6月A股策略观点汇报：把握轮动，重视“类GARP”策略

2024年6月A股策略观点汇报

核心观点概览：

1. 五月市场回顾：

   • 市场经历了先扬后抑的波动，行业普遍呈现跌多涨少的趋势。
   • 大盘价值风格相对占优，而成长风格表现欠佳。
   • 微观企业赚钱效应减弱，盈亏比首次跌破0.6，且整体赚钱效应弱于指数表现。

2. 大势与风格分析：

   • 制造业PMI下滑至荣枯线下，外需减少，部分高端制造业和TMT行业因关税等外部因素景气度下降。
   • 景气修复存在波折，BCI指数达到年初最低点，销售与利润前景指数边际弱化。
   • 中小企业面临较大的库存压力，补库趋势有待进一步观察。
   • 原材料购进价格与出厂价格指数上行，预计PPI环比将转正，但ROE增长空间有限。

3. 行业配置：

   • 短期关注“双低轮动”与“GARP”策略，推荐医药、纺服、食品饮料、IT服务、国产算力等行业。
   • “预期G+稳定ROE”视角下，电子、军工行业值得关注。
   • 类GARP策略下，军工电子行业具有潜在现金流改善潜力。
   • 长期坚守资源周期与公用事业等红利类资产，逢低买入。

4. 主题投资：

   • 探索低空经济领域，包括动力电池、控制芯片、复合材料、航天发动机等。
   • 关注人形机器人的执行器和电机、减速器、丝杠等关键部件。
   • 在节能降碳背景下，坚守“红利+”策略，重点关注环保领域的节能设备、再生资源，以及严控产能下的氧化铝（电解铝）、铜等供给受限的行业。

风险提示：

• 海外货币政策的不确定性及其对市场的潜在冲击。
• 地缘政治冲突带来的不确定性风险。

此策略观点汇报着重于把握市场轮动节奏，强调在当前经济环境下，通过“GARP”策略寻找投资机会，并关注行业基本面的变化，同时提醒投资者注意海外货币政策变动和地缘政治风险。