贵金属日报：避险推升金银短期反弹

2016年11月2日 1 / 11 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 01/Nov D%D W%W 伦敦金 1288.8 0.90% 1.75% 伦敦银 18.37 2.80% 4.48% 金银比 70.16 -0.86% -2.61% 沪期金 280.25 0.21% 0.85% 沪期银 4102 0.54% 1.08% 美元 97.73 -0.67% -1.00% 美债 1.83% 0.00% 3.98% WTI 46.67 0.00% -5.10% S&P 2111.72 -0.68% -1.47% VIX 18.56 8.79% 37.9% SPDR* 945.26 2.67 -11.6 SLV* 11,235.90 17.71 -159.4 01/Nov W%W CFTC 黄金 多头 285376 4.02% 空头 88396 -6.68% 净多 196980 9.67% CFTC 白银 多头 92213 -2.14% 空头 35140 0.56% 净多 57073 -3.73% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 美元边际修复，金银继续筑底 2016-01-04 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 8010012014016030-Nov31-Jan31-Mar31-May31-Jul金银铂钯避险推升金银短期反弹  市场概述 国际金价上涨0.90%至1288.8 美元/盎司（沪期金1612合约上涨0.21%至280.25 元/克，夜盘上涨0.62%至282元/克），国际银价上涨2.80%至18.37 美元/盎司（沪期银1612合约上涨0.54%至4102元/千克，夜盘上涨1.66%至4170元/千克）。  市场走势  每日多空：希拉里邮件门 利多因素： 1. ABC/WaPo民调显示特朗普支持率反超希拉里，墨西哥比索跌至三周低点； 利空因素： 1. 美国10月ISM制造业指数51.9，预期51.7，前值51.5； 2. 美国10月Markit制造业PMI终值53.4，创2015年10月以来新高； 3. 中国10月官方制造业PMI 51.2，创2014年7月以来新高； 4. 10月财新制造业PMI 51.2，创2014年7月以来新高； 5. 澳洲联储维持利率不变，符合预期；  操作建议：维持调整思路，短期延续反弹 希拉里邮件门事件持续发酵，美股下挫，金银避险。民调显示，特朗普支持率反超希拉里。昨日美国国会和白宫支持FBI的调查，令市场避险情绪再次升温，扭转了10月初希拉里的优势，市场避险情绪陡升，金银因之而出现强劲反弹。虽然全球经济出现短期企稳反弹的概率在不断增强（中美欧PMI均出现强劲上升），短期政治不确定性令市场避险情绪升温，关注本周美联储议息会议上对下次加息的措辞就尤为重要，对于政治风险的考量会否令美联储更多偏向鸽派值得关注，预计金银延续前期反弹格局。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 270280290300Sep/01Sep/15Sep/29Oct/13Oct/27380040004200440046004800Sep/01Sep/15Sep/29Oct/13Oct/27 2016年11月2日 2016年11月2日 2 / 11 华泰期货|贵金属日报  套利机会跟踪： 消息面：1）在岸人民币（CNY）兑美元北京时间23:30收报6.7680元，较昨日夜盘收盘上涨102点，为连续第二个交易日收涨，全天成交量缩水44.78亿美元、至290.30亿美元。2）经济观察报援引消息人士称，国家发改委、交通部、财政部等多个部委在11月1日召开部门会议，研究是否再将此政策进行延续。“有些部委倾向于政策延续一年，另一些部委则没有确切表态。” 人民币兑美元即期汇率：6.7920 ，较一周前持平 黄金内外比价 白银内外比价 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：70.10 ；M50：70.28 ，M200：73.59 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 70.10 ，较一周前下跌 银金库存比： 15.33 ，较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 2102302502702903106.06.26.46.66.87.0Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,0004,5005,00066.577.58Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力13151719216570758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16MA50MA200金银比价纽约银1015202530606570758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16金银比价银金库存比(右轴) 2016年11月2日 3 / 11 华泰期货|贵金属日报  近期关注：时隔半年，投资者首次对欧元不再悲观 来源：华尔街见闻 衡量期权投资者对欧元走势的一个指标时隔半年首次反转，显示如今投资者们对欧元短期前景不再悲观。 这一指标成为“风险逆转——risk reversal”是衡量外汇市场里同期限、同品种，同价差的call和put之间的成本高低。 *当这个数字在0上方时，代表看涨期权比较贵，市场认为上升风险更大。 *当这个数字在0下方时，代表看空期权比较贵，市场认为下跌风险更大。 如下图所示，欧元/美元一个月期的risk reversal（蓝线）在昨日首次升至0上方，更短一些的两周期risk reversal（红线）在上周五升至了0上方： 相对应的，欧元/美元汇价也自上周创下的半年来低位1.085处持续反弹，截止本周二已突破1.1关口。 尽管1.1这一水平还是属于公投后的低位，但市场对欧元看空的情绪已经悄然逆转。 一如WEEX团队在上周的分析《享受美元最后的疯狂吧》中提到的，当前美元多头所认为的那些美元升值因素多因为边际变化和预期，美元实际的供需基础并没有明显改变。如今美元不到1个月时间完成了本该1个季度的升幅，在美元指数DXY接近100大关之际，不禁令人担忧美元“疯牛”的延续基础。 2016年11月2日 4 / 11 华泰期货|贵金属日报  沪金价差：跨期价差上升，期现价差回落 沪金期现价差：0.5元/克 沪金跨期价差：2.85元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差上升，期现价差上升 沪银期现价差：41元/千克 沪银跨期价差：108元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比下降 沪金主力成交量减少11.0 万手至12.20 万手 沪金成交持仓比下降（-40%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 210230250270290012345Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2102302502702900123456Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,5004,0004,5005,00004080120160Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,5005,000050100150Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)沪期金主力(元/克, 右)210230250270290024681012Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量2102302502702900123Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 2016年11月2日 5 / 11 华泰期货|贵金属日报 上期所前二十名会员多空持仓 黄金递延费方向：转成空付多 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银主力：成交持仓比下降 沪银主力成交量减少21.1 万手至40.25 万手 沪银成交持仓比下降（-34%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所前二十名会员多空持仓 白银递延费方向：维持多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 21023025027029001020304050Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012210230250270290Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,5005,00001234Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪期银成交量