橡胶专题报告：原料价格持续上涨，天胶震荡偏强

原料价格持续上涨天胶震荡偏强 橡胶 2026年6月16日 主要结论 供应端：当前国内橡胶产区物候条件整体良好，新胶产出持续增加。进入6月份之后，泰国产区整体降雨较前期有所减少；但阶段性降雨仍对割胶工作有所扰动。原料收购价格高企刺激割胶积极性，原料产出逐渐增加。但胶厂之间抢购原料交付前期订单，支撑原料收购价格维持在高位水平。据海关总署6月9日公布的数据显示，2026年5月我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.1万吨，较2025年同期的60.7万吨下降12.5%。今年1-5月，我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计334.3万吨，较2025年同期的347.6万吨下降3.8%。卓创资讯调研数据显示，截至6月12日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.02万吨，较前一周减少1.09万吨，跌幅达到1.91%。青岛保税区区内天然橡胶库存为11.56万吨，较前一周减少0.42万吨，跌幅达到3.54%。青岛港口橡胶库存进入拐点。北半球6-9月处于东南亚旺产季，短期新胶产量增加带来环比供应压力；如果夏秋季厄尔尼诺导致干旱天气则可能引起天然橡胶减产预期。 需求端，下游轮胎企业开工率下滑，轮胎成品库存持续增加。卓创资讯数据显示，截至6月11日当周，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.93%，较前一周走低0.45%，较去年同期走高3.71%。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.56%，较前一周走低0.73%，较去年同期走低7.05%。样本个别轮胎企业近期有停产检修安排，带动整体开工下行。此外，轮胎综合发货节奏放缓，库存承压，进一步施压生产端开工意愿。卓创资讯监测数据显示，2026年5月末我国全钢胎总库存量为1024万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅增加（全钢胎4月末库存量为977万条）；2026年5月末我国半钢胎总库存量为1969万条，环比小幅增加（半钢胎4月末库存量为1831万条）。 总体看，天然橡胶仍是长期紧平衡托底、中期看天气、短期看割胶旺季产量情况及轮胎出口表现。欧盟双反不改变全球耗胶总量，但通过压制中国本土半钢胎开工对RU情绪偏空、NR相对抗跌。天然橡胶底部有成本与供应偏紧预期支撑，区间偏强震荡为主，关注6月18日欧盟PCR反倾销终裁结果及夏秋季天气。 独立性申明： 技术面，RU2609合约关注17000元/吨附近支撑情况，后市预计震荡偏强运行；NR2608合约关注14600元/吨附近支撑情况，后市预计震荡偏强运行；合成胶则需要关注原油未来走势，预计合成胶可能震荡偏弱运行。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 近期天然橡胶RU和20号胶NR呈现高位震荡运行，20号胶表现相对更强。合成胶则从3月份高点持续震荡回调，随着中东局势缓和以及油价持续走弱，合成胶几乎完全回吐2月之后的涨幅。天然橡胶，走势强于合成胶，主要是由于上游原料胶水价格持续上涨，成本端支撑强劲，同时青岛港口库存进入拐点，国内天然橡胶供应处于偏紧的状态，但是下游轮胎需求较弱，制约了价格上涨高度。 1、上游原料价格持续上涨，成本端支撑强劲 当前海南产区物候条件整体良好，天气正常情况下每天胶水产出量在5500吨左右，新胶产出持续增加。国产浓乳供应量增多，对销区进口乳胶市场形成一定冲击，下游则维持刚需补货。当前云南产区雨水正常，阶段性雨水扰动割胶作业，整天天气情况良好。原料收购价格处于同期高位水平，刺激割胶积极性。浓乳厂抢购胶水，原料分流情况延续。胶厂原料不足，开工负荷偏低。进入6月份之后，泰国产区整体降雨较前期有所减少；但阶段性降雨仍对割胶工作有所扰动。原料收购价格高企刺激割胶积极性，原料产出逐渐增加。但胶厂之间抢购原料交付前期订单，支撑原料收购价格维持在高位水平。橡胶加工厂生产成本居高不下，加工利润延续亏损状态。卓创资讯数据显示，截至6月11日，泰国烟胶片均价为93.68泰铢/公斤，较前一周上涨1.76%；胶水均价为87泰铢/公斤，较前一周上涨3.41%；杯胶收购价格为74.99泰铢/公斤，较前一周上涨2.19%。 