医药生物行业周报：医药持续上涨，板块内部出现轮动（附铂耐药卵巢癌新疗法探索研究）

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 医药生物 医药持续上涨，板块内部出现轮动（附铂耐药卵巢癌新疗法探索研究） [Table_Summary] 报告摘要  本周观点 本期周报，我们梳理了铂耐药卵巢癌(PROC)的流行病学和现行治疗手段，以及FRαADC和AKT抑制剂等多种新疗法的探索。 卵巢癌是中国最常见的妇科恶性肿瘤之一，死亡率高局妇科恶性肿瘤首位。约80%的卵巢癌患者经治疗后会复发，并最终对铂类化疗耐药，成为铂耐药卵巢癌患者（PROC），2022年中国PROC新发患者预计1.84万。非铂化疗±贝伐珠单抗为PROC的一线标准疗法，患者获益有限，且耐药比例高。FRαADC产品MIRV于2021年加速批准用于2L PROC，其验证性研究MIRASOL于2023年5月达到PFS和OS的主要终点。此外，来凯医药的AKT抑制剂LAE002用于PROC处于Ph2关键临床。  投资建议 本周医药板块表现较好，上涨0.51%，跑赢沪深300指数2.07pct。从交易量来看，交投活跃度微降。板块内部来看，子板块中，血制品、医疗设备和体外诊断表现相对较好，药用包装和设备、中药和医药商业则跌幅靠前。我们建议重视医药板块内部主题投资的机会，尤其是阶段性布局中小市值的投资策略： 创新药——近期不断迎来创新药出海落地叠加医保谈判，建议关注预期差较大、核心品种参与国谈、短期催化剂较多的标的。前期君实生物特瑞普利单抗前期获FDA批准上市，成为在美上市的第二款国产抗体药，加之医保谈判结果即将揭晓，我们认为创新药板块的市场情绪有望进一步回暖。推荐重点关注预期差和弹性较大的标的如亚虹医药-U（688176）、加科思-B（1167.HK）；核心产品参与本轮国谈的标的如华领医药-B（2552.HK）；近期催化剂较多的标的如云顶新耀-B*（1952.HK）。 原料药——2023年海运价格大幅回落，截至10月已回落至2020年初水平，且2023年上游原材料成本持续下降，1-10月，我国化学原料和化学制品制造业PPI同比均出现下降，10月跌幅有所收窄，同比降幅为6.9%。在上游原材料成本及海运价格逐步回归合理水平的背景下，随着Q4海外去库存逐渐接近尾声，以及原研品种规范市场专利开始陆续到期，板块业绩有望在Q4有所恢复。建议关注明 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：周豫 E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060002 (17%)(12%)(7%)(3%)2%6%22/12/523/2/523/4/523/6/523/8/523/10/5医药生物沪深300[Table_Message] 2023-12-03 行业周报 看好/维持 医药生物 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 年业绩确定性较强或具备主题投资属性的个股，如：同和药业（300636）、奥锐特（605116）等。 CXO——三季报披露完毕，CXO行业内不同板块基本面表现有所分化，1）创新药CXO整体处于行业周期底部，从三季报来看业绩增速有所放缓或者下滑，未来从药企需求的恢复到订单的落地以及业绩的改善仍需一定时间；2）仿制药CXO以及SMO企业业绩持续高增长，新签订单保持高增速，未来发展势头良好。未来逐步进入业绩真空期，我们建议近期关注以下几点行业或公司的变化：1）港版FDA设立及大湾区国际临床试验所的建设进度；2）美联储加息预期以及投融资的边际变化；3）减肥药、ADC、AI等领域的进展。 仿制药——随着集采进入后半程风险出清及医药反腐逐步纠偏，仿制药行业集中度提升趋势明显，同时未来需求和业绩的确定性较高，我们看好仿创结合的制药龙头企业，较高的利润给公司的估值提供了安全边际，同时创新属性尚未在估值中充分体现，随着新药的放量，将不断贡献业绩增量，如京新药业（002020）、福元医药（601089）、科伦药业（002422）。同时建议关注板块内主题投资机会，例如减肥药、眼科用药等领域。  风险提示 全球供给侧约束缓解不及预期；美联储加息超预期；一级市场投融资不及预期；医药政策推进不及预期；医药反腐超预期风险；原材料价格上涨风险；创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；安全性生产风险。 P3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 5 （一）本周观点 ................................................................................................................... 5 （二）投资建议 ................................................................................................................. 11 （三）行业表现 ................................................................................................................. 12 （四）公司动态 ................................................................................................................. 12 （五）行业动态 ................................................................................................................. 14 二、 医药生物行业市场表现 ......................................................................................... 16 （一）医药生物行业表现比较 ......................................................................................... 16 （二）医药生物行业估值跟踪 ......................................................................................... 17 （三）沪深港通资金持仓情况汇总 ................................................................................. 19 三、 风险提示 ................................................................................................................. 20 P4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：铂耐药性定义 ...................................................................................................................... 6 图表2：全球RROC发病率明细 ....................................................................................................... 6 图表3：铂耐药机制图 ...................................................................................................................... 7 图表4：中国临床指南下的卵巢癌维持和治疗方案 ...................................................................... 8 图表5：AURELIA研究的OS .............................................................................................................. 8 图表6：AURELIA研究的PFS ............................................................................................................ 8 图表7：SORAYA研究的有效性数据................................................................................................. 9 图表8：SORAYA研究的安全性数据............................................................................................... 10 图表9：MIRASOL研究的OS........................................................................................................... 10 图表10：部分PROC获批/在研产品数据比较 .............................................................................. 11 图表11：一级行业周涨跌幅（%） ................................................................................................ 16 图表12：医药生物二级行业周涨跌幅（%） ................................................................................ 17 图表13：医药生物行业个股周涨跌幅前十 .................................................................................. 17 图表14：医药行业估值变化趋势（PE,TTM 剔除负值） ....................................