玉米月报：关注新麦压力，玉米保持弱势

玉米月报202406正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 5月玉米低位企稳。 国外，美玉米前期受美小麦拉动而大涨，不过自身天气良好，播种进度较快，美玉米冲高回落。 国内供应方面，目前持粮主体基本转移至渠道，但渠道惜售情绪偏浓，产区玉米继续走升。其中东北产区春播基本完成，基层上量有限，贸易商出货减少，东北玉米价格暂稳；华北产区余粮持续减少，深加工门前到车辆降至300以下，企业报价坚挺。另外新麦收割推进，小麦价格承压。 需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限，饲用玉米库存处于历史同期低位；加工企业仍保持一定需求，企业库存相对较高。 策略：当前玉米产区基层余粮逐渐见底，东北粮源基本转移至渠道，而渠道库存收购价格偏高惜售情绪较强；华北基层粮源持续减少，近期上量有所降低，深加工报价坚挺；另外小麦收获压力较大，麦米价差持续缩小，预计6月玉米盘面仍将保持弱势。 行情回顾 CBOT玉米与C2407玉米 截至5月31日， CBOT07玉米收于446.00美分/蒲，较上月收盘下跌1.25点，月跌幅0.28%； C2407玉米收于2434元/吨，较开盘上涨46点，月涨幅1.93%。 基本面分析 平衡表—美玉米 2023/24年度： FSI和出口均上调5000万蒲，总消耗上调1亿蒲，期末库存下调1亿蒲至20.22亿蒲； 2024/25年度： 播种面积9000万英亩，单产181蒲/英亩，产量148.60亿蒲，总供给169.07亿蒲；总消耗148.05亿蒲；库存21.02亿蒲； 基本面分析 平衡表—全球玉米 2023/24年度： 巴西：产量下调200万吨至1.22亿吨；出口下调200万吨至5000万吨；阿根廷：产量下调200万吨至5300万吨；出口下调400万吨至3800万吨；乌克兰：产量上调150万吨至3100万吨；出口上调150万吨至2600万吨。 2024/25年度： 巴西：产量1.27亿吨；出口4900万吨；阿根廷：产量5100万吨；压榨3600万吨；乌克兰：产量2700万吨；出口2400万吨；全球：产量12.1993亿吨；出口1.911亿吨；期末库存3.1227亿吨。 基本面分析 平衡表—国内玉米 预测2024/25年度，中国玉米种植面积44886千公顷(6.73亿亩)，较上年度增加667千公顷(1000万亩)，增幅1.5%，原因是去年玉米种植收益出现下滑，但土地流转费用有所下降，农户种植仍有积极性。预计玉米单产每公顷6617公斤(每亩441公斤)，较上年度增1.3%。总产量29701万吨，较上年度增2.8%。进出口方面，国内玉米产需缺口进一步缩小，预计玉米进口量减少至1300万吨，较上年度减650万吨。 基本面分析 成本端—美玉米产区天气 未来15日降水 未来15日气温 基本面分析 外盘—美玉米播种 USDA：截至5月26日当周，美国玉米种植率为83%，市场预期为83%，此前一周为70%，去年同期为89%，五年均值为82%；玉米出苗率为58%，上一周为40%，上年同期为66%，五年均值为58%。 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至5月23日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为81万吨，前一周为91.1万吨；2024/2025年度玉米净销售18.8万吨，前一周为30.5万吨； 基本面分析 国内玉米—基层售粮进度 截至5月23日，全国13个省份农户售粮进度94%，较去年同期持平。全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期持平。 基本面分析 需求—饲料企业 随着猪价走升，生猪养殖利润低位反弹，不过当前能量饲料替代较多，对玉米需求偏弱； 钢联：截至5月30日，全国饲料企业平均库存30.96天，较5月23日增加0.41天，环比增长1.36%，同比增加15.94%。 基本面分析 需求—加工企业 5月深加工企业消费玉米666.94万吨，环比增加18.47%，同比增加54.80%。 基本面分析 需求—加工企业 近期部分玉米淀粉企业受到季节性检修的影响，行业开机率整体下滑。 5月23日-5月29日，全国玉米加工总量为64.25万吨，较上周减少0.8万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.74万吨，较上周产量减少1.39万吨；周度开机率为62.75%，较上周降低2.75%。 基本面分析 需求—加工企业库存 96家主要玉米深加工厂家2024年第22周（截至5月29日），加工企业玉米库存总量527万吨，增幅1.66%。 基本面分析 北方四港：截至5月24日北方四港玉米库存共计371.4万吨，周环比增加4.8万吨；当周北方四港下海量共计17万吨，周环比增加9.10万吨。 广东港：内贸玉米库存共计65.7万吨，较上周减少3.70万吨；外贸库存37.5万吨，较上周减少5.00万吨；进口高粱43.8万吨，较上周减少2.50万吨；进口大麦90.2万吨，较上周增加0.50万吨。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看