【粕类日报】内盘抢跑 压榨利润加速修复

2024年4月16日 【粕类日报】内盘抢跑压榨利润加速修复 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 国际大豆：今天美豆继续以低位震荡为主，虽然早盘期间美豆出现了一波拉升，但随后盘面开始呈现下跌态势。不过整体来看，近期美豆市场的异动确实是在增加，尤其是周五以来，美豆盘面出现了一轮比较明显的拉升，整体可以概括为宏观与产业的共振影响。回归基本面来看，今日美豆种植状况数据整体良好，且未来一段时间均是以有利降雨为主，因此大豆种植前景整体维持良好，阿根廷昨天的降雨数据又开始有转干表现，利于收获如期推进。巴西贴水虽然上涨，但是贸易商还是足以给出出口利润，供需紧张并未到最后。完全从基本面上看，美豆确实缺乏大幅上涨的基础，但是宏观以及产业面利多的叠加则更具有前瞻性的特点，尤其美元快速上涨后对于新兴国家的政治带来不确定性，因此大豆供应面不稳定，价格可能会因此有支撑。 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 豆粕：豆粕今日早盘又呈现了一轮拉升，在美盘几乎横盘的状况下，压榨利润开始明显好转。近期现货有一定好转，现货基差企稳反弹，上周钢联公布的库存数据足以说明当前需求状况良好，这其中有上调豆粕配方以及五一节前备货的情况，加之到港延迟以及油厂开机率下调等因素的共同带动，现货方面呈现好转，这可能是带动近期榨利好转的原因。但是我们认为当前的好转并不具有持续性，短期的好转对榨利以及需求的好转十分有限，可以看到基期储备豆成交表现较差，压榨利润亏损。钢联口径数据显示，截止4月12日当周，125家油厂大豆实际压榨量为177.06万吨，开机率为51%；较预估高6.13万吨。其中大豆库存为354.86万吨，较上周减少22.56万吨，减幅5.98%，同比去年增加77.33万吨，增幅27.86%；豆粕库存为33.57万吨，较上周增加3.57万吨，增幅11.9%，同比去年增加5.48万吨，增幅19.51%。 菜粕：上周菜籽压榨量整体有恢复迹象，但较去年同比仍维持低位，主要因前期油厂停机影响所致，不过今年油厂菜籽压榨利润一直良好，因此供应方面问题应当不会太大，未来继续关注后续的到港与开机情况，总体来看，今年水产总体需求表现一般，菜粕走势大概率还是会受到抑制，预计近期基差和价差的反弹可能会一定程度受限。截至4月11日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.75万吨，本周开机率22.1%，沿海地区主要油厂菜籽库存39.5万吨，环比上周增加11.75万吨；菜粕库存3万吨，环比上周减少0.27万吨。 交易策略 单边：近期建议观望为主； 套利：MRM09价差扩大，M91正套； 期权：卖M2409-C-3450&卖M2409-P-3250(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799