鹏扬中证500质量成长指数基金投资价值分析：量化分析报告股基解密，优势指数叠加Alpha加成

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2021年10月19日 量化分析报告 股基解密：优势指数叠加Alpha加成——鹏扬中证500质量成长指数基金投资价值分析 中证500质量成长指数投资价值分析： 1、中证500指数：盈利韧性、估值层面皆有优势。年初以来四个指数中盈利下调幅度最小的是中证500，中证500的盈利韧性更强；将中证500的市盈率倒数对标到AA级信用债收益率，当前时点中证500的估值要比AA级信用债便宜得多；相对于沪深300非金融指数、沪深300、中小100、上证50来说，当前中证500指数估值明显低估，位于历史较低分位数水平。 2、500质量指数历史表现持续强于沪深300与中证500指数。自基日以来截至2021年10月14日涨幅达到2034.56%，同期中证500指数涨幅为698.16%，中证500质量成长指数指数持续好于沪深300与中证500指数。 3、指数选股兼顾盈利能力与成长特性。中证500质量成长指数以中证500指数为选样空间，选取100 只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且兼具成长性的证券；从成分股行业分布来看，指数的行业分布较为分散，聚焦于化工、医药生物、公用事业；指数主要暴露于细分行业龙头、制造业、基建、化学制品等公司，除此之外指数同时高权重覆盖了新能源、医疗等概念。 4、指数风格特征：中小市值、高盈利、高成长。指数相对Wind全A市值偏小，同时近几年在动量、波动性上都具有较低的暴露。除此之外指数的估值水平在市场中游水平；从Wind未来一致预期净利润来看，预计21年至23年将获得25.98%的复合增速，未来成长可期。 鹏扬中证500质量成长指数基金基本信息： 1、 鹏扬中证500质量成长指数基金代码A:007593，C:007594于2019年8月29日成立，其同时有相应配套ETF:560500。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 2、 基金相对基准指数长期具有超额收益。指数成立以来至2021年10月15日累计超额收益达到29.12%。指数基金信息比率达到1.81，基金超额收益稳健性同样较好。 3、 基金管理公司鹏扬基金管理有限公司极具成长潜力。截至2021年上半年末，鹏扬基金管理资产总规模达到1302.92亿元，公募业务和专户业务齐头并进。基金成立后曾获得2014、2015年度金牛私募管理公司（债券策略）、2016年度金牛特别贡献奖、2018年度开放式债券型金牛基金。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 叶尔乐 执业证书编号：S0680518100003 邮箱：y eerle@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：上证50确认日线级别上涨》2021-10-17 2、《量化周报：深证成指确认日线级别下跌》2021-10-07 3、《量化点评报告：十月大类资产配臵建议——资产配臵思考系列之十一》2021-10-06 4、《量化分析报告：掘金ETF：ESG角度的国企配臵——国泰共赢ETF投资价值分析》2021-09-29 5、《量化周报：大盘蓝筹节前降仓》2021-09-26 2021年10月19日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 中证500质量成长指数投资价值分析.................................................................................................................3 1.1. 中证500指数投资价值：盈利韧性、估值层面皆有优势 ...........................................................................3 1.2. 中证500质量成长历史表现：超额收益显著 ............................................................................................5 1.3. 中证500质量成长选股特征：兼顾盈利能力与成长特性 ...........................................................................5 1.4. 指数风格特征：中小市值、高盈利、高成长.............................................................................................7 2. 鹏扬中证500质量成长指数基金投资价值 ..........................................................................................................9 2.1. 鹏扬中证500质量成长指数基金基本信息 ...............................................................................................9 2.2. 管理业绩超额收益明显...........................................................................................................................9 2.3. 管理人极具成长潜力 ............................................................................................................................ 10 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：调整后沪深 300 未来一年盈利增速预期为11.8% ........................................................................................3 图表2：调整后 300 金融未来一年盈利增速预期为6.7% ..........................................................................................3 图表3：调整后300非金融未来一年盈利增速预期为18.8% ......................................................................................3 图表4：调整后中证500未来一年盈利增速预期为16.2%..........................................................................................3 图表5：与AA级信用债收益率相比，中证500要便宜得多 ........................................................................................4 图表6：考虑盈利和估值的匹配性，当前中证 500 估值明显低估...............................................................................4 图表7：沪深300、中小100、上证50、中证500历史pe_ttm与分位数....................................................................4 图表8：中证500质量成长指数历史走势（基日以来）..............................................................................................5 图表9：指数前十大重仓股（截至2021.9.30） .........................................................................................................6 图表10：指数行业分布（申万一级） .......................................................................................................................7 图表11：指数行业分布（申万三级） .......................................................................................................................7 图表12：指数涉及概念暴露度 .................................................................................................................................7 图表13：中证500质量成长指数相对Wind全A的风格暴露......................................................................................8 图表14：指数一致预期净利润变化（亿元） .............................................................................................................8 图表15：基金基本资料 ...........................................................................................................................................9 图表16：鹏扬基金旗下被动指数型基金....................................................................................................................9 图表17：鹏扬中证500质量成长指数基金及中证500质量指数收益....................