信达家电·热点追踪：以旧换新行动方案发布，关注家电板块行情催化
F 以旧换新行动方案发布，关注家电板块行情催化 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2024.4.14） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业分析师 执业编号：S1500524020001 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 重视家电更新需求，极米升级换新服务 以旧换新行动方案发布，关注家电板块行情催化 [Table_ReportDate] 2024年4月14日 本期内容提要: ➢ 商务部等14部门联合印发《推动消费品以旧换新行动方案》，方案中关于家电以旧换新的内容提到：推动家电换“智”，以便利城乡居民换新为重点，健全废旧家电回收体系，打通废旧家电回收“静脉循环”堵点，畅通家电更新消费循环。 具体措施方面，主要包括了：1）发挥财税政策引导作用；2）鼓励出台惠民举措；3）完善废旧家电回收网络；4）加大多元化主体培育力度；5)）强化家电标准引领与支撑；6）全面提升售后服务水平；7）发展二手商品流通。 我们认为这一轮的家电补贴更多以国家政策引导+地方消费补贴+企业联合让利促销的形式进行。 从制度层面来看，国家更加注重引导家电二手交易、报废淘汰、回收拆解全产业链链条的打通，从长期来看有利于帮助消费者更好地养成家电更新换代的意识，推动家电更新需求的长期增长。 建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 ➢ 【行业动态】3月我国家用电器出口3.19亿台，同比增长23.7%；出口金额79.56亿美元，同比+12.2% ➢ 【行业动态】自3月29日全面启动以旧换新行动至今，苏宁易购以旧换新订单同比增长超129%，带动门店客流提升约6成。家电消费市场呈现节能化、智能化、套系化等升级趋势。苏宁易购数据显示，绿色节能家电产品销售占比提升11%，智能类家电销售同比增长108%，5万元以上成套家电购买用户数量同比增长102%。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 本周观点 ................................................................................................................................ 4 1.2 重点动态跟踪 ........................................................................................................................ 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1本周家电股资金流向 ............................................................................................................. 8 3.2 家电主要原材料价格追踪..................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ............................................................................................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ........................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表1：目前平台和地区主要家电补贴活动 .........................................................................................................4 表2：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表3：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表4：重点公司盈利预测及估值 ......................................................................................................................... 10 图 目 录 图 1：本周SW家电指数涨跌幅（%） ..................................................................................................................6 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） .......................................................................................................6 图 3：申万一级行业最新市盈率 ............................................................................................................................7 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................8 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ...................................................................................................8 图 6：冷轧板参考价（元/吨） ...............................................................................................................................9 图 7：中国塑料城价格指数 .....................................................................................................................................9 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 .......................................................................................................................9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、核心观点 1.1 本周观点 商务部等14部门联合印发《推动消费品以旧换新行动方案》，方案中关于家电以旧换新的内容提到：推动家电换“智”，以便利城乡居民换新为重点，健全废旧家电回收体系，打通废旧家电回收“静脉循环”堵点，畅通家电更新消费循环。 具体措施方面，主要包括了：1）发挥财税政策引导作用；2）鼓励出台惠民举措；3）完善废旧家电回收网络；4）加大多元化主体培育力度；5)）强化家电标准引领与支撑；6）全面提升售后服务水平；7）发展二手商品流通。 我们认为这一轮的家电补贴更多以国家政策引导+地方消费补贴+企业联合让利促销的形式进行。 从制度层面来看，国家更加注重引导家电二手交易、报废淘汰、回收拆解全产业链链条的打通，从长期来看有利于帮助消费者更好地养成家电更新换代的意识，推动家电更新需求的长期增长。 表1：目前平台和地区主要家电补贴活动 地区 活动时间 补贴规模 补贴方式及种类 上海 2024.3.30-12.31 1.5亿元 消费者在参与企业的门店可购买若干件符合条件的补贴产品，按照剔除所有折扣优惠后成交价格的10%享受一次立减补贴，补贴额不超过1000元。 京东 2024年 3C数码品投入30亿，家电家具品类投入30亿 在3C数码品类推出“以旧换新专项扶持计划”，整合30亿补贴加码以旧换新，鼓励消费者换新装备。 在家电家居品类上联合更多品牌投入30亿元，持续加码家电家居以旧换新补贴及服务体验升
