橡胶日报：原料上涨抬高成本，供应偏紧合成胶领涨

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游终端消化不足，去库缓慢，存在需求减弱预期，但现实需求仍维持刚性。天胶原料市场与合成胶原料市场表现强势，对橡胶价格支撑明显。特别是丁二烯海外装置仍未恢复，加之合成胶生产利润持续低迷，导致合成胶供应受限更为明显。昨日BR上涨明显，突破前高，预计合成胶期货将表现强劲，完成与天然橡胶的价差修复，同时也修复生产利润，建议多头思路对待。受合成胶带动，同时也因为海外供应未上量，天然橡胶表现也较为强势，在原料回落之前，或也将偏强运行，建议偏多思路对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：6月6日，RU基差-1185元/吨（-460），RU与混合胶价差735元/吨（+85），烟片胶进口利润-6648元/吨（+663），NR基差-417元/吨（-65）；全乳胶14375元/吨（+50），混合胶14825元/吨（+425），3L现货14750元/吨（+25）。STR20#报价1807.5美元/吨（+53），全乳胶与3L价差-375元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差425元/吨（+125）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片83.91泰铢/公斤（-1.09），泰国胶水81.9泰铢/公斤（+0.10），泰国杯胶61.95泰铢/公斤（+0.10），泰国胶水-杯胶19.95泰铢/公斤（0）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：5月31日，全钢胎开工率为60.89%（-5.21%），半钢胎开工率为80.61%（-0.16%）； 库存：5月31日，天然橡胶社会库存为131万吨（-1.90），青岛港天然橡胶库存为536929吨（-2155），RU期货库存为217204吨（-1097），NR期货库存为153215吨（+1409）； 顺丁橡胶： 现货及价差：6月6日，BR基差-435元/吨（-220），丁二烯上海石化出厂价12500元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14500元/吨（+300），浙江传化BR9000报价14500元/吨（+400），山东民营顺丁橡胶14400元/吨（+300），BR非标价差535元/吨（+320），顺丁橡胶东北亚进口利润-48元/吨（+298）； 开工率：5月31日，高顺顺丁橡胶开工率为56.64%（+5.07%）； 库存：5月31日，顺丁橡胶贸易商库存为2700吨（-90），顺丁橡胶企业库存为2.045吨（-0.10）； 策略 RU、NR谨慎偏多。海内外产区供应仍未上量，泰国胶水与云南胶水价格均达到历史极值附近。成本支撑明显。在海外供应增量出现、原料价格回落之前，天然橡胶市场货源均将偏紧。昨日期货盘面受商品氛围及合成橡胶的强势带动，再度冲击前高压力，预计短期走势维持强势，建议偏多对待。 BR看多。原材料丁二烯市场，海外装置检修仍未结束，供应紧张导致国内港口库存持续下滑，价格持续上涨，屡创新高，表现强势。受此影响，顺丁橡胶企业生产利润持续低迷，生产积极性较低，供应难以释放。昨日合成橡胶期货冲破前高，表现强势，现货市场也顺势加价报盘，预计顺丁橡胶盘面将表现强劲，完成与天然橡胶的价差修复，同时也修复生产利润，建议偏多思路对待。 风险 国内产量大幅提升，进口量攀升，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨..........................