技等；2）鸿蒙硬件：芯海科技、智微智能、四川长虹、创识科技等。 风险提示：鸿蒙生态建设不及预期；技术迭代不及预期；行业竞争加剧。 【行业评论】太阳能：国家能源局强调合理引导光伏上游产能建设释放，产业链价格下行 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 投资要点 国家统计局：5月份太阳能发电增速加快，风电降幅收窄：据国家统计局6月17日消息，5月份，规上工业火电、核电由增转降，水电、太阳能发电增速加快，风电降幅收窄。规上工业风电下降3.3%，降幅比4月份收窄5.1个百分点；规上工业太阳能发电增长29.1%，增速比4月份加快7.7个百分点。 国家能源局：合理引导光伏上游产能建设和释放：6月20日，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在国新办新闻发布会上表示，当前，中国光伏行业确实竞争非常激烈，为了引导产业健康发展，将采取以下几个方面的措施：首先，要巩固国内光伏发电的新增装机市场，坚持集中式和分布式发展并重。同时，我们还要加快建设新能源基础设施网络，提高电网对包括光伏在内的新能源发电的接纳、配置和调控能力。其次，我们将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。我们将会同相关部门组织行业协会适时发布产业规模、产能利用率和市场需求等信息，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设，努力营造良好的市场环境。最后，我们还要持续提升光伏技术创新能力。会同有关部门持续加强对光伏产业标准体系建设，强化标准创新引领，促进产业的健康发展。 财政部下发地方可再生能源补贴：6月20日，财政部下发《关于下达2024年可再生能源电价附加补助地 方资金预算的通知》，下发2024年的地方电网的可再生能源补贴。本年度一共将下发54.0457亿元，本次将下发2.2257亿元。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为39.0元/kg，较上周下降2.5%；颗粒硅均价为37元/kg，较上周持平。本周N型有3家企业成交，P型基本无单独成交。受下游低开工率影响，硅料企业前期订单出货不顺。供给端，硅料虽有大幅减产，但供应减量低于预期；需求端，硅片开工率继续维持低位，且暂未有大规模囤货行为。综合来看，硅料价格未见底，但由于成本倒挂程度进一步加重，下跌空间有限。当前供需格局下，预计三季度会有更大规模的硅料减产停产。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.25元/片，较上周持平；130um的182N型硅片均价1.10元/片，较上周持平。近期硅片成交量小幅上涨，硅片价格连续四