【粕类日报】巴西贴水继续维持坚挺 国内现货基差企稳

粕类日报 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 国际大豆：昨日夜盘以来，美豆继续以偏震荡回落为主，受此影响，国内压榨利润继续呈现明显好转，市场普遍对美豆比较悲观，主要还是因为当前基本面相对偏弱。首先完全从美国市场上来看，最近一段时间降雨整体处于正常水平，有利于作物种植推进，而同时当前美豆油需求表现也是比较疲软的，因此本身就难以支撑美盘呈现快速反弹，美豆榨利近期有一定改善，但整体仍然处于低位，市场预估今晚即将发布的出口销售报告将现实出口量在30-65万吨。回到南美市场上来看，近期雷亚尔汇率走势偏弱并一度带动美豆呈现较大幅度下跌，不过需要关注的是，由于美盘整体维持低位，贴水走势仍然比较强，后续影响还要继续关注。阿根廷方面近期消息比较清淡，但可以看到产地天气有逐步好转的迹象，降雨开始减少，因此预计对农户收获影响可能在逐步缩小，南美地区丰产格局仍然延续。基本面上看，美国和阿根廷的疲软会制约大豆上涨空间，但宏观面的变化可能是主导油料变化的重要因素。 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 豆粕：国内现货开始有企稳走强表现，主要因北方地区开机率偏低所致，同时需求近期也有改善表现。我们倾向于近期现货会有好转，现货基差企稳反弹，上周钢联公布的库存数据足以说明当前需求状况良好，这其中有上调豆粕配方以及五一节前备货的情况，加之到港延迟以及油厂开机率下调等因素的共同带动，现货方面呈现好转。但是我们认为当前的好转并不具有持续性，短期的好转对榨利以及需求的好转十分有限，可以看到基期储备豆成交表现较差，压榨利润亏损。钢联口径数据显示，截止4月12日当周，125家油厂大豆实际压榨量为177.06万吨，开机率为51%；较预估高6.13万吨。其中大豆库存为354.86万吨，较上周减少22.56万吨，减幅5.98%，同比去年增加77.33万吨，增幅27.86%；豆粕库存为33.57万吨，较上周增加3.57万吨，增幅11.9%，同比去年增加5.48万吨，增幅19.51%。 菜粕：菜粕近期走势相对偏弱，海外市场有走弱表现，同时国内方面随着开机率的增加，供应也得以恢复。上周菜籽压榨量整体有恢复迹象，但较去年同比仍维持低位，主要因前期油厂停机影响所致，不过今年油厂菜籽压榨利润一直良好，因此供应方面问题应当不会太大，未来继续关注后续的到港与开机情况，总体来看，今年水产总体需求表现一般，菜粕走势大概率还是会受到抑制，预计近期基差和价差的反弹可能会一定程度受限。截至4月11日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.75万吨，本周开机率22.1%，沿海地区主要油厂菜籽库存39.5万吨，环比上周增加11.75万吨；菜粕库存3万吨，环比上周减少0.27万吨。 交易策略 单边：近期建议观望为主； 套利：MRM09价差扩大，M91正套； 期权：卖M2409-C-3450&卖M2409-P-3250(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799