AI端侧系列推荐之七：Windows on Arm，步入AI PC新时代

Table_Summary0] 投资建议。微软等巨头推动AIPC正式进入AI ON时代，更完善的AI服务体验将加速换机潮来临，尤其是Arm架构AIPC渗透率有望快速提升。PC硬件升级将带动供应链深度受益。推荐标的光大同创、春秋电子、隆扬电子，同时ODM企业华勤技术、亿道信息也将受益。 微软等巨头推动AIPC正式进入AI ON时代，更完善的AI服务体验将加速PC换机潮来临。AI PC发展可分为AIReady和AI On两个阶段。（1）AI Ready阶段：从23年10月至今，市面大部分AIPC均是以API方式调用端侧大模型实现AI降噪、AI视频会议、文生图、PPT生成等AI功能，但无法实现AI系统级应用。（2）AI On阶段：微软近日重构Windows 11，正式将Copilot融入操作系统。基于GPT-4o与40多款端侧大模型的Copilot具备出色的上下文与视觉感知能力，可深入理解屏幕显示内容并可根据屏幕中信息与用户进行情绪丰富的语音交互，AI ON时代的AIPC将通过基于个人数据的端侧大模型微调训练成长为专属AI助理。苹果也与OpenAI在iOS系统的良好合作或将延伸至Mac系统，推动最新款MacBook AI功能升级。根据Canalys，2024-2028年AI PC出货量将由5100万台提高至2.08亿台，CAGR达42%，预计2028年AI PC市场份额占比达到71%。 Windows on ARM拐点已至，Arm架构AI PC渗透率有望快速提升。 高算力、低功耗是AI PC发展趋势。Arm新一代Blackhawk架构预计将实现五年来最大IPC性能提升。Windows 11 on Arm通过引入x86-64位仿真技术、推出ARM64版本的IDE工具Visual Studio2022正式版、搭载高通骁龙X Elite大幅提升兼容性、开发生态与硬件性能，加速Arm架构AI PC渗透率提升。根据Counterpoint，预计2023-2027年ARM架构在AI PC中的渗透率将由15%增长至25.3%。 AI PC硬件将迎来全面升级。（1）处理器：苹果、高通、联发科积极布局Arm架构处理器开发，英特尔、AMD推动x86处理器性能迭代，工艺制程升级与先进封装将持续驱动PC处理器性能进化；（2）DDR5加速渗透，Yole Developments预测2026年DDR5市场份额将达到90%以上；（3）结构件：轻薄、高强度碳纤维有望成为未来主流；（4）PCB载板：高阶HDI以及IC载板迎来规格升级，高速低损耗M6覆铜板渗透率加速提升；（5）电池：多电芯串并联+硅碳负极材料有望进一步提升；（6）散热及电磁屏蔽：高导热能力的石墨烯膜渗透率有望提升，导电布、导电胶粘剂等电磁屏蔽材料应用需求持续增长。 风险提示。AI PC需求不及预期；中美贸易摩擦的不确定性 表1：本报告覆盖公司估值表 1.迈入AI On时代，AI PC智能升级 AI PC是搭载端侧AI大模型并具备AI算力与AI功能的PC终端。根据《AI PC白皮书》，AIPC具备五大核心特征：（1）具有多模态自然语言交互UI，用户可与PC通过文字、语言等多模态进行交互。基于端侧大模型的个人智能体可精准理解用户意图，通过任务分解、规划与执行完成任务并进行反馈；（2）通过AI大模型云端结合降低计算成本、能耗，保证用户隐私安全，并基于部署在终端的个性化知识库，提供更个性化、更精确的服务；（3）基于CPU+NPU+GPU的异构计算，充分发挥不同处理器优势，实现更快速、高效的AI模型推理；（4）开放的AI应用生态，PC端的个人智能体可调度AI原生和赋能应用，完成智能体分配任务；（5）提供设备级别的个人数据和隐私安全保护，在端侧进行用户敏感信息的存储、调用及推理，并配置硬件级安全芯片加密和保护个人隐私数据的读取和使用。 