AI端侧系列推荐之八：苹果定义系统级AI产品，推动换机潮来临

苹果定义系统级AI产品，推动换机潮来临 —AI端侧系列推荐之八 舒迪(分析师)文紫妍(分析师) 021-38676666021-38038321 shudi@gtjas.comwenziyan@gtjas.com 登记编号S0880521070002S0880523070001 本报告导读： 苹果发布AppleIntelligence重新定义端侧AI，将进一步拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。 电子元器件 评级：增持 2024.06.11 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 电子元器件《WindowsonArm，步入AIPC 新时代》 2024.06.10 电子元器件《英伟达新产品路线发布，加速推进AI应用落地》 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 投资要点： 投资建议。苹果发布AppleIntelligence未来将有望成为端侧AI的定义者，同时AI功能优化手机、电脑等设备用户体验，将进一步 拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、世华科技。 苹果发布AppleIntelligence，AI终端正式从APP级别走向OS级别。苹果WWDC在北京时间6月11日凌晨召开，苹果进一步表达了对于on-deviceAI的设计理念，包括产品定义、技术实现、解决 痛点、展现效果以及和云侧AI的合作等。个性化AI端侧所需要的五大特点为Powerful强大、Intuitive好用、Integrated高度集成、Personal个性、Private隐私。发布会呈现的理念重点强调了用户的日常使用、第三方软件的调用、跨APP的执行、对个人处境的理解，并且清晰地展示了系统级AI（AIOS）该有的发展方向。Appleintelligence可简化跨App使用体验，通过分析应用程序数据和出色的屏幕信息感知深化个人情境理解，赋予高度个性化的服务体验，标志着AI终端正式从APP级别走向OS系统级别。同时苹果与OpenAI等大模型的合作态度开放。在生成式领域，ChatGPT作为可选项免费接入，并考虑后续接入其他大模型。 苹果着力加强AI时代隐私安全保障，有望提升用户对AI终端接受度。苹果以端侧计算为主、云侧计算为辅、隐私数据的使用可追溯。其希望以技术实力与品牌形象打消用户对隐私的担忧。手机是 用户产生数据最多的产品形态，也是天然最适合发展个人助理终端的产品形态。“隐私”是发展端侧AI的核心驱动力，也是用户不使用AI技术的核心障碍。苹果对隐私的描述贯穿了整个发布会，从公司承诺、技术架构的实现手段、事后的代码可追溯性等多方面做出了保障，并为AI隐私设立全新标准。Appleintelligence通过privatecloudcompute功能实现AI系统隐私保护 AppleIntelligence支持iPhone15Pro系列及以上机型升级，用户换机需求有望显著增加，推动苹果销量上修。AppleIntelligence将在iPhone15Pro系列（包括24年新款iPhone16系列）、配备M1的 iPad/Mac、以及后续机型上提供，将在24年夏季推出美国英语版供试用，正式版本将在25年陆续推出升级。AI使用体验有望进一步带动用户换机，国内苹果供应链有望深度受益。 风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；AI后续新功能迭代不及预期 2024.06.04 电子元器件《AI手机走向AIOS，系统级AI 定位端侧智能助理》 2024.05.26 电子元器件《系统级AI终端来临，供应链深度受益》 2024.05.26 电子元器件《Copilot智能升级，AI终端时代来临》 2024.05.21 表1：推荐标的（收盘价参考6月8日数据） EPS PE 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 002475 立讯精密 32.20 1.91 2.3 2.8 16.86 14.00 11.50 002938 鹏鼎控股 30.74 1.61 1.82 2.05 19.09 16.89 15.00 增持 688093 世华科技 15.88 0.94 1.17 1.41 16.89 13.57 11.26 证券代码公司名称收盘价评级 数据来源：Wind，国泰君安证券研究（公司盈利预测来自国君电子团队外发报告） 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数