家用电器行业月度点评：家电内外销市场并重，寻找相对稳定性标的

家用电器 家电内外销市场并重，寻找相对稳定性标的 2024年06月19日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 投资建议：1）外销市场展望下半年，补库周期延续下叠加销售旺季，以及加税预期下的加快出口，预计下半年的出口表现将优于上半年。2）内销市场家电以旧换新政策引导下，各地方纷纷出台相应补贴政策，同时品牌和渠道携手推动家电家居以旧换新业务。因此我们建议关注业务分布上内外市场兼备的公司，相对更易获得稳定的业绩表现和良好的盈利质量，比如长期具备成长性的新型品类细分赛道龙头石头科技和萤石网络，厨房小家电行业龙头九阳股份和苏泊尔，以及全球化和 多品牌矩阵双打法的海尔智家。 袁 玮志分 析师执业证书编号:S0530522050002yuanweizhi@hnchasing.com 市场行情回顾：本月（2024.5.19-2024.6.19，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌6.73%，在申万31个一级行业中位于第16位，相对沪深300、上证指数、创业板指、深证成指分别变化+5.43pct、+4.35pct、+3.59pct、+3.40pct。子板块中家电零部件、白色家电、黑色家电、小家电、照明设备、其他家电、厨卫电器的涨跌幅分别为-2.99%、-6.32%、-6.96%、-8.55%、-10.18%、-11.72%、-13.54%。 周 心怡分 析师执业证书编号:S0530524030001zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 行业数据追踪：根据iFin D数据，1）空调：2024年4月，家用空调产量2199.90万台，同比+21.63%，销量2193.80万台，同比+22.49%，内销1209.70万台，同比+14.16%，出口量984.10万台，同比+34.57%。2）冰箱：冰箱产量866.80万台，同比+20.76%，销量831.00万台，同比+17.23%，内销369.60万台，同比+11.37%，出口713.00万台，同比+21.00%。3）洗衣机：洗衣机产量702.73万台，同比+11.65%，销量716.19万台，同比+13.23%，内销388.88万台，同比+17.39%，出口264.00万台，同比+18.70%。 1家用电器行业2024年4月报：以旧换新方案落地，催化家电需求释放2024-04-262家用电器行业点评：AWE展AI融合家电，加快实现全屋智能2024-03-283家用电器行业2024年2月报：白电景气度较高，外销继续提速2024-02-26 上游原材料价格：2024年6月，LME铜现货价9994美元/吨，月度同比+21.20%，月度环比+1.37%；LM E铝现货价2568美元/吨，月度同比+15.55%，月度环比+0.76%；螺纹钢价3593元/吨，月度同比-0.39%，月度环比+0.55%；中塑价格指数为773，月度同比+5.42%，月度环比-0.01%。 行业及公司动态：1）石头科技（688169.SH）：全资子公司获得国家鼓励的重点软件企业认定。2）家电以旧换新工作取得良好开局，电商以旧换新销售额增长80% 风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，汇率波动风险，终端需求 不及预期。 内容目录 1投资建议..................................................................................................................3 1.1家电外销表现亮眼，关注后续关税和海运费变化.......................................................................31.2电商大促叠加以旧换新刺激，家电内销改善...............................................................................6 2.1市场表现..................................................................................................................................................72.2估值情况..................................................................................................................................................82.3个股涨跌幅情况.....................................................................................................................................9 3白电行业数据跟踪..................................................................................................10 5行业及公司动态.....................................................................................................12 5.1石头科技（688169.SH）：全资子公司获得国家鼓励的重点软件企业认定........................125.2家电以旧换新工作取得良好开局，电商以旧换新销售额增长80%.....................................13 6风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：中国总出口金额及同比增速................................................................................3图2：中国家电出口金额及同比增速............................................................................3图3：中国出口金额分地区占比...................................................................................4图4：中国出口金额分地区同比增速............................................................................4图5：大家电出口金额的月度同比增速（%） ...............................................................4图6：小家电出口金额的月度同比增速（%） ...............................................................4图7：各年度中国出口集装箱运价综合指数变化...........................................................6图8：实物商品网上零售额累计值及累计增速..............................................................6图9：家电社零当月值及同比增速................................................................................6图10：5月家电各品类零售额线上渠道增速.................................................................7图11：5月家电各品类零售额线下渠道增速.................................................................7图12：申万子行业月度涨跌幅情况..............................................................................8图13：家用电器子板块月度涨跌幅情况.......................................................................8图14：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况.................................................9图15：家电对全部A股、沪深300的溢价率...............................................................9图16：本月度家用电器子板块估值情况.......................................................................9图17：家电行业本月涨幅前五...................................................................................10图18：家电行业本月跌幅前五...................................................................................10图19：家用空调产、销量及同比增速........................................................................10图20：家用空调内、外销量及同比增速.....................................................................10图21：冰箱产、销量及同比增速................................................................................11图22：冰箱内、外销量及同比增速.............................................................................11图23：洗衣机产、销量及同比增速.............................................................................11图24：洗衣机内、外销量及同比增速.........................................................................11图25：LME铜现货价格走势（美元/吨）...................................................................12图26：LME铝现货价格走势（美元/吨）...................................................................12图27：螺