基金经理投资价值分析报告：华富基金廖庆阳：成长与确定并重，深挖细分alpha
2024年06月06日 华富基金廖庆阳：成长与确定并重，深挖细分alpha 基金经理投资价值分析报告 投资要点 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 廖庆阳，复旦大学经济学专业硕士，硕士研究生学历。2020年9月加入华富基金，曾任研究发展部基金经理助理、研究发展部总监助理，2021年11月10日起任华富健康文娱基金基金经理。 廖庆阳自2021年11月10日起开始管理华富健康文娱A（001563.OF），截至2024年3月31日，AC份额合计管理规模4.28亿元。自廖庆阳任职以来，华富健康文娱的收益表现无论是在高仓位混合型基金中，还是在医药主题基金中，均可圈可点，超越了近90%的同类基金。回顾任职以来经历的3段医药行情，华富健康文娱都有不俗的相对收益表现。 研究助理：宋逸菲邮箱：songyifei@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 以华富健康文娱A为代表产品，对廖庆阳的投资资能力展开分析，认为其有以下几点特征： 相关研究报告 （1）着眼中期，随机而动，深挖细分alpha：随着市场环境的变迁，廖庆阳表示其投资框架和投资理念也会有所迭代，一方面仍将坚守本心，致力于找到并中期持有能享受到一定beta的细分个股；另一方面，出于顺应市场和改善投资者中期持有体验的考量，目前挖掘具备alpha的个股时会更注重业绩的确定性或是业绩预期的拐点。在具体配置上，持仓个股主要集中在创新药板块，还有部分配置于医疗器械和中药板块。 （2）成长与确定并重，小盘风格延续：在alpha个股的挖掘上，廖庆阳表示当前会更注重确定性，包括业绩的确定性和产品的确定性。在估值层面，对于不同的子行业，廖庆阳会“因地制宜”，对于创新药的估值容忍度相对较高，对于其他子行业还是需要把握好“度”，一方面关注静态估值，另一方面要关注业绩成长性、现金流等是否出现大幅改善。 （3）偏好底部附近买入，高换手特征不改：廖庆阳表示更偏好在股价位于底部偏右侧或情绪极度超跌的左侧入手，而当周期出现向下倾向或者竞争格局改变时果断卖出。高换手、分散持股在一定程度反映了基金经理的选股策略，2023年下半年以来，换手水平出现了一定程度的减缓，集中度也有一定抬升，一定程度也印证了基金经理从追求成长到兼顾确定性的变化。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 内容目录 1.基金经理信息...............................................................................................................................................................................31.1.基金经理简介....................................................................................................................................................................31.2.管理产品简介....................................................................................................................................................................31.2.1.代表产品..................................................................................................................................................................31.2.2.代表产品净值绩效..................................................................................................................................................32.基金经理投资能力分析..............................................................................................................................................................42.1.投资范围——着眼中期，随机而动，深挖细分alpha.................................................................................................52.2.持股特征——成长与确定并重，小盘风格延续............................................................................................................62.3.操作特征——偏好底部附近买入，高换手特征不改....................................................................................................83.总结...............................................................................................................................................................................................84.附录...............................................................................................................................................................................................94.1.基础信息............................................................................................................................................................................94.2.权益组合关键特征..........................................................................................................................................................105.风险提示.....................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1： 华富健康文娱历史净值表现.......................................................................................................................................3图2： 华富健康文娱A重仓股的行业分布（中信二级）..................................................................................................6图3： 华富健康文娱A重仓股的行业分布（中信三级）..................................................................................................6图4： 华富健康文娱A重仓股的持股市值情况...................................................................................................................7图5： 华富健康文娱A年化换手率情况...............................................................................................................................8图6： 华富健康文娱A重仓股的持股集中度情况...............................................................................................................8图7： 华富健康文娱A规模变化.........................................................................................................................................10 表1： 华富健康文娱A净值绩效...........................................................................................................................................4表2： 华富健康文娱A阶段绩效...........................................................................................................................................4表3： 华富健康文娱A历史全部持仓的中信二级行业分布..............................................................................................5表4： 华富健康文娱A历史季报披露前十大重仓个股及其所属中信三级行业（2023Q1-2024Q1）........................7表5： 华富健康文娱A历史季报披露前十大重仓个股及其所属中信三级行业（2021Q4-202
