供应上升和出口好转相博弈，仓单压力凸显

姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年06月15日 01 周度观点 PVC观点与策略 ➢上周主要观点：本周PVC供需面来看，供应端小幅回落，需求微观层面来看变动不大，需求相比前期并未放量的情况下，供需层面的变化对价格的影响较小。下游买盘意愿回暖，本周PVC产业链库存去化，表观需求略有提升。出口整体偏冷静，待交付量进一步下滑，下周关注台塑7月预售报价与宏观消息变动。其他扰动因素来看，近期海运费大幅上行，叠加仓位紧张，洲际区域套利窗口打开，或推动印度BIS认证延期 ➢本周走势分析：本周PVC震荡偏弱，黑色建材预计塑化板块本周整体走势较弱，PVC受宏观情绪影响较深，美国CPI低于预期，数据发布后一度提振市场情绪，有色金属普涨。但随着凌晨美联储议息会议结果公布，打压降息预期。随后市场情绪转头向下普遍转弱，基差走强，现货方面，常州PVC市场价格周内小幅走弱，现货成交多以点价为主，一口价偏高报盘较难成交。截止周四5型电石料现汇库提参考5800-5910元/吨（不含装）。华东地区基差报盘09合约-（300-350-380） ➢本周主要观点：上周PVC新增交割库后，盘面逐渐承压，交易转为仓单压力。现货市场鉴于货源消化不畅，在周内相对高位不断进入套保盘，并且周内基差有所扩大，这也预示着现货价格偏弱的程度要远大于期货盘面。海外印度库存偏低且需求旺盛，叠加台塑报价预计上涨70-100美金，在运费较高的情况下也有成交，因此6月份在国内政策空窗期下，出口一直是个变量因素。策略建议：预计短期转为下方区间震荡整理，淡季之下累库压力延后至6月下旬，中期来看7月份整体处于基本面累库和高仓单压力之下整体偏空 •供给端：本周PVC开工率在76.02%，环比上期+0.86%，其中电石法在75.45%，环比增加1.63%，乙烯法在77.70%，环比下降1.39%。陕西金泰、山西霍家沟、乐山永祥及云南能投等装置开工提升 •库存：本周社会库存60.61万吨，环比上周上涨0.35%（+0.21万吨），企业库存31.74万吨，环比累库0.27%（+0.09万吨）•成本：兰炭价格企稳反弹，部分地区反弹10元/吨左右，不过电石价格高位回落，随着下游PVC检修的结束，电石外销量出现明显减少，宁夏地区供应不稳加快市场库存的下降。目前市场矛盾突出，生产企业去库明显，下游待卸车高位。同时6月中下旬开始再度开启下游的集中检修进程，市场整体下行趋势明显，市场观望情绪浓郁，价格调整谨慎。西南地区随着丰水期的到来，开炉率依旧处于提升阶段，区域内供应增长明显•进出口：受海运费持续上涨及仓位紧张影响，七月亚洲PVC报价推迟公布，各方观望为主，受运费涨幅过高本次CFR/CIF报价预计涨幅与海运费涨幅相当，预计上涨70-100美金，用于消化运费压力。印度市场报价已经涨至900-960美元/吨，目前在海运费160美金的情况下依然有大量FOB出口成交•需求：周度样本量显示PVC下游开工率环比走弱1%至54.95%，其中PVC型材开工率48.89%，环比走弱2.22%，管材开工率50%，环比走弱1.25% ➢风险提示：原料成本大幅走弱，刺激政策落空 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。