泰凌微机构调研纪要

调研日期: 2024-05-31 泰凌微电子成立于2010年，是一家专业的集成电路设计企业，专注于无线物联网芯片领域的前沿技术开发与突破。公司自成立以来一直以“成为全球领先的物联网芯片设计公司”为愿景，以“让泰凌的芯片进入全球用户，帮助实现万物互连的世界”为使命。在这一使命愿景下，公司成功研发出一系列具有自主知识产权、国际一流性能水平的无线物联网系统级芯片，得到客户和市场的认可。主要产品的核心参数达到或超过国际领先企业技术水平，广泛支持包括智能零售、消费电子、智能照明、智能家居、智慧医疗、仓储物流、音频娱乐在内的各类消费级和商业级物联网应用。产品广泛应用于汉朔、小米、罗技(Logitech)、欧之(Home Control)、涂鸦智能、朗德万斯(Ledvance)、瑞萨(Renesas)、科大讯飞、创维、夏普(Sharp)、松下(Panasonic)、英伟达(Nvidia)、哈曼(Harman)等多家主流终端知名品牌。 Q1:目前市场和行业的景气度如何? A1:市场景气度方面,去年相比前年有所回升,但未达到预期。今年上半年市场景气回升迹象明显,海外需求也比较强劲,智能家居、电脑周边、音频等领域都有良好势头。 Q2:公司音频芯片的未来规划? A2:音频芯片方面,公司今年预计会有不错的增长,公司的音频芯片产品在低延时、双模在线等方面具有较明显的技术优势。公司今年将推出新一代音频芯片,在功耗和性能方面还会有较大提升,可以进一步增强公司在音频领域的竞争力。 Q3:公司Matter芯片的进展? A3:Matter芯片方面,公司在海外与几家大客户已经有合作,其中有比较明确的项目在进行中。公司今年上半年推出了国内首颗工作电流 低至1mA量级的超低功耗多协议物联网无线SoC芯片,在Matter协议上性能表现非常不错,这颗芯片会提升我们在Matter以及其他中高端物联网市场的竞争力。 Q4:公司智能家居板块的情况? A4:智能家居市场是公司的主要营收来源之一,包括智能语音遥控器等产品,公司在全球智能语音遥控器的市占率已经达到较高水平。今年整个市场景气度回来的情况下,智能遥控器应该也会有一个不错的增长。智能家居还包括智能照明等其他产品类型,今年这一块整体还是比较乐观的。 Q5:公司今年消费电子的情况? A5:消费电子市场整体的回暖迹象比较明显,公司的电脑周边业务今年应该是一个增长的情况。 Q6:公司的毛利率趋势? A6:2021、2022年公司毛利率下滑,主要是因为供应链涨价和中高端市场相对比较疲软的原因。这两年随着市场的环境改善,公司海外更高毛利的销售收入占比上升,在物联网中高端市场的销售占比上升,以及供应链采购成本开始下调,毛利率开始持续回升。今年全年来看,毛利率应该还会有改善和提升。 Q7:公司研发费用的增长趋势? A7:公司过去两年研发费用增长速度比较快,主要是因为公司在海外布局扩充团队和国内的研发团队增长。目前,海外团队已经有一定规模,配备齐全,后续研发费用的增长会是一个正常的增长趋势。 Q8:公司的竞争优势? A8:公司在物联网领域,是产品线最齐全的公司之一,可以支持所有主流的物联网无线连接标准,包括低功耗蓝牙(BLE)、Zigbee、Thread、HomeKit、Matter、Wifi等;此外,我们的各种标准的软件协议栈都是自己开发的,自主研发协议栈可以不停优化提升,可以根据客户要求做定制化的改动,这是我们很重要的核心竞争力;多模芯片的研发能力也是我们的核心竞争力之一。多模芯片市场还在增长中,特别在高端应用领域对多模需求越来越多。物联网越发展,我们在多模多协议上的优势会越明显。 Q9:公司今年新的增长点? A9:目前公司几个市场比如智能电子价签、智能遥控器、音频、电脑周边等都还是增长的,公司也进入了一些新的市场,比如汽车领域,公司已经开始出货芯片用于汽车的智能数字钥匙;此外,在车里包括电池管理系统(BMS)等也会用到无线连接的技术,汽车市场会成为无线连接技术应用的一个大的市场,在过去两年里,公司已经在汽车领域投入了资源研发针对各种应用的解决方案,同时也在持续积极开拓市场。 Q10:公司星闪产品的研发情况? A10:公司一直都有在做相关的研发投入,已经完成了主要的相关技术的研发,会整合到公司的多模系统级芯片中,后续会有相关产品推出,短期内不会对公司经营带来重大影响。 Q11:公司如何看待Zigbee和Thread? A11:ZigBee协议在海外面世较早,一些大公司、大机构投入了很多,生态建的不错,行业应用和工业应用上会多一点;ZigBee会随着行业应用、工业应用的增长而发展。 Thread协议基于IPv6技术,可以直接和Internet互联互通,使用的便利性上具有优势。Matter是基于thread和wifi两个技术,在需要低功耗的应用领域,Thread会有很不错的发展。 Q12:公司的净利率趋势? A12:公司前几年由于研发投入和费用较高,导致净利率有所下降,但随着海外团队建设完成和未来市场需求增加,净利率后续有望得到改善。