图1：AI PC具备个人智能体、个人大模型等五大核心特征 AI PC发展可分为AI Ready和AI On两个阶段。AI Ready：主要是通过升级芯片计算架构，为端侧大模型提供基本AI算力，并为AI PC中的软件与服务创新提供基础保障；AI On：AIPC具有完整核心特征，并可服务于更多通用场景，实现端边协同计算、跨设备互联等。通过基于个人数据的端侧大模型微调训练成长为个人专属AI助理。 1.1.AI Ready：集成异构计算，大模型赋予PC丰富AI功能 AI Ready的AI PC具备混合算力，以API方式调用端侧大模型实现多种AI功能。根据联想集团副总裁、中国区消费业务群总经理张华，AI Ready阶段的AI PC通过搭载集成NPU单元的异构处理器，可支持终端厂商与第三方应用开发者的终端AI体验创新。基于异构处理器的AIPC通过搭载端侧大模型增加AI降噪、AI视频会议、文生图等AI功能，大幅提高PC办公及创作效率。搭载的个人智能体可通过语音方式与用户进行交互，完成文档归纳总结、PPT生成等任务。但该阶段的AI PC不具备完整核心特征，不能实现AI系统级应用。 联想：推出10+款AI PC，聚焦全栈智能布局。Yoga系列：Yoga Pro 9i和Yoga 9i二合一搭载最新款英特尔酷睿Ultra处理器与联想AI芯片，支持200亿端侧大模型。全系列配备Yoga Creator Zone生成式AI软件，可基于用户任何预想内容快速生成视觉图像，无需任何复杂提示，大幅提高创作效率； ThinkPad系列：定位高端商务，ThinkPad X1 Carbon AI推出AI智能会议功能，可实现背景虚化、AI智能降噪、会议纪要智能生成等任务，有效提升办公效率。并且可在1s以内完成风景、动物及人像的文生图任务，极大提升创意产出效率；Thinkbook系列：AI功能主要体现在智慧感知与智慧会议等场景，支持AI降噪、智能美颜、背景替换及视频智能补帧等功能。联想发布的个人智能体联想小天，可基于用户指令调用AI画师、AI PPT、文档总结等十余款应用。2023年8月联想正式发布全栈智能布局战略，将基于自身积累的AI技术，增强PC终端多模态交互体验、云端算力调度和跨终端协同能力，未来AI技术将覆盖全域AI应用。 图2：联想小天可调用AI画师、AI识图等核心应用 表1：联想发布10+款AI PC 惠普：稳步推进AI PC开发，智能语音助手体验升级。星Family首款AI PC—惠普星Book Pro 14，搭载新一代英特尔酷睿Ultra处理器，NPU算力达10 TOPS，可实现1秒本地AI生图，6秒本地生成高清图。OMEN Transcend 14游戏笔记本最高搭载英伟达RTX4070显卡与英特尔Core Ultra 9 185H处理器，可支持会议期间实时文字记录和实时字幕、录音并转录音频、AI生成笔记等功能。HP Spectre x360二合一笔记本内置的AI芯片可自动监测电脑电池、风扇、处理器状态并实时调整以提高工作效率、延长电脑寿命。惠小微AI智能语音助手3.0可基于语音交互完成会议纪要生成、实时翻译、AI查询等功能。 表2：惠普AI PC具备丰富AI功能 戴尔：积极拥抱AI PC革新浪潮。灵越系列：最高配备英特尔酷睿Ultra7处理器，可流畅运行超100款AI软件，几秒钟内即可完成图像生成，提升创作效率。并且在视频会议中增加AI背景虚化与AI眼神锁定功能；XPS系列：最高搭载英特尔酷睿Ultra 9处理器，配备AI专属芯片NPU，可提升8倍AI能效同时节省40%功耗。并且基于大模型可实现文本生成、语言翻译等多种AI功能。 图3：灵越16 Plus支持AI降噪、实时翻译等功能 图4：XPS16可搭载200亿参数大模型 表3：戴尔发布灵越及XPS系列AI PC 华硕：发布多款AI PC，AI功能丰富。灵耀14:内置英特尔酷睿Ultra9处理器并集成和NPU，可实现8倍AI运算效率，支持文生文、文生图、图生图等AI应用，助力AI创作。