首次覆盖报告：国内航材核心供应商，四大业务齐头并进

航材股份核心业务与市场展望

公司概述与战略定位：

航材股份（股票代码：688563.SH），作为国内领先的航空材料供应商，专注于金属与非金属类关键航材的研发与生产，包括钛合金、高温合金母合金、橡胶与密封件、透明件等。公司通过其四大业务部门覆盖了国内大部分在研及在制的军用材料型号，深度绑定中国航发与航空工业集团，并与国际知名航空企业如GE航空、赛峰、空客等建立了长期合作关系。

主要业务亮点：

• 背靠航材院：作为航材院下属的唯一上市平台，航材股份拥有完整的研发体系与产业化能力。
• 股权架构：实控人为中国航发集团，股权结构清晰稳定。
• 业务扩张：通过募集资金扩产四大业务，增强产能与研发能力，以应对下游需求的增长。

市场机遇与增长动力：

• 民航与军用航发市场：随着民航回暖与军需提速，以及航发零部件的持续扩容，航材股份面临良好的市场增长机会。
• 军机与国际民航：预计2024年新增军机机体结构市场规模可达263.3亿元，军发市场规模达到1143.3亿元。国际民航市场持续回暖，未来近20年我国民航市场年均规模为5148.5亿元。

核心竞争力：

• 研发与产业化能力：依托航材院的技术支持，航材股份在各细分材料领域处于国内领先地位。
• 客户粘性强：通过与下游客户的深度绑定，确保稳定的市场需求。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计公司2024年至2026年的营业收入分别为33.33亿、42.15亿、53.96亿元，增长率分别为18.9%、26.5%、28.0%；归母净利润分别为7.18亿、9.17亿、11.90亿元，增长率分别为24.7%、27.7%、29.7%。
• 估值：基于公司未来的成长潜力，给予其24年44倍PE的估值，对应的目标价为每股收益的市盈率计算得出。

风险提示：

• 原材料价格波动、研发不及预期、下游需求波动、资产注入不及预期等风险需关注。

结论：

航材股份作为国内航空材料的核心供应商，凭借其强大的研发实力、优质的客户基础和明确的市场定位，预计将在未来获得显著增长。通过深入分析其核心业务、市场机遇与挑战，以及财务预测与估值，我们可以对其发展前景持有乐观态度，并推荐投资者关注其投资价值。