玉米月报：市场心态悲观，关注华北卖粮及新麦上市压力

市 场 心 态 悲 观 ， 关 注华 北 卖粮及 新 麦 上 市 压 力 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年4月28日 行情展望：近期玉米价格震荡调整。目前东北售粮高峰已过，但华北卖压仍未结束，目前工 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 4月东北售粮压力进入尾声，但华北持续上量，供应充裕，需求提振不强，现货价格偏弱调整。盘面对后期仍有缺口预期，盘面受现货拖累幅度有限。 淀粉利润亏损，开机下行，但供应压力仍然存在，库存回升，淀粉区间小幅震荡。 价差回顾-基差震荡下行，现货疲弱格局不改 二、玉米基本面数据 新作产量及进口量增加，需求增量有限，期末库存有所缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-华北卖压继续压制市场 截至4月25日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度90%，较去年同期偏慢2%。全国7个主产省份农户售粮进度为86%，较去年同期偏慢7%。 近期卖粮有所加速，华北卖压依旧存在。 USDA玉米4月平衡表-调整空间有限 全球玉米平衡表 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度超10%。 USDA种植意向报告：预测2024年美国玉米种植面积为9003.6万英亩，路透预期为9177.6万英亩，2024年2月展望论坛预测为9100万英亩，2023年最终玉米种植面积为9460万英亩。数据支撑美国玉米大幅走强。 进口成本及利润-美玉米反弹，国内现货疲软，利润高位回落 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年3月玉米进口总量为170.86万吨，较上年同期219.15万吨减少48.29万吨，同比减少22.04%，较上月同期260.16万吨环比减少89.30万吨。 全球谷物供应及我国进口-进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年3月小麦进口总量为176.80万吨，较上年同期131.58万吨增加45.22万吨，同比增加34.37%，较上月同期181.18万吨环比减少4.38万吨。 小麦再度下调，国储小麦拍卖，市场供应充裕，终端走货不佳，粮库建仓意愿不强，随收随走，终端等待新麦上市，整体供需环境宽松。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至4月19日北方四港玉米库存共计347.3万吨，4月份北方港口持续回升，已回归至历史均值水平。 据Mysteel调研显示，截至2024年04月19日，广东港内贸玉米库存共计56万吨，外贸库存34.4万吨。南方港口库存同样充裕。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家截至4月24日，加工企业玉米库存总量574.2万吨，低价之下，终端库存增幅明显。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月25日，全国饲料企业平均库存30.33天，同比增加4.77%，饲料库存仍在相对低位。 淀粉价格回落，副产品价格好转，淀粉利润继续走弱。 玉米淀粉开机及淀粉库存-开机高位，库存持续回升，关注后续停机检修 截止4月24日全国玉米加工总量为64.81万吨，周度开机率为65.76%。近期淀粉开机率出现回落，亏损格局之下，淀粉厂陆续出现检修停机。 截至4月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量125.6万吨，月增幅9.60%，年同比增幅29.09%。淀粉库存已回归至历史偏高水平。 玉米淀粉下游开机率-下游开机相对稳定，节前缺乏备货动力 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.收储持续推进，市场存一定支撑，后续需跟踪农民卖粮结束后政策端是否出现明显变化；2.东北售粮压力不大，华北售粮继续加速；3.进口利润回落，巴西出口高峰已过，后续到港呈下滑趋势；4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，小麦性价比下滑，关注5、6月份新麦上市情况。 需求端： 1.猪价小幅震荡，市场对中长期价格有较好预估，但终端备货仍相对谨慎。2.深加工刚需备库，近期随着上量库存有所增加，还需关注亏损格局如何演变。3.贸易商烘干塔做库存基本到位，贸易环节库存高于历史同期水平，阶段性按需采购为主。 行情展望： 近期玉米价格震荡调整。目前东北售粮高峰已过，但华北卖压仍未结束，目前工厂门前到车辆依旧高位，下游心态放松，持续压价，形成负反馈。港口及销区玉米库存稳定，南北港继续倒挂，市场阶段性未看到太强支撑。 目前供应面的压力与情绪支撑的博弈仍在延续，玉米年内更多是节奏性博弈，当前市场供应仍然充裕，但盘面已交易相对充分。进入5月份粮权将逐渐转移，而华北价格接近底部，09长期多单可继续持有，注意风控。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！