玉米及玉米淀粉周报：华北缺口显现，关注新麦压力

价格情况08国内玉米市场现状140406国内三大粮食政策和价格情况33 本周观点行情回顾本周连盘玉米窄幅整理，主力2507合约收于2375元/吨，当周价格上涨10元/吨。运行逻辑储粮调节储备粮源可能会开始拍卖。小麦方面，5月中下旬新麦开始上市，小麦与玉米价差缩小，小麦增加饲用替代，限制玉米上涨空间；储备粮拍卖方面，本季玉米调节储备收购在4月30日全部停止，接下来可能会拍卖2021年以后的调节储备粮源，玉米市场供给偏紧将得到改善。所以在盘面07合约连续上涨100元/吨左右的空间后，存在阶段性调整的可能，调整过后可能继续偏强运行，C2507合约推荐区间价差做法，区间下沿参考2300元/吨，上沿参考2400元/吨。然有限，一是不排除定向稻谷拍卖填补玉米缺口，叠加小麦、大麦及高粱替代，维持紧平衡局面；二是下季玉米种植成本继续下降，导致下季玉米价格重心下移，从而限制本季玉米期末的上涨力度。 近期连盘玉米持续反弹后或存在阶段性调整，一是小麦上市压力及替代影响增加，二是中C2509合约受到期末库存偏紧的支撑，维持看多思路，推荐逢低做多观点。但上方空间依 影响因素分析因素影响开工率向下玉米淀粉：截至5月9日，全国玉米淀粉企业开工率参考62.91%，上周59.67%。玉米酒精：截至5月7日，全国玉米酒精企业开机率参考41.22%，上周45.34%。淀粉加工利润向下根据钢联数据，截至5月8日，黑龙江玉米淀粉平均利润-190元/吨，吉林玉米淀粉利润-131元/吨，山东玉米淀粉平均利润-167元/吨。USDA向上美国方面：2024/25年度美国玉米总产量相比上一年度有所下滑，根据USDA4月供需报告数据，预计2024/25年度美国玉米总产量377.63百万吨，环比无变化，同比-3%；2024/25年度玉米期末库存预期37.22百万吨，环比减少1.9百万吨，同比-16.9%。USDA播种意向报告预计2025年美国玉米种植面积为9532.6万英亩，旧作玉米库存81.51亿蒲式耳。南美方面：4月USDA供需报告预计阿根廷2024/2025年度玉米产量预期5000万吨，环比无变化，同比-1.96%；巴西2024/2025年度玉米产量预期1.26亿吨，环比无变化，同比+5.88%。 价格情况02 5月8日，主力07合约收盘价2365元/吨，大连港玉米平舱价2320元/吨，大连地区玉米基差-45。 港口库存走势图（截至最新数据05.02）数据来源：钢联，国联期货农产品事业部据Mysteel农产品调研显示，截至2025年5月2日，北方四港玉米库存共计425.9万吨，周环比下降12.6万吨；广东港玉米及谷物库存共计236.3万吨，周环比下降19.7万吨。 东北、华北玉米价差数据来源：国家粮油信息中心国联期货农产品事业部截至0508，哈尔滨、潍坊玉米价差-340元/吨，哈尔滨、石家庄玉米价差-250元/吨，东北玉米发运华北顺价。 12 随着小麦与玉米价差缩小，华北小麦替代量有所增加。 国内玉米市场现状04 玉米播种面积预计全国播种总面积3626万公顷，同比下调0.34%，整体播种面积无明显增减。提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。 玉米单产今年东北地区单产有所下降，其中黑龙江因积温偏低及局部受涝影响，单产同比下降6.25%，达7.5吨/公顷；吉林部分地区也有涝害影响，单产约7.2吨/公顷，同比下降8.86%；辽宁受涝最为严重，今年单产仅5.1吨/公顷，同比下降21.5%。东北整体平均单产约6.89吨/公顷，相比去年下降8.49%。其它地区有增有减，平均单产增减幅度相比平产年在2%左右，增加明显的还是西北地区，其中，新疆玉米产区单产同比提高17.6%，达8吨/公顷，明显高于近两年全国平均单产水平。综上所述，全国平均单产小幅下滑至6.63吨/公顷，同比下降约2.9%。提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。 16 玉米产量在种植面积和单产均小幅下调后，我们预计2024/25年度新作整体产量略有下降，约为24064万吨，较上年减少814万吨，同比减少3.27%。从减产的量看，尚不具备扭转供需偏宽松的结构。提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。 17 2024年5月春播调研重点数据概览说明：考虑到样本播种面积基数差异较大，下表各区域播种面积同比变化数据不能准确反映整体变化情况，我们预估黑龙江整体玉米播种面积同比减少5%左右。地点区域播种面积（亩）哈尔滨（呼兰区、依兰县）中线1757佳木斯、鹤岗东线2807100绥化（庆安县、北林区）中线1968绥化海伦市、黑河北安市北线17289齐齐哈尔（克东、克山、依安、富裕、甘南）西线3052.5呼伦贝尔市阿荣旗、达斡尔民族乡、成吉思汗镇、齐齐哈尔市龙江县、泰来县、大庆市杜尔伯特西线686安达县、肇源、肇州、肇东西线814提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关平衡表产量、消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。 2024年5月春播调研主要结论1、新季玉米种植面积整体有所下滑，预估黑龙江玉米播种面积同比减少5%左右：去年玉米种植效益下滑，预估黑龙江玉米种植区域整体面积同比减少5%左右，今年改种大豆的情况比去年有所增加。2、种植成本大幅下降，预估大部分区域地租成本下降10%-20%：各区域地租下降幅度差异较大，大部分地区地租成本较去年下降10%-20%，预计为750-800元/亩。如果人工成本、脱粒费、烘干费、集港运费等同比没有太大变化，初步大致推算集港成本在2100-2200元/吨，相较前两年的集港成本2500-2600元/吨，本年度种植成本大幅下降。 