医药生物周报（24年第29周）：关注中报后板块机会，重点推荐创新药械产业链

核心观点与市场表现

本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。生物医药板块整体下跌4.99%，化学制药下跌3.87%，生物制品下跌5.51%，医疗服务下跌8.26%，医疗器械下跌5.23%，医药商业下跌5.66%，中药下跌3.59%。医药生物市盈率（TTM）25.42x，处于近5年历史估值的28.32%分位数。

高尿酸血症及痛风疾病分析

• 疾病概况：高尿酸血症和痛风患者数量逐年增多且趋向年轻化，存在未满足的临床需求和严重的安全性问题。
• 靶点与药物：URAT1靶点是尿酸重吸收过程中的重要靶点，现有药物存在局限性，如苯溴马隆的肝损伤风险、非布司他的心脑血管事件风险等。
• 国内药企进展：一品红、先声药业、璎黎药业、恒瑞医药、海创药业等公司在URAT1靶点药物研发中处于领先地位，一品红AR882已获FDA快速通道资格认定。
• 市场空间：全球高尿酸血症患者约9.3亿人，痛风患者约2.2亿人；中国高尿酸血症患者约1.7亿人，痛风患者约3420万人，预计到2030年全球患者人数将分别达到14.2亿人和3.3亿人。

投资策略与建议

• 宏观环境：美国就业市场下行风险发酵，市场降息预期升温，建议关注A股及港股创新药板块。
• CXO行业：海外投融资企稳复苏，CXO海外订单回暖，预计24Q2开始分子端逐季度向好，建议关注海外占比大的CXO龙头企业。
• 医疗设备行业：设备更新政策带来增量采购需求，预计8月开始各地招标，建议关注医疗设备板块投资机会。
• 细分板块建议：
  • 创新药：关注仿创结合药企、商业化能力强的BIOTECH公司、拥有差异化设计和出海潜力的创新药公司。
  • 医疗器械：关注高端设备龙头企业、骨科及心脑血管耗材龙头企业、医疗消费细分领域、低值耗材及上游公司。
  • CXO：关注CXO龙头企业、新分子业务快速发展带来的投资机会、仿制药和中药CRO公司。
  • 中药：关注基药目录调整及国企改革推进，看好OTC和中药创新药。
  • 生命科学上游：关注产品/服务具备竞争力的上游企业，如药康生物、百普赛斯、奥浦迈等。
  • 医疗服务：关注DRGs下具备差异化竞争优势的民营专科连锁、第三方医检机构，如ICL。

推荐标的

• 迈瑞医疗、新产业、迈威生物-U、特宝生物、开立医疗、美好医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、拱东医疗、药康生物、科伦博泰生物-B、康方生物、和黄医药、爱康医疗。

风险提示

研发失败风险、商业化不及预期风险、地缘政治风险、政策超预期风险。