贵金属日报：避险情绪推升，贵金属短期偏强震荡

2016年1月5日 1 / 8 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 04/Jan D%D W%W 伦敦金 1073.7 1.27% 0.48% 伦敦银 13.85 0.41% -0.52% 金银比 77.54 0.86% 1.00% 沪期金 228.20 0.95% -0.07% 沪期银 3305 0.46% -0.72% 美元 98.82 0.08% 0.58% 美债 2.25% -1.32% 0.45% WTI 36.76 -0.76% -3.52% S&P 2073.07 -1.53% 1.24% VIX 17.86 13.67% -8.9% SPDR* 642.37 0.0 -2.4 SLV* 9,888.88 0.0 -29.6 04/Jan W%W CFTC 黄金 多头 154276 -1.06% 空头 127849 -10.14% 净多 26427 93.52% CFTC 白银 多头 68584 -4.05% 空头 45193 -19.16% 净多 23391 50.16% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 下半年金银有望先抑后扬 2015-7-1 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-3 6080100120Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金银铂钯避险情绪推升，贵金属短期偏强震荡  市场概述 国际金价上涨1.27%至1073.7 美元/盎司（沪期金1606合约上涨0.95%至228.20 元/克，夜盘上涨0.57%至229.5元/克），国际银价上涨0.41%至13.85 美元/盎司（沪期银1606合约上涨0.46%至3305元/千克，夜盘下跌0.24%至3297元/千克）。  市场走势  每日多空：全球股市回调 利多因素： 1. 中国股市熔断，美股收跌逾1.5%； 2. 中东乱局：沙特、巴林、苏丹与伊朗断交； 3. 美国12月制造业48.2，预期49.1 / 欧元区制造业PMI53.2，预期53.1； 利空因素： 1. 美联储威廉姆斯：中国股市对美国无直接影响，2016年加息3-5次； 2. 美联储梅斯特：支持更激进的加息策略，但并不反对今年加息4次的观点；  操作建议：短期观望 中国股市2016新年首交易日两度熔断引起全球股市下挫，市场恐慌情绪加重，贵金属避险需求提振，金银比价上升。数据显示，12月中国制造业PMI再次低于预期，财新降至48.2，官方49.7；引发市场抛盘——A股两度触发熔断、人民币离岸大幅下挫。市场对于中国经济调整的不乐观，避险需求在中东伊朗问题发酵的情况下得到短期激发。我们看到，2016美联储内部态度将持续呈现偏鹰（梅斯特支持4次以上加息），利率的抬升预期对贵金属依然带来压制；但是在美国经济复苏并无亮点（美国12月制造业指数从11月的48.6下降至48.2）的情况下，这种压制预计也将有限。维持短期贵金属低位偏强震荡的判断，临近春节带来的首饰买需预期和交易清淡带来的波动预期下，建议投资者轻仓看反弹或观望为宜。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 200210220230240Nov/01Nov/15Nov/29Dec/13Dec/27300031003200330034003500Nov/01Nov/15Nov/29Dec/13Dec/27 2016年1月5日 2016年1月5日 2 / 8 华泰期货|贵金属日报  套利机会跟踪：资产价格调整环境下，关注金银比价回升的可能 消息面：交易员称，新年首日中间价跌破6.5元关口，表明央行认可下跌趋势。他们并表示，元旦假期后市场流动性恢复， 个人购汇亦有了新年额度，客盘购汇大增。 市场面：周一（1月4日），在岸人民币兑美元（CNY）于16:30收盘跌0.36%，报6.5172元，此后跌幅进一步扩大，目前日内跌427个基点跌幅扩大至0.66%，报6.5363，势创8月12日“新汇改”以来最大跌幅。离岸人民币兑美元（CNH）跌超600点，跌破6.63报6.6308。当日人民币兑美元中间价连跌五日，报6.5032，创2011年5月24日以来新低。 人民币兑美元即期汇率：6.5172 ，较一周前上涨 黄金内外比价： 白银内外比价： 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：77.68 ；M50：75.35 ，M200：74.29 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 77.68 ，较一周前上涨 银金库存比： 25.33 ，较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028066.26.46.66.8Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,0004,50066.577.5Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力121416182022606570758085Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15MA50MA200金银比价纽约银172023266065707580Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金银比价银金库存比(右轴) 2016年1月5日 3 / 8 华泰期货|贵金属日报  沪金价差：跨期价差上升，期现价差上升 沪金期现价差：3.45元/克 沪金跨期价差：5.2元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差回落，期现价差上升 沪银期现价差：86元/千克 沪银跨期价差：86元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比下降 沪金主力成交量减少5.1 万手至11.59 万手 沪金成交持仓比下降（-34%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 200220240260280012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123456Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,4003,8004,200-80-4004080120Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)20022024026028002468Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 2016年1月5日 4 / 8 华泰期货|贵金属日报 上期所前二十名会员多空持仓 黄金递延费方向：转成空付多 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银主力：成交持仓比下降 沪银主力成交量减少7.5 万手至31.05 万手 沪银成交持仓比下降（-16%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所前二十名会员多空持仓 白银递延费方向：维持多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028001020304050Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012200220240260280Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空3,0003,4003,8004,200012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,2000246810Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,200-20-10010Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)-2-10123000350040004500Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银主力(元/千克)递延费方向空付多多付空 2016年1月5日 5 / 8 华泰期货|贵金属日报  贵金属库存：CMX 黄金库存增加，白银库存增加 COMEX 黄金库存200 吨（上一交易日增加1.9 吨） COMEX 白银库存5,012 吨（上一交易日增加14.9 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所白银仓单607 吨（上一交易日增加11.0 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  黄金基金持仓：CFTC基金净多持仓攀升 黄金CFTC基金净多持仓（攀升93.5%） CFTC 基金多空对比（净多头变化12771手） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,30