数据来源：WIND国信期货 ANRPC发布的2026年4月报告预测，4月全球天胶产量预计下降2.6%至77.2万吨，较上月下降0.8%；天胶消费量预计增加2.5%至123.5万吨，较上月下降5.9%。前4个月，全球天胶累计产量预计下降1.7%至385.3万吨，累计消费量预计下降4%至492.3万吨。2026年全球天胶产量预计同比增加2.2%至1532.2 万吨。其中，泰国增加1.4%、印尼下降0.8%、中国增加2.9%、印度增加4.4%、越南下降4.2%、马来西亚增加6.9%、柬埔寨增加2.9%、缅甸增加1.1%、斯里兰卡增加12.4%、其他国家增加6.5%。2026年全球天胶消费量预计同比增加1.3%至1555万吨。其中，中国增加1.7%、印度增加3.6%、泰国下降3.5%、印尼增加1%、马来西亚增加8.2%、越南下降5.7%、斯里兰卡下降5.1%、柬埔寨增加7.5%、菲律宾增加13.8%、其他国家增加1.2%。QinRex最新数据显示，2026年前5个月，科特迪瓦橡胶出口量共计74.9万吨，较去年同期的75.1万吨微降0.3%。单看5月数据，出口量同比下降8.1%，环比下降18.8%。 数据来源：WIND国信期货 2、我国橡胶月进口量持续下降，青岛港口库存进入拐点 据海关总署6月9日公布的数据显示，2026年5月我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.1万吨，较2025年同期的60.7万吨下降12.5%。今年1-5月，我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计334.3万吨，较2025年同期的347.6万吨下降3.8%。 数据来源：WIND国信期货 上期所数据显示，截至6月12日当周，天然橡胶期货仓单库存总量为15.083万吨，较前一周增加0.022万吨。20号胶期货仓单库存总量为2.7721万吨，较前一周持稳。卓创资讯调研数据显示，截至6月12日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.02万吨，较前一周减少1.09万吨，跌幅达到1.91%。青岛保税区区内天然橡胶库存为11.56万吨，较前一周减少0.42万吨，跌幅达到3.54%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 3、下游轮胎企业开工率下滑，轮胎成品持续累库 卓创资讯数据显示，截至6月11日当周，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.93%，较前一周走低0.45%，较去年同期走高3.71%。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.56%，较前一周走低0.73%，较去年同期走低7.05%。样本个别轮胎企业近期有停产检修安排，带动整体开工下行。此外，轮胎综合发货节奏放缓，库存承压，进一步施压生产端开工意愿。图：轮胎企业开工率 数据来源：WIND国信期货 据国家统计局最新公布的数据显示，2026年4月中国橡胶轮胎外胎产量为10646.9万条，同比增加3.5%。1-4月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.2%至3.94199亿条。据中国海关总署5月18日公布的数据显示，2026年前4个月中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%；出口金额为538亿元，同比下降0.1%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达308万吨，同比增长5.7%；出口金额为516亿元，同比下降0.2%。按条数计算，出口量达23,738万条，同比增长4.7%。1-4月汽车轮胎出口量为269万吨，同比增长4.8%；出口金额为435亿元，同比下降1.6%。 数据来源：WIND国信期货 6月10日，中汽协发布数据显示，5月我国汽车产销分别完成261.6万辆和262.9万辆，环比分别增长1.6%和4.1%，同比分别下降1.2%和2.1%；今年1-5月，我国汽车累计产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，同比分别下降4.6%和4.2%，降幅比前四个月进一步收窄。