信达家电·热点追踪（2024.2.18）：春节以旧换新消费火爆，关注年后低估值家电股行情

证券研究报告 2024年2月18日 行业研究——周报 本期内容提要: 周投资观点： ➢根据苏宁易购发布的2024年春节消费数据，春节长假，苏宁易购门店以旧换新订单量同比增长2倍，同城即时零售订单量同比增长超80%，追新逐大、家务减负、即买即送需求高，大屏电视、大容量冰箱冷柜、智能清洁家电、潮流数码产品销售旺。 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com 从价格角度来看，根据21世纪经济报道的记者观察，一千至三千元内的空调、冰箱、电视机等产品，大部分相较2023年年中均有100至500元不等的降幅，而超过三千元的各类高端品类，最高降价甚至有2000元左右，占商品售价20%以上。 从政策层面来看，商务部等多个部门共同指导举办的“2024全国网上年货节”，各地围绕数字、绿色、健康三大新型消费，开展家居、国潮、场景三大“新春焕新”主题促销，举办兴产、兴农、兴贸三大“数商迎春”特色专题，组织配套活动超300场。从开展至2月6日，网络零售额接近8000亿元，较去年农历同期增长8.9%。 我们认为24年随着宏观经济的逐步复苏和多地消费补贴、以旧换新政策的推进，家电更新需求有望逐步回暖，清洁电器等新品类销售也有望延续增长态势。建议关注国内外市场共同推进的龙头石头科技、科沃斯+添可双品牌、双品类推进的科沃斯，建议关注布局中高端家电市场的家电龙头海尔智家、美的集团、海信家电、长虹美菱。 ➢建议关注低估值、高分红、高股息率的家电标的格力电器、长虹美菱、老板电器、新宝股份、小熊电器等。 ➢建议关注23年业绩表现亮眼国企海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意、冰轮环境等。建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、TCL电子、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。 ➢【公司动态】石头发布自清洁扫拖机器人P10S系列，石头创新的伸缩机械臂边刷可以实现边角清扫覆盖率100%，石头自研的动态机械臂边拖可以实现边角拖地覆盖率98.8%。自维护双螺旋清扫系统，吸力高达11000Pa。新品2月18日开启预订，定价3999元，自动上下水版本定价4599元。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点.......................................................................................................................................41.1周投资观点............................................................................................................................4二、板块走势.......................................................................................................................................6三、行业数据追踪...............................................................................................................................83.1上周家电股资金流向.............................................................................................................83.2家电主要原材料价格追踪.....................................................................................................83.3人民币汇率............................................................................................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览...........................................................................................10四、风险因素.....................................................................................................................................11 表1：上周家电股北上资金持股比例变化.........................................................................................................8表2：上周家电股北上资金持股市值变化.........................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值........................................................................................................................10 图目录 图1：上周SW家电指数涨跌幅（%）..................................................................................................................6图2：上周家电行业细分板块涨跌幅（%）.......................................................................................................6图3：申万一级行业最新市盈率............................................................................................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）...................................................................................................8图6：冷轧板参考价（元/吨）...............................................................................................................................9图7：中国塑料城价格指数.....................................................................................................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.......................................................................................................................9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）根据苏宁易购发布的2024年春节消费数据，春节长假，苏宁易购门店以旧换新订单量同比增长2倍，同城即时零售订单量同比增长超80%，追新逐大、家务减负、即买即送需求高，大屏电视、大容量冰箱冷柜、智能清洁家电、潮流数码产品销售旺。 从价格角度来看，根据21世纪经济报道的记者观察，一千至三千元内的空调、冰箱、电视机等产品，大部分相较2023年年中均有100至500元不等的降幅，而超过三千元的各类高端品类，最高降价甚至有2000元左右，占商品售价20%以上。 从政策层面来看，商务部等多个部门共同指导举办的“2024全国网上年货节”，各地围绕数字、绿色、健康三大新型消费，开展家居、国潮、场景三大“新春焕新”主题促销，举办兴产、兴农、兴贸三大“数商迎春”特色专题，组织配套活动超300场。从开展至2月6日，网络零售额接近8000亿元，较去年农历同期增长8.9%。 我们认为24年随着宏观经济的逐步复苏和多地消费补贴、以旧换新政策的推进，家电更新需求有望逐步回暖，清洁电器等新品类销售也有望延续增长态势。建议关注国内外市场共同推进的龙头石头科技、科沃斯+添可双品牌、双品类推进的科沃斯，建议关注布局中高端家电市场的家电龙头海尔智家、美的集团、海信家电、长虹美菱。 2）建议关注低估值、高分红、高股息率的家电标的格力电器、长虹美菱、老板电器、新宝股份、小熊电器等。 3）建议关注23年业绩表现亮眼国企海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意、冰轮环境等。建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、TCL电子、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】2023年全封活塞压缩机行业总外销量同比下滑1.4% 根据产业在线数据，2023年全封活塞压缩机行业总外销量8022.0万台，同比下滑1.4%；外销额为17.8亿美元，同比下滑8.9%；外销单价为22.2美元，同比下滑7.6%。其中Q4全封活塞压缩机行业外销量1916.6万台，外销额为4.2亿美元，同比增幅分别为19.8%、11.6%。 （资料来源：冷链产业圈公众号） 【行业数据】2023年转子压缩机规模迈上新台阶 根据产业在线数据，2023年中国转子压缩机内销市场出货2.25亿台，同比增长13.6%，占比86.2%；外销出货0.36亿台，同比增长3.1%，占比13.8%。 2023年转子压缩机在轻商应用中的占比上升至3.2%，热泵应用市场的转子压缩机比例维持在5.2%左右。 从品牌格局上，2023年的市场竞争逐步加剧，GMCC美芝、凌达、海立占比进一步提升到78.2%。其中，GMCC美芝产量继续扩张，突破1.1亿台大关，同比增长14.2%，市场份 额增长至44.8%，继续引领行业。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】石头发布新品P10S系列 石头发布自清洁扫拖机器人P10S系列，石头创新的伸缩机械臂边刷可以实现边角清扫覆盖率100%，石头自研的动态机械臂边拖可以实现边角拖地覆盖率98.8%。自维护双螺旋清扫系统，吸力高达11000Pa。新品2月18日开启预订，定价3999元，自动上下水