玉米周报：玉米底部相对确定，关注华北卖粮压力

玉 米 底 部 相 对确 定 ， 关 注 华 北卖 粮 压 力 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年4月14日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 华北持续上量，供应充裕，需求提振不强，现货价格偏弱调整，近月跟随承压下跌。 淀粉利润亏损，供应压力仍然存在，但库存略有下滑，且后续伴随天气持续转热，需求或有一定改善，淀粉价格存支撑。 价差回顾-基差震荡运行，阶段性供应仍然充裕 二、玉米基本面数据 新作产量及进口量增加，需求增量有限，期末库存有所缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-相对偏慢 截至4月11日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度84%，较去年同期偏慢5%。全国7个主产省份农户售粮进度为83%，较去年同期偏慢5%。 东北卖压不大，华北仍在加速卖粮，压制现货市场。 USDA玉米4月平衡表-调整空间有限 全球玉米平衡表 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度超10%。 USDA种植意向报告：预测2024年美国玉米种植面积为9003.6万英亩，路透预期为9177.6万英亩，2024年2月展望论坛预测为9100万英亩，2023年最终玉米种植面积为9460万英亩。数据支撑美国玉米大幅走强。 进口成本及利润-近期美玉米反弹，国内现货疲软，利润高位回落 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年2月玉米进口总量为260.16万吨，较上年同期308.61万吨减少48.45万吨，同比减少15.70%，较上月同期359.11万吨环比减少98.95万吨。 海关数据显示，2024年1-2月玉米进口总量为619.27万吨，较上年同期累计进口总量的532.89万吨，增加86.37万吨，同比增加16.21%。 全球谷物供应及我国进口-进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年2月小麦进口总量为181.18万吨，较上年同期150.71万吨增加30.47万吨，同比增加20.22%，较上月同期67.27万吨环比增加113.92万吨。2024年1-2月小麦进口总量为248.45万吨，较上年同期累计进口总量的299.27万吨，减少50.82万吨，同比减少16.98%。 小麦再度下调，国储小麦拍卖，市场供应充裕，终端走货不佳，粮库建仓意愿不强，随收随走。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至4月5日北方四港玉米库存共计306万吨，周环比增加7.3万吨；当周北方四港下海量共计48.6万吨，周环比减少11.20万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年04月05日，广东港内贸玉米库存共计50.5万吨，较上周增加7.10万吨；外贸库存36.2万吨，较上周增加2.80万吨；进口高粱45.3万吨，较上周增加6.40万吨；进口大麦89.8万吨，较上周增加3.80万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第15周（截至4月10日），加工企业玉米库存总量537.3万吨，降幅0.13%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月11日，全国饲料企业平均库存29.89天，较4月4日增加0.15天，环比增加0.52%，同比增加1.16%。 淀粉价格回落，副产品价格下跌，淀粉利润继续走弱。 玉米淀粉开机及淀粉库存-开机低位恢复，库存持续回升 本周（4月4日-4月10日）全国玉米加工总量为66.27万吨，较上周持平；周度全国玉米淀粉产量为35.15万吨，较上周产量增加0.52万吨；周度开机率为69.49%，较上周升高1.03%。 截至4月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量118万吨，较上周下降0.90万吨，周降幅0.76%，月增幅2.97%；年同比增幅14.34%。 玉米淀粉下游开机率-淀粉糖消费有所好转，包装纸开机尚可 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 2.东北售粮压力不大，华北售粮继续加速；3.进口利润回落，巴西出口高峰已过，后续到港呈下滑趋势；4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，小麦性价比下滑，后续供应主要以国产玉米及进口为主。 需求端： 1.猪价略有好转，市场情绪改善，但终端备货仍相对谨慎。2.深加工刚需备库，近期随着上量库存有所增加，还需关注利润能否贡献持续性。3.贸易商烘干塔做库存基本到位，阶段性按需采购为主。 行情展望： 近期玉米价格震荡调整。目前东北售粮压力不大，但华北售粮慢，卖压较大，仍压制上方空间。贸易端建库意愿下滑，销区玉米库存增加，下游流通有限，终端承接能力不强，南北港继续倒挂，市场阶段性未看到太强支撑。 目前供应面的压力与情绪支撑的博弈仍在延续，但受政策端利好信息影响，市场下方空间有限，同时中长期需求有回暖预期，09多单可继续持有。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！