股基解密：市场唯一中药指数基金——汇添富中证中药指数基金（LOF）投资价值分析

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2021年05月30日 量化分析报告 股基解密：市场唯一中药指数基金——汇添富中证中药指数基金(LOF)投资价值分析 中证中药指数投资价值分析： 1、中药行业处于调整期，部分指标已有转暖迹象。我国中药行业目前正处于历史变革期，在经历2005-2015百花齐放的辉煌期之后，中药行业经历了政策变革之下的大调整。中药行业2019年总体收入规模约6500亿元，其中中成药和中药饮片规模分别为4587亿元和1933亿元，相比2017年高点均有下滑，但中成药行业2020年利润端近3年首次正增长；中药饮片近两年出现一定增长波动，但仍具发展潜力。 2、政策支持下，中药有望焕发新的生机，实现优胜劣汰。自2016年国务院颁布《中医药发展战略规划纲要（2016－2030年）》、《中医药法》出台起，支持政策不断，从推动中药行业结构优化、保障中医药传承创新、加快中医药出海三大方面，进一步发展中医药。2021年，国务院2021年5月《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》提出鼓励社会资本发起设立中医药产业投资基金，加大对中医药产业的长期投资力度，中药投资领域可能产生新的机会。随着中药龙头企业触底反弹，整个行业可能迎来新的发展契机，实现优胜略汰的高质量发展。 3、指数聚焦于中药行业优质成长型公司。从历史走势来看，指数历史表现优良，近3月来超额收益显著。从行业分布来看，指数聚焦于中药领域优质成长型公司，在中药领域各细分概念均有覆盖。指数风格总体为小市值、低Beta、高流动性、低杠杆，指数目前波动性处于中风格水平，低估性相较历史水平逐渐增强，指数未来成长可期。 汇添富中证中药指数基金(LOF)投资价值分析： 1、 汇添富中证中药指数基(LOF)（A：501011，C：501012），标的指数为中证中药指数（930641），基金于2016年12月29日成立，是当前市场唯一中药指数基金。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，以便为投资者带来长期收益。 2、 基金管理公司汇添富基金具有丰富被动权益型基金管理经验。截至2021年一季度，汇添富基金旗下管理被动权益型基金35只，规模455.8亿元，其被动权益型产品线覆盖广泛，提供全方位被动投资工具。 3、 基金相对指数有明显超额收益。截至2021年5月28日，其相对基准指数的超额收益率已达到12.20%，基金配臵价值较好。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 叶尔乐 执业证书编号：S0680518100003 邮箱：y eerle@gszq.com 分析师 张金洋 执业证书编号：S0680519010001 邮箱：zhangjy @gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：上证综指确认日线级别上涨》2021-05-23 2、《量化专题报告：基金A LPHA进化史：公募基金究竟赚的是什么钱？》2021-05-18 3、《量化周报：市场反弹还能延续》2021-05-16 4、《量化点评报告：价值股本周确立趋势买点——资产配臵思考系列之三》2021-05-16 5、《量化分析报告：掘金ETF：科技核心资产一站式配臵——华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF投资价值分析》2021-05-10 2021年05月30日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 中药行业投资价值展望 .....................................................................................................................................3 1.1. 中药行业：规模达6500亿，整体处于重塑期 ..........................................................................................4 1.2. 政策变化：支持行业优胜略汰，推动中医药复兴 ......................................................................................5 1.3. 未来走向：大浪淘沙始见金 ....................................................................................................................7 2. 中证中药指数投资价值分析 ..............................................................................................................................8 2.1. 指数历史表现：近期表现强势.................................................................................................................8 2.2. 指数主题特征：聚焦中药行业优质成长型公司 .........................................................................................9 2.3. 指数风格特征：小市值、低Beta、高流动性、低杠杆 ............................................................................ 10 3. 汇添富中证中药指数基金(LOF)投资价值分析 ................................................................................................... 12 3.1. 汇添富中证中药指数基金基本信息 ........................................................................................................ 12 3.2. 基金相对指数基准超额收益显著 ........................................................................................................... 12 3.3. 管理人具有丰富的被动权益型产品管理经验........................................................................................... 13 3.4. 跟踪指数当前具有良好的投资价值 ........................................................................................................ 14 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 图表目录 图表1：中药行业产业链 .........................................................................................................................................3 图表2：2019年医药工业各子行业收入及占比 ..........................................................................................................4 图表3：2019年医药工业各子行业净利润及占比.......................................................................................................4 图表4：中成药收入规模及增速 ...............................................................................................................................4 图表5：中成药净利润规模及增速 ............................................................................................................................4 图表6：中药饮片收入规模及增速 ............................................................................................................................5 图表7：中药饮片净利润规模及增速.........................................................................................................................5 图表8：传统药品7年政策小周期回顾 .....................................................................................................................5 图表9：近年国家支持中医药发展政策 .....................................................................................................................6 图表10：中证中药指数历史走势..............................................................................................................................8 图表11：指数2020年以来表现...............................................................................................................................8 图表12：指数主题暴露度..