2024年种植成本下降8103126032100020004000600080001000012000140001600018000200002021年元/公顷数据来源：国联期货农产品事业部黑龙江各区域地租下降幅度差异较大，大部分地区地租成本较去年下降10%-20%，大概为11400元/公顷。如果人工成本、脱粒费、烘干费、集港运费等同比没有太大变化，初步大致推算集港成本在2250元/吨。 玉米市场供需结构05 中国玉米市场库存去化后的替代平衡结构提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关平衡表产量、消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。近年玉米供需变化情况项目:千公顷、千吨年度2015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/22播种面积41,68638,29134,63536,71435,17434,047产量265,530232,361223,018228,328213,752204201进口3,1742,4643,4674,4837,59029,546年度总供应268,704234,825226,485232,811221,342233,747饲用消费120,869166,648201,100175,015180,264191,134工业消费53,91975,23279,96581,86779,46780,356食用消费18,16018,30019,00020,00020,50020,800出口4519181110种用消费1,3801,3001,5001,3001,2551,320损耗2,6552,3242,2302,2832,1382,042年度总消费197,047263,889303,614280683283,634295,662年度结余71,716-28,985-77,329-47,672-62,286-61,915国有库存305840218800112000952903000025000 美国玉米供需平衡表来源：USDA项目:千英亩、蒲式耳/英亩、百万吨年度2015/162016/17播种面积8801994004单产168.4174.6期初库存43.9744.12产量345.51384.78出口量48.2358.31国内消费量298.85313.79期末库存44.1258.25美国玉米产量占全球总产量约30%，2024年种植面积略减，且在玉米生长季初期持续的多雨天气对玉米的生长状况产生不利影响，根据USDA4月供需报告数据，预计2024/25年度美国玉米总产量377.63百万吨，环比无变化，同比-3%；2024/25年度玉米期末库存预期37.22百万吨，环比减少1.9百万吨，同比-16.9%。 全球玉米供需平衡表来源：USDA项目:百万吨年度2015/162016/17期初库存209.82311.48产量963.321123.41国内消费量961.311084.14期末库存211.83350.75展望新年度全球玉米供需格局：产量方面，主产国美国、巴西、阿根廷同比增产，但被其它地区减产所抵销，整体产量略减，根据USDA4月供需报告数据，2024/25年度全球总产量1215.1百万吨，同比减少1.05%；消费方面，整体消费量略增，本年度全球总消费量达1241.78百万吨，同比增加1.87%；所以在产量略减、需求略增的情况下，期末库存出现了下降，本年度全球期末库存287.65百万吨，同比下降8.37%。 玉米进口数量数据来源：海关总署、国联期货农产品事业部中国积极布局多元化进口战略，2023年起巴西逐步替代美国玉米在中国市场的份额。海关数据显示，2024年1-12月我国累计进口玉米1364万吨，同比减幅49.7%；2025年1-3月我国进口玉米26万吨，同比减少764万吨，减幅96.7%；2024/25年度（自2024年10月-2025年3月）进口玉米115万吨，同比减少1733万吨，减幅93.7%。35.00%2.50%美国巴西玉米供应国进口数量占比 16.00%46.50%乌克兰其它时间进口数量（万吨）2022年10月552023年10月11月7412月872023年1-2月5332024年1-2月3月2194月1005月1666月1857月1688月1209月16522/23合计187223/24合计 玉米进口成本数据来源：海关总署、国联期货农产品事业部2023/24市场年度，我国玉米进口平均成本287.85美元/吨；2024/25年度（2024年10月-2025年3月），进口平均成本263.46美元/吨。时间进口数量（万吨）进口金额（万美元）进口成本（美元/吨）2023年10月20411月35912月4952024年1-2月6193月1714月1185月1056月927月1098月439月3123/24合计2346 65774322.42107999.1300.83150076.5303.18176511.9285.1650294294.1231745.6269.0325363.8241.5622305242.4526849.1246.3210526.7244.817846.2253.10675291.9287.85 2024年10月2025年1-2月24/25合计 数据来源：海关总署，国联期货农产品事业部我国进口谷物情况——小麦时间进口数量（万吨）时间2023年10月662024年10月11月6611月12月6112月2024年1-2月2482025年1-2月3月1783月4月1954月5月1865月6月1196月7月807月8月418月9月259月23/24合计126524/25合计海关数据显示，2024年1-12月我国累计进口小麦1116万吨，同比减幅7.76%；2025年1-3月我国进口小麦29万吨，同比减少397万吨，减