国防军工行业跟踪周报：主战装备散点订单引领行业进入布局期、推荐产业链主机龙头与核心配套企业

国防军工行业跟踪周报

行业动态与趋势

• 走势分析：上周（6月11日至6月14日），申万国防军工指数上涨0.72%，在31个申万一级行业中排名第7位。
• 市场焦点：在4月底年报与一季报披露后，军工指数进入横盘波动状态，同期其他活跃主题板块也有所调整。在多数主战装备订单未下达背景下，行业日均成交量有所减少。市场关注点转向陆军远火装备的需求情况，部分远火相关企业如北方导航、ST导航、中兵红箭、国科军工等表现出较好表现。
• 装备条线：军机和导弹条线部分企业获得了来自下游主机厂的订单，但呈现散点分布，更多是库存与产能摸排的初步需求。随着装备确定性刚需的开启，预计这一趋势将贯穿整个三季度。
• 战略新兴方向：在主战装备之外，低空经济、商业航天、民用大飞机、水下防御等领域展现出军民两用长周期巨量市场需求，天、空、地、海全维域发展进入新阶段。

局势与国际动态

• 地区局势：菲律宾两艘海警船在仙宾礁“坐滩”已近两个月；俄罗斯自5月下旬进行非战略核武器演习，战术核武器使用概率增加；德国防长强调须在2029年前做好与俄罗斯开战准备；以色列持续对加沙区域发动海陆空袭击，停火协议前景不明；美国印太司令部计划部署数千艘无人潜艇和无人机，意图打造“地狱景象”以挫败中国大陆攻打台湾的军事行动。

行业展望与投资策略

• 观点：看好军工行业反转机会，新质生产力方向激活上游配套环节，中期调整各装备条线订单即将落地，行业季度环比数据有望改善，周边局势持续紧张，多重因素共振向上。
• 布局方向：
  • 核心主战装备产业链：重点关注主机厂端，如航发动力、中航沈飞/中航西飞，中直股份（叠加低空经济），中航机载。
  • 上游配套环节：聚焦少数高竞争壁垒同时受益于提前反应产业链订单的材料方向，如菲利华、中航高科、钢研高纳。
• 投资方向：关注低空经济主题投资，后续政策催化不断，市场关注度高，全年值得持续关注，如中直股份、四川九洲、威海广泰、观典防务等。

风险提示

• 中期调整风险：军品订单不及预期。
• 改革进度风险：改革计划延期实施。
• 宏观风险：国防预算规模和结构调整影响订单量和研发投入。

此报告概述了国防军工行业近期的主要动态、市场趋势、国际局势分析以及投资策略与风险提示，旨在为投资者提供全面的行业洞察与决策支持。