敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/112023年06月09日证券研究报告|公募基金专题报告华富基金廖庆阳：医药内部景气轮动，细挖细分beta基金经理投资价值分析报告分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com研究助理：宋逸菲邮箱：songyifei@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告投资要点廖庆阳，复旦大学金融学专业硕士，硕士研究生学历。曾任中泰证券投资顾问、海通证券分析师、天风证券高级分析师、凯盛融金(科技)股份有限公司医药行业负责人。2020年9月加入华富基金，2021年11月起任华富健康文娱基金基金经理。廖庆阳自2021年11月10日起开始管理华富健康文娱（001563.OF），截至2023年3月31日，合计管理规模0.66亿元。自任职以来，剔除3个月建仓期后,华富健康文娱显著跑赢全指医药指数（+20.68%），尤其是从2022年底至今。以华富健康文娱为代表产品，对廖庆阳的投资资能力展开分析，认为其有以下几点特征：（1）医药内部景气轮动，深挖细分beta：在医药版块内部进行景气度的轮动，选择具有beta的子行业重点配置，而景气度主要是基于细分行业的逻辑来进行判断，专业的医学背景和丰富的医药研究经验则提供了有力支撑。（2）专注寻找alpha，向科创板、小市值倾斜：在自上而下选择细分行业的基础上，自下而上寻找具有alpha的个股；选股倾向于黑马，近几期季报披露的重仓持股有向小盘风格倾斜的趋势，偏好科创板上市股票；对于处于经营拐点的白马，基金经理也会根据市场波动以合理的价格买入。（3）高换手，分散持股：不管是在高仓位混合型基金中，还是在医药主题基金中，年化换手率都是处于较高的位置，而持股集中度都是处于较低的位置，持股相对来说较为分散。基金经理将集中度控制在较低的水平，当某个子行业出现较强的beta行情时，基金的表现可能不会非常突出。基金的超额收益来自于对于细分行业的灵活把握以及部分alpha属性较强的个股对组合的正向拉动。基金经理深耕医药板块，将自己的学历背景、研究经验与管理基金相结合，践行基于景气度轮动的个股切换策略，表现出较强的行业前瞻性和较高的敏锐度。风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及基金经理访谈整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 公募基金专题报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/11内容目录1.基金经理信息...............................................................................................................................................................................31.1.基金经理简介....................................................................................................................................................................31.2.管理产品简介....................................................................................................................................................................31.2.1.代表产品..................................................................................................................................................................31.2.2.代表产品净值绩效..................................................................................................................................................32.基金经理投资能力分析..............................................................................................................................................................42.1.投资范围——医药内部景气轮动，深挖细分beta.......................................................................................................52.2.持股特征——专注寻找alpha，向科创板、小市值倾斜.............................................................................................52.3.操作特征——高换手，分散持股....................................................................................................................................63.总结...............................................................................................................................................................................................74.附录...............................................................................................................................................................................................84.1.基础信息............................................................................................................................................................................84.2.权益组合关键特征............................................................................................................................................................85.风险提示.......................................................................................................................................................................................9图表目录图1：华富健康文娱历史净值表现.......................................................................................................................................3图2：华富健康文娱重仓股的行业分布（中信二级）.......................................................................................................7图3：华富健康文娱重仓股的行业分布（中信三级）.......................................................................................................7图4：华富健康文娱规模变化................................................................................................................................................8表1：华富健康文娱净值绩效................................................................................................................................................4表2：华富健康文娱阶段绩效................................................................................................................................................4表3：华富健康文娱历史全部持仓的中信二级行业分布...................................................................................................5表4：华富健康文娱历史季报披露前十大重仓个股及其所属中信三级行业（加粗为科创板上市股票）..................6表5：华富健康文娱历史重仓股持仓特征...........................................................................................................................6表6：华富健康文娱产品要素................................................................................................................................................8表7：华富健康文娱重仓股关键特征...................................................................................................................................8表8：华富健康文娱重仓股关键