家用电器行业月度点评：海外市场需求逐渐恢复，有望带动家电出口

家用电器 海外市场需求逐渐恢复，有望带动家电出口 2023年12月18日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 投 资 建 议 ：1）外 销 市 场景气度佳，建议关注海外出口优势企业。随着以美国为首的海外发达经济体去库存进入尾声和通胀回落，补库存效应在逐渐显现，海外市场的需求复苏，对排产订单起到极大的拉动作用，叠加当前较低的原材料价格和海运成本，缓解了家电出口的成本压力，家电出口仍有望延续高景气度，建议关注一为具备产业链优势和国际品牌影响力的白电龙头【海尔智家】、【海信家电】和【美的集团】；二是产品力领先，在海外市场渗透较快的【石头科技】和【极米科技】。2）小 家电板块消费属性最强，整体经营承压，估值位于2013年 以 来后2%分 位 数 ，具 备 较 高 配 置 价值。小家电由于可选消费属性最强，受宏观经济影响较大，今年总体表现平淡，23Q3小家电板块总营收同比+2.26%，归母净利润同比-2.27%。建议关注具备研发创新实力的【科沃斯】和【倍轻松】，以及布局新兴电商渠道较早的【飞科电器】和【苏泊尔】。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 周 心怡研 究助理zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1家电行业深度：消费分化倾向下，家电行业的发展新趋势2023-12-182家用电器行业2023年11月报：双11家电稳健增长，清洁电器量价齐升2023-11-193家用电器行业2023年10月报：海外需求修复，关注家电出口链企业2023-10-23 市 场 行 情 回 顾 ：本月（2023.11.18-2023.12.18，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌3.66%，在申万31个一级行业中位于第17位，相对上证指数、沪深300、深证成指、创业板指分别变化-0.52pct、+1.20pct、+2.68pct、+3.12pct。子板块中家电零部件、白色家电、其他家电、小家电、厨卫电器、照明设备、黑色家电的涨跌幅分别为-2.46%、-2.60%、-3.28%、-3.70%、-5.96%、-6.45%、-9.84%。 行 业数 据追 踪：根据产业在线和奥维云网数据，1）空 调 ：2023年10月，家用空调产量949.60万台，同比-0.13%，销量933.15万台，同比+7.68%， 内 销506.65万 台， 同 比-4.51%， 出口426.50万台 ， 同 比+26.93%。2）冰 箱：冰箱产量782.40万台，同比+24.51%，销量782.30万台，同比+29.85%，内销411.90万台，同比+7.32%，出口370.40万台，同比+69.39%3）洗 衣 机：洗衣机产量789.70万台，同比+24.60%，销量792.70万台，同比+23.52%，内销441.30万台，同比+10.40%，出口260.00万台，同比+37.50%。 上 游 原 材 料 价 格 ：2023年11月，LME铜现货价8300美元/吨，月度同比+0.88%，月度环比+3.84%；LME铝现货价2153美元/吨，月度同比-10.14%，月度环比-2.14%；螺纹钢价4007元/吨，月度同比+5.26%，月度环比+5.60%；中塑价格指数为761，月度同比-0.99%，月度环比- 1.11%。 双11家 电 销售 情 况：1）家用空调12月排产数据发布，外销拉动主要增长。2）海尔智家并购开利全球商用制冷业务，拓展全球商用制冷领域。 风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 波 动 ，市场竞争加剧，汇率波动风险，终端需求 不及预期。 内容目录 1投资建议..................................................................................................................42市场行情回顾...........................................................................................................42.1市场表现..................................................................................................................................................42.2估值情况..................................................................................................................................................52.3个股涨跌幅情况.....................................................................................................................................63行业数据跟踪...........................................................................................................73.1白电：外销活力较高，带动排产恢复.............................................................................................73.2小家电：整体表现承压，不乏品类亮点........................................................................................93.2.1厨房小家电......................................................................................................................................93.2.2清洁小家电....................................................................................................................................104上游原材料.............................................................................................................115行业及公司动态.....................................................................................................125.1家用空调12月排产数据发布，外销拉动主要增长..................................................................125.2海尔智家并购开利全球商用制冷业务，拓展全球商用制冷领域..........................................126风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：申万子行业月度涨跌幅情况................................................................................5图2：家用电器子板块月度涨跌幅情况.........................................................................5图3：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况...................................................6图4：家电对全部A股、沪深300的溢价率.................................................................6图5：本月度家用电器子板块估值情况.........................................................................6图6：家电行业本月涨幅前五.......................................................................................6图7：家电行业本月跌幅前五.......................................................................................6图8：家用空调产、销量及同比增速............................................................................7图9：家用空调内、外销量及同比增速.........................................................................7图10：家用空调月度排产量及同比增速.......................................................................7图11：冰箱产、销量及同比增速..................................................................................8图12：冰箱内、外销量及同比增速..............................................................................8图13：冰箱月度排产量及同比增速..............................................................................8图14：洗衣机产、销量及同比增速..............................................................................9图15：洗衣机内、外销量及同比增速..........................................................................9图16：洗衣机月度排产量及同比增速..........................................................................9图17：厨房小家电全渠道全品类零售额及同比增速...................................................10图18：23Q3厨小电分品类零售额及同比..............................