华富基金严律：强于Beta管理、精于回撤控制的FOF专家

主要观点： 严律先生具备16年金融从业经验，清华大学本硕、FRM持证人，长期专注绝对收益FOF领域。其产品设计以“持有人实际收益”为出发点，尽量避免让投资者进行非理性择时。尤其重视风险管理与回撤控制，其提出的适应中国本土版本的全天候增强资产配置理念与“定风波”回撤控制体系，在实盘中经受住了检验。 联系人：钱静闲执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com ⚫全天候中国本土化改造，多资产穿越牛熊 对于持续追求正收益的产品而言，如何管理贝塔，即如何做好大类资产配置，乃是FOF成功的关键因素，因此，华富FOF采用“贝塔为主+阿尔法为辅”的投资策略。严律是ETF和指数基金的坚定拥护者，指数型产品风格纯粹，贝塔纯正，人为因素少，能聚焦资产本身，交易灵活，成本可控，与其贝塔管理优先的理念形成了天然的内在一致性。 严律在桥水全天候策略基础上进行中国本土化改造，以信用周期、货币周期、海外经济增长、海外通胀、全球风险、风险偏好及中美关系七个维度构建14个宏观场景子组合，经风险平价方法优化权重。此外，引入四个战术增强模型：1、ERP增强模型规避权益端决策偏差；2、市场风格轮动模型；3、另类资产单独建模，拓展收益来源；4、子基金分层筛选体系。此外，通过“定风波”五重防线协同运作，将风险暴露控制在较低水平。 ⚫代表产品华富鼎信业绩出色，风险调整指标同类领先 代表产品华富鼎信3个月持有A（022197）建仓完成（2025年3月底）以来累计收益率5.07%，同类排名4/23，2026年至今收益率2.56%，同类排名3/30。成立以来最大回撤仅-0.96%，远低于同类中位数-1.34%。成立至今、近一年，其Calmar指标、Sharpe指标均位于同类TOP5。持有3个月正收益概率95%，持有6个月正收益概率100%，具有突出的绝对收益特性与良好的持有体验。 ⚫风险提示 本报告基于基金公开净值和持仓数据进行分析，不构成任何投资建议。基金历史收益不代表未来表现，投资者应结合自身风险偏好审慎决策。 正文目录 1基金经理简介.........................................................................................................................................................................41.1履历背景：清华本硕，16年金融从业经验，FRM持证人...........................................................................................41.2以持有人为锚，量化驱动的绝对收益底色.......................................................................................................................52投资框架：全天候增强体系................................................................................................................................................52.1核心理念：贝塔管理是绝对收益FOF的关键..................................................................................................................52.2战略配置：本土化的全天候模型........................................................................................................................................62.3战术增强PLUS........................................................................................................................................................................72.3.1Plus来源一：ERP增强模型管理权益大仓位......................................................................................................72.3.2Plus来源二：把握市场风格轮动.............................................................................................................................72.3.3Plus来源三：另类资产拓宽收益来源....................................................................................................................82.3.4Plus来源四：子基金评价筛选.................................................................................................................................82.4风险控制：“定风波”全面回撤控制体系.........................................................................................................................83华富鼎信（022197）投资价值分析..................................................................................................................................93.1产品定位与基本要素.............................................................................................................................................................93.2业绩表现：稳健领先，各阶段排名同类前列...................................................................................................................93.3抗风险能力：回撤与波动控制显著优于同类.................................................................................................................103.4持有体验：高概率正向收益..............................................................................................................................................123.5净值积累：关键阶段操作复盘..........................................................................................................................................124华富基金FOF团队与产品平台.........................................................................................................................................144.1FOF团队：复合金融背景，专长多元配置.....................................................................................................................144.2产品线布局：低波固收+FOF契合市场需求..................................................................................................................15风险提示：.............................................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1严律主要在管产品概况...............................................................................................................................................................................4图表2严律主要在管产品定位...............................................................................................................................................................................4图表3严律投资框架示意........................................................................................................................................................................................6图表4战略配置：全天候策略的中国本土化情景改造................................................................................................................................7图表5“定风波”回撤控制体系构成.....................................................