Zenbook系列：Zenbook 14 OLED最高搭载Intel Core Ultra 7 155H处理器与Intel最新AI引擎Intel AI Boost，支持AI背景模糊、AI生图等功能。Zenbook S13系列支持AI图像与视频优化、AI降噪等功能；Vivobook系列：支持AI降噪、文生图、实时字幕翻译等AI功能；ROG幻14/16 Air系列：最高可搭载英特尔酷睿Ultra 9185H与英伟达RTX4090，支持实时翻译、AI生图、视频优化等功能。 表4：华硕积极布局AI PC 宏碁：Acer Sense按键集成多项AI功能，全面赋能AI PC。宏碁基于用户使用习惯推出Acer Sense按键，可一键调用Acer Purified View、Purified Voice、Acer Live Art等AI应用。Acer Purified View可实现视频会议背景模糊，PurifiedVoice可实现AI智能降噪，Acer Live Art支持图像优化、图像编辑等功能。目前Acer Sense按键已应用至Swift Go 14、Swift Go 16和Predator Helios 18中。Aspire Vero 16可支持AI降噪、AI视频会议等功能。 表5：宏碁AI PC集成多项AI功能 M3 MacBook Air性能强劲，尚未搭载自研端侧大模型。M3 MacBook Air是苹果发布的首款AI PC，其搭载的M3芯片集成6核神经网络引擎、中央处理器以及图形处理器，为用户提供实时语音转文本、实时翻译、文本预测、视觉理解、辅助功能等AI功能。并且AI MacBook拥有丰富的AI应用生态，如Pixelmator Pro可实现照片智能优化，CapCut可消除视频背景噪音等。 根据苹果官方，MacBook Air支持基于云侧大模型并可在本地运行优化的AI大模型。目前AI MacBook仅开放AI接口，尚未搭载自研的端侧大模型。 图5：苹果M3 MacBook Air性能出色 1.2.AI On：AI PC具备完整核心特征，成长为个人专属AI助理 AI On阶段，软硬件升级助力AI PC具备完整核心特征。根据《AI PC白皮书》，AI On阶段，受益于算力、模型等核心技术革新与日益繁荣的AI应用生态，AIPC可基于高性能的云侧及端侧大模型服务于更加广泛的通用场景。 并且通过对用户个人数据和使用历史的学习，实现端侧大模型微调训练，为用户提供更加个性化的服务。 微软Copilot+PC颠覆传统人机交互，AI功能全面升级。微软重构Windows 11，将Copilot融入操作系统。基于GPT-4o与40多款端侧大模型的Copilot具备出色的上下文与视觉感知能力，可深入理解屏幕显示内容并可根据屏幕中信息与用户进行情绪丰富的语音交互。搭载Copilot的AI PC具备丰富AI功能：Recall功能可根据用户碎片化的记忆线索快速检索用户在PC上的过往操作；实时翻译功能可实现PC端40多种语言即时、自动翻译，并在所有应用程序屏幕上持续实时显示；支持文生图、数据分析等生成式AI功能。 图6：Recall功能效果惊艳 新一代AI PC加速推出，AI Mac值得期待。微软最新发布的Surface Pro与Surface Laptop将搭载高通骁龙X Elite和X Plus处理器，NPU算力达到40 TOPS以上，新版Surface Pro/Surface Laptop运行速度较SurfacePro 9/Surface Laptop 5最高提升90%/86%。联想、戴尔、惠普、宏碁、华硕即将发布AI PC新品。2024年5月21日，戴尔宣布将发布五款全新增强型AI电脑，通过配置专有按键可一键启动AI Copilot服务，进一步提升AI PC使用体验。 华硕在5月21日的线上发布会中表示，最新无畏Pro15将搭载最新Windows 11 Copilot，支持Recall、Cocreator等