镍周报：基本面承压，镍价持续下跌

2024/06/15 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆供应：精炼镍方面，5月全国精炼镍产量共计2.57万吨，环比增加4%，同比上升42.87%。镍矿端，6月14日，镍矿港口库存报1173万吨，较上周增0.5%，宏观面传来RKAB镍矿配额批复出现明显增量的消息，但距离新增RKAB配额的镍矿供应量流入市场尚需时日。镍铁方面，4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.60万吨，环比小幅下降0.7%，同比减4.45%。矿端放量稍缓，印尼镍铁产量持稳。关注国内外一级镍库存变化，以及中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 ◆库存：全球精炼镍库存持续累积。截止6月14日，SHFE+LME+保税区显性库存报11.60万吨，较上周增0.17万吨。其中LME增1878吨，国内减215吨。 ◆进出口：根据海关总署数据，4月镍矿进口294万吨，环比增89.4%，前四月镍矿进口累计同比减17.4%，印尼镍矿审批速率对红土镍矿供应影响显著。进口镍亏损持续，但俄镍被制裁，国内供给增多，电解镍净出口本月转负。前四月累计进口近2.4万吨，累计同比增10.4%。反观出口环增73.6%。国内纯镍产能爬升，预计未来出口高位格局将延续。前四月镍铁进口累计同比增31%。前四月镍湿法冶炼中间品进口量46.5万吨，累计同比增50%，印尼输入回升。 ◆需求：据MYSTEEL公布数据，钢厂5月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量291万吨，环比增加2.4%。前四月不锈钢产量累计同比增3.6%。6月14日不锈钢库存报110万吨，环比上周增5.1%。进入6月处于不锈钢市场消费淡季，本周库存有所积累。房地产指标暂未明显回升，但预期转暖，钢价跟随镍价走高，关注下游需求和备货情况。5月国内硫酸镍产量3.4万镍吨，环比减4.7%。6月三元前驱体和三元材料排产环减，镍盐供需偏紧有望缓解。 周度评估及策略推荐 期现市场 资料来源：LME、文华、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、文华、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE五矿期货研究中心 资料来源：LME、SMM、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 全球精炼镍库存持续累积。截止6月14日，SHFE+LME+保税区显性库存报11.60万吨，较上周增0.17万吨。其中LME增1878吨，国内减215吨。 成本端 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、根据海关总署数据，4月镍矿进口294万吨，环比增89.4%，前四月镍矿进口累计同比减17.4%，印尼镍矿审批速率对红土镍矿供应影响显著。 2、宏观面传来RKAB镍矿配额批复出现明显增量的消息，但距离新增RKAB配额的镍矿供应量流入市场尚需时日。 成本端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、6月14日，镍矿港口库存报1173万吨，较上周增0.5%，海外矿端扰动镍矿进口供给，关注近期影响的持续性。2、矿端放量仍需时间，镍矿价格近稳，关注矿供给趋势持续性。 05 供给端 资料来源：SHFE、LME、WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、5月国内电解镍产量2.57万吨，环比增长2.8%，同比增长36.6%。2、国内一级镍供应持续放量，新注册镍品牌出海，出口量高位稳定。 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 进口镍亏损持续，但俄镍被制裁，国内供给增多，电解镍净出口本月转负。前四月累计进口近2.4万吨，累计同比去年增10.4%。反观出口环增73.6%,国内纯镍产能爬升，预计未来出口高位格局将延续。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 MYSTEEL数据，2024年4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.60万吨，环比小幅下降0.7%，同比减4.45%。矿端放量稍缓，印尼镍铁产量近持稳。 供给端 资料来源：SMM、WIND、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 前四月镍铁进口累计同比增31%。 供给端 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关、五矿期货研究中心 前四月镍湿法冶炼中间品进口量46.5万吨，累计同比增50%，印尼输入回升。1-2月镍锍（冰镍）进口量4.07万吨，累计同比减9.6%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 06 需求端 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、据MYSTEEL公布数据，钢厂5月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量291万吨，环比增加2.4%。前四月不锈钢产量累计同比增3.6%。2、6月14日库存报110万吨，环比上周增5.1%。上周到货延迟，本周不锈钢有所积累，关注下游需求和备货情况。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 硫酸镍产量仍处高位。5月国内硫酸镍产量3.4万镍吨，环比减4.7%。6月三元前驱体和三元材料排产环减，镍盐供需偏紧有望缓解。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 4月汽车、洗衣机、电冰箱和冷柜产量累计同比增速分别为39.2、2.3%、15.4%、和25.4%。2024年4月房地产销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积累计同比增速-10.8%、-24.6%、20.4%和-20.2%，房地产指标延续弱势。关注后续国内宏观基本面边际变化，居民消费复苏和基建、房地产投资波动对需求影响。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层