【粕类周报】压榨利润修复 粕类盘面企稳上行

综合分析与交易策略

综合分析

• 美豆市场：本周美豆盘面反弹，主要受宏观因素带动，基本面变化有限。美豆出口支撑有限，产量未明显减少，整体支撑有限。南美巴西大豆播种进度正常，新作出口预计维持高位，旧作需求良好，出口充足。阿根廷市场变化有限。国际大豆供需偏宽松，需求端支撑有限。
• 国内豆粕市场：供需偏宽松状况有所好转，但供应压力仍存。油厂开机率增加，豆粕需求良好，累库有限。盘面快速反弹主要受压榨利润修复影响，现货跟涨有限。
• 国内菜籽菜粕市场：库存维持低位，油厂开机率偏低，菜籽到港量低，菜粕需求一般。颗粒菜粕供应充足，需求一般，整体压力存在。

策略

• 单边：观望
• 套利：观望
• 期权：卖出宽跨式策略

核心逻辑分析

1. 宏观好转带动美豆反弹：美豆盘面反弹主要因宏观好转和前期作物优良率下滑，但产区天气正常，作物收获推进顺利，需求端支撑有限，价格上涨压力较大。
2. 南美供应充足，价格高位震荡：巴西播种进度加快，新作出口充足，旧作需求良好，价格压力存在。阿根廷市场变化有限，整体供应充足，价格以震荡为主。
3. 豆粕盘面反弹，压榨利润好转：盘面反弹主要受压榨利润修复影响，现货跟涨有限。油厂开机率回升，提货良好，累库空间有限。需求维持良好，但国际大豆成本压力仍存，反弹空间有限。
4. 菜粕市场变化有限，整体震荡：菜籽库存低位，压榨量偏低，提货量低，需求一般。颗粒菜粕库存高，需求一般，压力明显。市场预计整体以震荡为主。

宏观因素

• 汇率与国际海运：巴拿马级货船海运费价格。

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