天然橡胶
- 价格表现：截至2026年7月9日，RU主力合约收盘价为16920元/吨，较年初增长7.16%；NR主力合约收盘价为14775元/吨，较年初增长15.38%。
- 原料表现：上半年原料价格强势，泰国胶水月均价86.14泰铢/公斤，胶块月均价71.82泰铢/公斤，成本端支撑胶价。
- 供应情况：ANRPC预测2026年前5个月全球天胶产量降2.2%至485万吨，消费量降2.4%至622.2万吨；2026年全球产量料同比增2.4%至1533.7万吨。
- 出口数据：老牌产区出口乏力，海外市场吸引力增强，中国占比下降。
- 进口数据：2026年5月中国天然橡胶进口42.28万吨，环比减少15.84%，同比减少6.74%；1-5月累计进口264.79万吨，同比减少0.54%。
- 基差表现：上半年基差整体偏强，套利空间受挤压，混合胶价差走强。
- 需求情况：国内汽车销量同比下降，但新能源汽车和重卡销量逆势增长，支撑轮胎需求。
- 库存情况：RU与NR仓单均处历史低位，关注现货端去库速度。
- 研究结论：下半年天然橡胶价格走势主要受供应端预期交易影响，金融属性和需求端的能化属性亦需关注。
- 操作建议：天胶长线看涨，低多策略继续运行，可视情况做多波动率。
- 风险提示：宏观转向、供应超预期、进出口政策调整。
合成橡胶
- 价格表现：截至2026年7月9日，BR主力合约收盘价为12470元/吨，较年初增长7.08%。
- 丁二烯供应：2025年丁二烯产能同比增14.31%，下半年预计新增56万吨/年，整体供应或仍呈增量。
- 下游开工率：顺丁橡胶开工率回升，但SBS和ABS产能利用率仍疲软。
- 库存情况：截至6月底，国内港口丁二烯库存量3.37万吨，环比减少22.53%，但仍处历史偏高水平。
- 顺丁橡胶供应：2026年1-6月顺丁橡胶因检修损失量同比增98.28%，下半年供应量预计强于上半年。
- 研究结论：下半年顺丁橡胶供需结构中性偏弱，主要关注丁二烯下游其他产品的需求恢复。
- 操作建议：低价位+弱驱动令BR暂时缺乏明确方向指引，策略上暂以短线思路对待，套利上可关注与天胶的做扩机会。
- 风险提示：宏观转向、地缘冲突、装置投产受阻。
