AI端侧系列推荐之十四：Apple intelligence测试版发布驱动用户换机，未来或推出付费订阅

股票研究/2024.08.01 Appleintelligence测试版发布驱动用户换机，未来或推出付费订阅 AI端侧系列推荐之十四 舒迪(分析师)文紫妍(分析师) 021-38676666021-38038321 shudi@gtjas.comwenziyan@gtjas.com 登记编号S0880521070002S0880523070001 电子元器件 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 印刷电路板增持 消费电子增持 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 本报告导读： AppleIntelligence测试版增加WritingTools等多项AI功能，预计2025H1推出完整AI功能，未来或推出付费订阅，带动业绩上涨，看好果链业绩上行。 投资要点： 投资建议。AppleIntelligence测试版新增多项AI功能，性能表现出色，后续将进行多次更新并预计2025H1推出完整AI功能。目前发布机型仅iphone15Pro与iphone15ProMax支持AppleIntelligence 驱动用户更换iPhone16等最新终端，拉动上游果链业绩上行。推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、世华科技，受益标的蓝思科技、环旭电子、歌尔股份、领益智造。 AppleIntelligence测试版发布，预计2025H1将搭载完整AI功能。 2024年7月29日，苹果向开发者推出iOS18.1、iPadOS18.1和 macOSSequoia15.1测试版。根据Wind，测试版首批推出的AI功能包括写作工具WritingTools、语音转录、邮件智能回复、照片回忆功能等，并且对Siri进行多项更新，新版Siri可在交流过程中实现文本及语音的流畅切换并增强对用户命令的理解。图像创作工具ImagePlayground、Genmoji、新通知功能PriorityNotifications、Siri屏幕感知以及ChatGPT将通过iOS18多次更新逐步添加至苹果终端，预计2025H1可推出完整AppleIntelligence功能。 服务营收有望提升，未来或将推出“AppleIntelligence+”付费订阅 根据IT之家，AppleIntelligence发布初期将免费向用户提供AI功 能，未来苹果计划通过整合多家生成式AI功能提供进阶付费订阅服务，由苹果和人工智能合作伙伴共享收益。基于高质量的用户群体以及在手机终端中的龙头地位，苹果AI功能付费用户数量有望达到较高水平，推动服务业务收入增长。 AppleIntelligence驱动新一轮换机潮，看好果链业绩上行。目前发 布的iPhone机型，仅iphone15Pro与iphone15ProMax可支持 AppleIntelligence功能。AppleIntelligence出色的AI功能将加速用户更换iPhone16等新一代苹果终端，驱动出货量增长。并且AppleIntelligence对内存、散热及续航提出更高要求，拉动上游价值量提升，果链有望充分受益。 风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；AI后续新功能迭代不及预 期。 相关报告 电子元器件《海力士业绩大幅向上，持续看好AI 芯片和利基存储》2024.07.28 电子元器件《折叠机市场高速发展，三折机蓄势待发》2024.07.29 电子元器件《汽车自主可控需求提升，加速国产替代进程》2024.07.23 电子元器件《TSMC业绩超预期强化AI需求，看好AI芯片的国产替代》2024.07.20 电子元器件《半导体国产化初现成效，成熟制程利用率冠绝全球》2024.07.16 表1：推荐标的（收盘价参考7月30日数据） 2024E 2025E 2024E 2025E 002475 立讯精密 38.38 1.91 2.3 20.09 16.69 002938 鹏鼎控股 36.6 1.61 1.82 22.73 20.11 002384 东山精密 24.44 1.37 1.72 17.84 14.21 688093 世华科技 15.38 0.94 1.17 16.36 13.15 证券代码公司名称收盘价 EPSPE 评级 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究（立讯精密、鹏鼎控股、世华科技盈利预测来自国君电子团队外发报告，东山精密盈利预测参考wind一致预期） 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666E-mail：gtjaresearch@gtjas.com （0755）23976888 （010）83939888