险企下调增额寿预定利率，利差损有望缓解

保险行业调整增额寿预定利率：利差损有望缓解

事件概述： 近期，多家媒体报道，为了响应公司风险管控要求，部分保险公司决定于6月30日停售预定利率为3.0%的增额终身寿险产品，并将于7月1日推出新的预定利率为2.75%的产品。这些产品已经通过报备程序成功上市。

分析与判断：

1. 短期影响：预计短期内停售将刺激部分需求提前释放，但与去年相比，影响将较为有限。原因包括：

   • 此次调整非监管窗口指导的结果，而是保险公司主动应对风险管控的行为。
   • 时间窗口较短，需求释放的规模可能受限。
   • 预定利率下调幅度较小，仅为25bp，相比去年的50bp更为温和。
   • 部分需求已在去年提前释放，影响程度将有所减轻。

2. 长期意义：下调产品预定利率有助于减少利差损风险。近年来，随着利率持续走低和监管政策的变化，保险资金面临“资产荒”和再投资的压力，利差损风险显著增加。通过调整预定利率，可以降低新产品的负债成本，持续缓解保险行业的利差损风险。

投资建议：

鉴于目前保险行业估值受资产端压力的影响，且在权益市场改善、稳地产政策组合拳及金融时报的表态支持下，预计险资估值有望迎来修复。推荐负债端和资产端稳健的中国太保，负债预期超预期和资产端弹性较大的中国人寿，建议关注中国平安和新华保险。

风险提示：

• 监管政策变动风险：政策变化可能对行业产生重大影响。
• 长端利率下行风险：利率走势对保险行业利润有直接影响。
• 权益市场波动风险：权益市场的不确定性可能影响保险行业投资收益。

附表：

• 重点公司概览：列出股票代码、名称、收盘价、投资评级、每股收益（EPS）、市盈率（P/E）等关键指标。
• 分析师简介：罗惠洲，拥有美国克莱蒙研究大学金融工程硕士学位，专注于券商、互联网金融和多元金融领域研究，曾获得多项行业奖项。
• 评级说明：详细解释投资评级的标准，包括买入、增持、中性、减持和卖出等。
• 免责声明：明确华西证券研究所的服务对象、报告使用的限制条件、信息的准确性和完整性保证、投资建议的性质、公司与投资者的关系、利益冲突管理、版权归属、报告使用规则等。
• 免责声明：强调报告的使用范围、不承担投资损失的责任、可能的利益冲突、信息隔离墙制度的重要性等。

以上总结基于提供的文字内容，涵盖了事件概述、分析与判断、投资建议、风险提示、附表等多个部分，旨在全面地概述报告的核心内容。