医药生物行业跟踪周报：持续强化推荐GLP1产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 38 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 持续强化推荐GLP1产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等 2024年06月11日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《国产创新药闪耀ASCO会议，创新药及中药等为首选》 2024-06-05 《IVD出海正当时，重点推荐新产业、迈瑞医疗等》 2024-06-02 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.01%、-15.33%，相对沪指的超额收益分别为-0.85%、-17.90%；本周医疗服务、医疗器械及商业等股跌幅较大，中药、生物制品及化药等股价跌幅较小；本周涨幅居前百利天恒（+17.60%）、天坛生物（+10.06%）、康恩贝（+8.38%），跌幅居前龙津药业（-22.88%）、景峰医药（-22.78%）、长江健康（-22.55%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值个股普跌、但小市值个股受到尾盘股影响跌幅较大。 ◼ 持续强化推荐GLP1产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等：全球销售额快速增长，司美格鲁肽和替尔泊肽有望成为新一代“药王”，司美格鲁肽2023年不同剂型全球销售额合计超过200亿美金，2024年Q1合计63.7亿美元，增长迅速。替尔泊肽2023年收入合计53.4亿美元，2024年Q1销售合计23.2亿美元。目前，国内相关产品研发快速追赶，GLP-1R/GCGR靶点信达生物进度最快，已经处于NDA阶段；GLP-1R/GIPR靶点恒瑞医药、博瑞医药、翰森制药、众生睿创等进度较快；GLP-1R/GCGR/GIPR三靶点研发较早期，只有民为生物进入到II期临床。除了GLP-1相关创新药研发，随着2026年左右司美格鲁肽专利过期，生物类似药上市有望拉动原料药的大幅放量。 ◼ 百济神州HER2双抗泽尼达妥单抗上市申请获得受理；安进宣布伊奈利珠单抗治疗IgG4相关性疾病的III期MITIGATE研究取得了积极结果；阿斯利康公布了III期LAURA试验的阳性结果：6月7日，CDE网站显示，百济神州HER2双抗泽尼达妥单抗上市申请获得受理。2023年11月，该产品被纳入优先审评，适应症为治疗既往接受过全身治疗的HER2高表达的不可切除局部晚期或转移性胆道癌患者；6月5日，安进宣布伊奈利珠单抗治疗IgG4相关性疾病（IgG4-RD）的III期MITIGATE研究取得了积极结果。该药物是首个在IgG4-RD适应症上取得积极III期研究结果的产品。6月2日，阿斯利康公布了III期LAURA试验的阳性结果，与安慰剂相比，Tagrisso（奥希替尼）对接受过放化疗（CRT）后不可切除的III期表皮生长因子受体突变(EGFRm)（携带外显子19缺失或外显子21（L858R）突变）非小细胞肺癌（NSCLC）患者的无进展生存期（PFS）有统计学意义和高度临床意义的改善。 ◼ 关注思路：1）GLP1产业链领域：博瑞医药、信达生物、新诺威、诺泰生物等；2）药店领域：老百姓、益丰药房等；3）CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物等；4）中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；5）原料药领域：千红制药、同和药业、华海药业、天宇股份等；6）临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；7）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽璟制药-U、迪哲药业；赛生药业、和黄医药、康诺亚等；8）医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；9）IVD领域：新产业、安图生物、亚辉龙等；10）医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；11）仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；12）医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；13）科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯等。14）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策进一步严厉等。 -25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2023/6/122023/10/102024/2/72024/6/6医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 38 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 板块观点..................................................................................................................................... 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 8 2. 持续强化推荐GLP1产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等 .................................... 10 2.1. 肥胖人数逐年增加，减重市场需求凸显............................................................................... 11 2.2. 全球销售额快速增长，司美格鲁肽和替尔泊肽有望成为新一代“药王” ........................... 11 2.3. GLP1技术不断迭代，国产GLP1类产品快速追赶 ............................................................. 12 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 13 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 13 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 19 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 28 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 30 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 32 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为31.18，低于历史均值38.94................................... 32 5.2. 医药子板块追踪：本周中药上涨0.13%，优于其他子板块 ............................................... 33 5.3. 个股表现................................................................................................................................... 34 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 34 7. 附录 .................................................................................................................................................... 35 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 38 图表目录 图1： 2016-2030E中国肥胖症患病人数（百万人） ........................................................................ 11 图2： 司美格鲁肽全球销售额............................................................................................................. 12 图3： 替尔泊肽全球销售额................................................................................................................. 12 图4： 医药行业2021年初以来市场表现........................................................................................... 32 图5： 2007年9月至今期间医药板块绝对估值水平变化................................................................ 32 图6： 医药板块估值情况..................................................................................................................... 33 表1： 建议关注组合............................................................................................................................... 5 表2： 国产GLP-1相关产品研发进展 ..................................................