消费行业2024年中期展望：期待政策释放驱动内需边际改善

消费行业2024年中期展望：期待政策释放驱动内需边际改善

1H24回顾

2024年上半年，中国经济继续展现弱复苏态势，疲软的房地产市场和就业形势抑制了消费者信心，整体内需受到限制。市场表现上，在基本面未有显著变化的情况下，资金流的变动成为影响消费行业股价的主要因素。

2H24展望

• 消费趋势改善：下半年，中国政府实施的提振房地产市场、拉动内需政策预计将在低基数下加速消费数据的增长。
• 市场不确定性增加：下半年可能会有更多不确定性因素影响资本对中国市场的投资情绪，影响全球资金流向。

重点关注：

1. 出海驱动增长：在消费市场疲软的背景下，通过出海寻求新增长空间的消费品公司受到青睐。出海有助于减少对单一市场的依赖，分散政治与经济风险。

   • 制造型企业应注重产品独特性、渠道拓展；
   • 零售型企业则需关注供应链与门店运营效率。

2. 低线市场布局：随着消费赛道在高线城市的饱和，消费品企业转向低线市场。长期看，这为消费企业提供了发展空间。短期内，企业需通过产品设计、性价比、营销、销售渠道等方式满足低线市场需求。

3. 低估值与高股东回报：在市场不确定性加剧的情况下，聚焦企业基本面改善、盈利能力提升以及股东回报（包括派息与回购）的策略更为重要。低估值叠加高派息比例的企业可能持续跑赢行业。

4. 短期业绩催化：资金流对行业整体表现的影响下，短期基本面改善或品牌向上趋势明显的消费品企业有望超出市场预期，为投资者带来超额收益。

重点行业展望

运动服饰行业

• 国产品牌性价比凸显，国际品牌趋势边际改善。

啤酒行业

• 消费分级趋势持续，单吨成本下降提升盈利能力。

液态奶行业

• 面临市场需求压力，清库存阶段，业绩不确定性增加。

奶粉行业

• 出生人口回升利好短期需求，行业库存与价格逐步恢复正常。

化妆品行业

• 行业需求疲软，研发能力和差异化营销助力品牌突围。

餐饮行业

• 消费力疲弱导致同店与客单价承压。

浦银国际消费行业覆盖公司

图表目录

• 消费行业相关数据与趋势分析图，涵盖消费者信心、收入增长、零售总额、出口额、市场表现等关键指标。

消费行业主要高息股股息率

• 分析行业主要高息股的股息率，提供投资参考。

行业估值表

• 提供消费子行业2024年中期展望及建议关注标的的估值概览。

运动服饰品牌1Q22-1Q24零售流水表现

• 分析主要运动服饰品牌的销售动态。

消费行业整体趋势

• 综合分析2024年中期消费行业发展趋势，提出投资策略与关注要点。

此概述基于提供的文字内容，提炼出了消费行业2024年中期的回顾与展望，重点关注领域、行业趋势、关键行业及公司，并提供了数据分析与图表辅助理解。