家用电器行业月度点评：以旧换新方案落地，催化家电需求释放

家电行业研究报告摘要

投资建议

• 在4月12日商务部等14部门正式印发的《推动消费品以旧换新行动方案》背景下，家电需求得到有效释放，特别是在二手房改造和家电厨卫换新的领域。建议关注具备品牌与渠道优势的家电龙头，如海尔智家、海信家电和美的集团；同时，也推荐快速迭代创新、拥有自有以旧换新渠道的扫地机器人龙头石头科技和科沃斯。

市场行情回顾

• 市场表现：3月至4月期间，家用电器行业表现强势，在申万31个一级行业中排名第四，相对于沪深300指数的相对表现分别为-5.73pct、-6.41pct、-10.96pct、-14.94pct。
• 估值情况：截至4月底，申万家用电器板块的市盈率为18.69倍，相较于全部A股和沪深300指数的溢价率分别为-17.77%和-0.45%。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括春光科技、奥马电器、海信家电、毅昌科技和火星人，跌幅前五的个股涉及九联科技、依米康、爱仕达等。

大家电行业数据跟踪

• 空调：2月产量与销量分别下降17.89%和11.11%，但1-2月累计产量与销量分别增长18.87%和19.32%，显示整体需求稳定。
• 冰箱：2月产量减少20.78%，销量增长4.35%，其中出口增长43.50%，表明外销市场表现强劲。

上游原材料

• 价格趋势：4月LME铜现货价环比上涨6.83%，LME铝现货价上涨8.97%，螺纹钢价下降5.17%，中塑价格指数上升1.84%。

行业及公司动态

• 政策与活动：《推动消费品以旧换新行动方案》正式实施，苏宁易购和京东等电商平台推出以旧换新活动，刺激家电消费。
• 业绩亮点：苏泊尔、美的集团和小熊电器等公司在2023年实现了营收与净利润的双增长。

风险提示

• 原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率风险以及终端需求不足。

此报告提供了对家电行业的全面分析，重点关注了政策驱动下的市场需求增长、行业表现、主要公司的财务状况及市场动态，为投资者提供了决策依据。