医药生物周报（24年第21周）：ASCO摘要重点数据整理，2024年集采8号文解读

医药板块周报与投资策略

市场表现概览：

本周医药板块整体表现弱于市场平均水平，生物制品板块领跌。全A股下跌2.20%，沪深300下跌2.08%，中小板指下跌2.72%，创业板指下跌2.49%，生物医药板块整体下跌3.74%，弱于整体市场。

分子板块表现如下：

• 化学制药下跌3.90%
• 生物制品下跌4.61%
• 医疗服务下跌4.58%
• 医疗器械下跌3.21%
• 医药商业下跌2.68%
• 中药下跌3.10%

医药生物市盈率（TTM）32.04x，处于近5年历史估值的47.36%分位数。

ASCL摘要发布与国产创新药关注：

2024年ASCL年会即将举行，多家国产创新药企将披露临床数据。建议关注拥有差异化设计和出海潜力的重磅品种的创新药公司，如科伦博泰生物-B、康方生物、迈威生物-U、和黄医药等。

集采动态与投资展望：

2024年集采8号文发布，强调集采提质扩面，旨在优化竞争格局，提高市场份额向头部企业的集中程度。预计未来几年，仿制药存量业务将触底反弹，创新转型初见成效的企业将迎来第二增长曲线。在医疗器械领域，冠脉支架、关节等品种的续约结果已落地，预计耗材及IVD中“大品种”将纳入集采范围。从25年起，更多器械公司有望实现类似仿制药公司2022年的业绩反转。

投资策略与关注方向：

• 创新药与医疗器械：关注差异化创新出海以及国内大单品的公司，如和黄医药、康方生物、科伦博泰生物-B、智翔金泰-U、迈威生物-U、康诺亚-B等。
• 医疗服务：关注DRGs下的民营专科连锁和第三方医检机构，如金域医学等。
• 生命科学上游：寻找具备阿尔法机会的生命科学上游优质企业，如药康生物、百普赛斯、奥浦迈等。
• CXO：关注泰格医药、凯莱英、诺泰生物、百诚医药、阳光诺和等公司。
• 中药：聚焦中药品牌OTC、中药创新药、中药资源品，如华润三九、太极集团、羚锐制药、康缘药业等。
• 消费医疗：建议关注疫苗公司智飞生物、康泰生物、欧林生物及隐形正畸龙头企业时代天使。

风险提示：

• 研发失败风险、商业化不及预期风险、地缘政治风险、政策超预期风险。

结论：

医药行业在经历短期逆风后，正蓄力于下半年的内外开花。建议投资者以长期视角审视医药行业的成长性，重点关注创新药、创新医疗器械、生命科学上游、CXO等领域，以及具备差异化优势的医疗服务和中药企业。随着集采风险的出清，看好医药行业的长期发展潜力。