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 重卡是一种重要的生产资料，为物流运输与工程建设核心运载工具。重卡指的是，总质量大于14吨的载货汽车，车型包括完整车辆（整车）、非完整车辆（底盘）和牵引车。重卡的物流运输定位：从货物运输的方式来看，公路运输目前仍占据着我国货物运输行业的主导地位，占全社会总货运量的7成左右。重卡凭借运距长、运量大、运输效率高的优势，是公路货运的核心运载工具，按公路货运周转量来看，重卡占比通常达到90%，其常用于物流运输、工程建设及专用车领域。 根据第一商用车网初步掌握的数据，2026年5月份，我国重卡市场共计销售10.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年4月下降12%，比上年同期的8.9万辆上涨约16%，同比增速较3月（25%）和4月（33%）有一定放缓。这也是最近五年来5月份销量的历史新高。另外，同比也实现了“三连涨”。今年1-5月，我国重卡行业累计销量达到约53.8万辆，同比增长约22%。 数据来源：WIND国信期货 卓创资讯监测数据显示，2026年5月末我国全钢胎总库存量为1024万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅增加（全钢胎4月末库存量为977万条）；2026年5月末我国半钢胎总库存量为1969万条，环比小幅增加（半钢胎4月末库存量为1831万条）。 数据来源：WIND国信期货 4、后市展望 供应端：当前国内橡胶产区物候条件整体良好，新胶产出持续增加。进入6月份之后，泰国产区整体降雨较前期有所减少；但阶段性降雨仍对割胶工作有所扰动。原料收购价格高企刺激割胶积极性，原料产出逐渐增加。但胶厂之间抢购原料交付前期订单，支撑原料收购价格维持在高位水平。据海关总署6月9日公布的数据显示，2026年5月我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.1万吨，较2025年同期的60.7万吨下降12.5%。今年1-5月，我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计334.3万吨，较2025年同期的347.6万吨下降3.8%。卓创资讯调研数据显示，截至6月12日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.02万吨，较前一周减少1.09万吨，跌幅达到1.91%。青岛保税区区内天然橡胶库存为11.56万吨，较前一周减少0.42万吨，跌幅达到3.54%。青岛港口橡胶库存进入拐点。北半球6-9月处于东南亚旺产季，短期新胶产量增加带来环比供应压力；如果夏秋季厄尔尼诺导致干旱天气则可能引起天然橡胶减产预期。 需求端，下游轮胎企业开工率下滑，轮胎成品库存持续增加。卓创资讯数据显示，截至6月11日当周，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.93%，较前一周走低0.45%，较去年同期走高3.71%。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.56%，较前一周走低0.73%，较去年同期走低7.05%。样本个别轮胎企业近期有停产检修安排，带动整体开工下行。此外，轮胎综合发货节奏放缓，库存承压，进一步施压生产端开工意愿。卓创资讯监测数据显示，2026年5月末我国全钢胎总库存量为1024万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅增加（全钢胎4月末库存量为977万条）；2026年5月末我国半钢胎总库存量为1969万条，环比小幅增加（半钢胎4月末库存量为1831万条）。 总体看，天然橡胶仍是长期紧平衡托底、中期看天气、短期看割胶旺季产量情况及轮胎出口表现。欧盟双反不改变全球耗胶总量，但通过压制中国本土半钢胎开工对RU情绪偏空、NR相对抗跌。天然橡胶底部有成本与供应偏紧预期支撑，区间偏强震荡为主，关注6月18日欧盟PCR反倾销终裁结果及夏秋季天气。 技术面，RU2609合约关注17000元/吨附近支撑情况，后市预计震荡偏强运行；NR2608合约关注14600元/吨附近支撑情况，后市预计震荡偏强运行；合成胶则需要关注原油未来走势，预计合成胶可能震荡偏弱运行。 重要免责声明 告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意