家用电器行业月度点评：海外需求修复，关注家电出口链企业

家用电器 海外需求修复，关注家电出口链企业 2023年10月15日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 投资建议：1）出口显著修复，关注海外市场需求的改善和相关出口链企业。8月和9月的家用电器出口金额同比增速分别为12.80%和12.42%，其中以大家电的出口增速比较亮眼，随着海外市场库存进一步优化，在四季度的补库存需求驱动下，叠加人民币汇率贬值利好，建议关注出口占比较高的家电企业。例如具备品牌力和产品竞争力的白电龙头【海尔智家】和【美的集团】，以及央空业务不断发力的【海信家电】。2）关注家电新品类中的结构性变化。根据奥维云网统计，线上零售端，洗烘套装的销额同比增速逐月向好，且主要由销量增长所拉动。洗烘一体机作为新兴品类，目前渗透率较低，满足家电的功能集合需求，且安装属性较低，新增需求和换新需求都能有效释放。建议关注能够有效解决痛点和对传统产品形成替代的品类，相关标的包括【石头科技】和【海尔智家】。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 周 心怡研 究助理zhouxinyi67@hnchasing.com 市场行情回顾：本月（2023.9.15-2023.10.15，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌1.88%，在申万31个一级行业中位于第12位，相对创业板指、上证指数、深证成指、沪深300分别变化-2.08pcts、-1.44pcts、-0.93pcts、-0.89pcts。子板块中黑色家电、家电零部件、其他家电、照明设备、白色家电、小家电、厨卫电器的涨跌幅分别为7.80%、-0.66%、-0.91%、-1.10%、-2.80%、-4.38%、-5.44%。 相关报告 1家用电器行业2023年中报总结：经营改善持续，期待业绩和估值回升2023-09-252家用电器行业2023年9月报：家电品牌和平 台 创 新 不 断 ， 齐 力 刺 激 消 费 需 求 释 放2023-09-113家用电器行业2023年8月报：家电促消费政策频出，有望刺激内需2023-08-15 行业数据追踪：根据产业在线和奥维云网数据，1）空调：2023年8月，家用空调产量1138.50万台，同比-0.49%，销量1217.10万台，同比+0.36%，内销797.50万台，同比-9.75%，出口419.60万台，同比+27.50%。2）冰箱：冰箱产量783.60万台，同比+24.42%，销量767.74万台，同比+25.31%，内销375.04万台，同比+7.55%，出口607.00万台，同比+35.50%3）洗衣机：洗衣机产量719.50万台，同比+21.39%，销量716.56万台，同比+19.38%，内销353.98万台，同比+2.59%，出口274.00万台，同比+48.90%。4）扫地机器人：2023年9月扫地机器人线下总销额为4018.47万元，同比+91.84%，销量8246台，同比+80.13%，均价4871元，同比+8.41%；线上总销额为6.13亿元，同比+1.71%，销量19.07万台，同比-5.17%，均价3219元，同比+7.26%。5）洗地机：洗地机线下总销额为3052.23万元，同比+7.56%，销量0.93万台，同比+10.33%，均价3303元，同比-2.47%；线上总销额为4.57亿元，同比-1.00%，销量19.53万台，同比+21.50%，均价2344元，同比-18.53%。 上游原材料价格：2023年9月，LME铜现货价8271美元/吨，月度同 比+6.93%，月度环比-0.97%；LM E铝现货价2178美元/吨，月度同比-2.35%，月度环比+2.03%；螺纹钢价3744元/吨，月度同比-5.26%，月度环比+1.95%；中塑价格指数为783，月度同比-0.38%，月度环比+2.62%。 公司动态：1）洗烘一体机市场持续升温，石头接连发布新款洗烘一体机。2）10月面板价格预计保持稳定，产品结构更加向中端集中。 风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，汇率波动风险，出口景气 度下滑。 内容目录 1投资建议..................................................................................................................42市场行情回顾...........................................................................................................42.1市场表现..................................................................................................................................................42.2估值情况..................................................................................................................................................52.3个股涨跌幅情况.....................................................................................................................................63行业数据跟踪...........................................................................................................73.1白电...........................................................................................................................................................73.2清洁电器..................................................................................................................................................84上游原材料..............................................................................................................95行业动态................................................................................................................105.1洗烘一体机市场持续升温，石头接连发布新款洗烘一体机...................................................105.2 10月面板价格预计保持稳定，产品结构更加向中端集中.......................................................106风险提示.................................................................................................................11 图表目录 图1：家用电器出口明显改善.......................................................................................4图2：洗烘套装的需求拉动销额持续增长.....................................................................4图3：申万子行业月度涨跌幅情况................................................................................5图4：家用电器子板块月度涨跌幅情况.........................................................................5图5：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况...................................................6图6：家电对全部A股、沪深300的溢价率.................................................................6图7：本月度家用电器子板块估值情况.........................................................................6图8：家电行业本月涨幅前五.......................................................................................7图9：家电行业本月跌幅前五.......................................................................................7图10：家用空调产、销量及同比增速..........................................................................7图11：家用空调内、外销量及同比增速.......................................................................7图12：冰箱产、销量及同比增速.................................................................................8图13：冰箱内、外销量及同比增速..............................................................................8图14：洗衣机产、销量及同比增速..............................................................................8图15：洗衣机内、外销量及同比增速..........................................................................8图16：扫地机器人线下销售情况.................................................................................9图17：扫地机器人线上销售情况.................................................................................9图18：洗地机线下销售情况.....